Een dierentuin van factoren Francois Millet van Lyxor legt uit dat risicofactoren dienen als bouwstenen van een op maat gemaakte portefeuille. 20 oktober 2014 15:00 • Door Ruben Munsterman “Waarom hoge provisies aan een fondsmanager betalen, als je hun toegevoegde waarde ook kan toepassen via een goedkope ETF?,” vraagt Francois Millet, hoofd ETF product development bij Lyxor Asset Management, zich af. Indexbeleggen wint sterk aan populariteit. Het is goedkoop en presteert in ieder geval niet slechter dan de markt (exclusief de kosten althans). Aan de andere kant staat het ook vast dat indexbeleggen de markt sowieso niet verslaat. Dat kan een onbevredigd gevoel achter laten. De belegger krijgt the market, the whole market en nothing but the market. Best of both worldsActieve managers beogen de index te verslaan door de beste aandelen te selecteren op bepaalde criteria. Beheervergoedingen en emotionele beslissingen zorgen er echter nog wel eens voor dat fondsmanagers onder aan de streep een lager effectief rendement boeken dan indexfondsen. Maar wat als het beste van actief wordt gecombineerd met het beste van passief? Dan krijg je smart bèta. Een smart bèta-strategie kopieert niet enkel een index maar volgt aandelen op basis van vooraf vastgestelde factoren, zoals het dividend, de koers-winstverhouding, de volatiliteit of het momentum van een aandeel. Deze factoren zijn de bouwstenen van een slimme, passieve portefeuille, die de markt kan verslaan zonder dat het dezelfde hoge kosten heeft als een actief beheerd fonds. DierentuinDe ontwikkeling van smart bèta heeft de laatste jaren niet bepaald stil gestaan. Er is tegenwoordig “een dierentuin aan factoren” op het gebied van smart bèta beschikbaar, aldus Francois Millet van Lyxor Asset management, die met zijn metafoor finance professor John Cochrane parafraseert. “In papers over beleggen hebben we meer dan 300 verschillende risicofactoren kunnen vinden. De vijf bekendste zijn size, value, quality, low volatility en momentum,” vertelt Millet. Neem de Lyxor SG Value Beta. Deze smart bèta factor-index pikt de 10% goedkoopste aandelen van de wereld op. Het zogeheten waardebeleggen is een strategie die bewezen effectief is, maar het vereist wel enig lef van de belegger. In een bearmarkt gaan waardeaandelen doorgaans namelijk harder naar beneden dan de rest van de markt. Het zit 'm in de mix“Het beste is om niet in één factor te beleggen, maar om de factoren te gebruiken als gereedschap voor een algehele smart bèta-strategie. Een interessante combinatie is bijvoorbeeld de value-factor met de quality-factor omdat beide een ander koersverloop hebben,” legt Millet uit. Quality is meer voor de geduldige belegger en selecteert solide bedrijven op basis van onder meer de sterkte van de balans en de winstgevendheid. Als deze factor wordt gecombineerd met een value-bèta, krijgt de belegger een middenweg tussen deze twee factoren, waarbij de benchmark wordt verslagen zonder dat de koers zich zo volatiel als een value-strategie beweegt. Uit gegevens van Lyxor blijkt dat een gelijk gewogen combinatie van de vijf meest gebruikte factoren, toegepast op de wereldwijde aandelenmarkt, over de afgelopen twintig jaar een beter presteert dan alleen dan de index. Een belegger kan zelf keuzes maken welke factoren – en het daarbij gepaarde risico – hem het meeste aanspreken, en welke hij daarvan liever meer of minder in zijn portefeuille gebruikt. Met andere woorden: blijft de belegger in deze dierentuin aan factoren de hele middag bij de spannende Bokito staan of wil hij ook een uurtje rustig genieten van het pinguïnparadijs? Its up to you. Ruben Munsterman is redacteur bij IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Klik hier voor een overzicht van Rubens actuele beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.