Minder aandelen, meer stabiliteit Van meer dan 1.200 aandelen naar minder dan 90; een drastische metamorfose van Fidelity World Fund door Jeremy Podger. 23 oktober 2014 11:45 • Door Ruben Munsterman Jeremy Podger is sinds juni dit jaar de manager van het internationale aandelenfonds, het World Fund van Fidelity. Vóór zijn aantreden bestond het fonds uit meer dan twintig pools, die gezamenlijk meer dan 1.200 aandelen bevatten. Ter vergelijking: de benchmark MSCI World behelst iets meer dan 1.600 bedrijven. Podger heeft het aantal aandelen in zijn fonds fors gereduceerd naar tussen de 50 tot 90 aandelen – afhankelijk van de marktomstandigheden. Deze aandelen beheert hij vanuit één syndicaat in plaats van twintig verschillende. De gedachte achter de grote schoonmaak is dat het actieve fonds door minder te spreiden kieskeuriger en actiever wordt ten opzichte van de benchmark, de MSCI World Index. Het is opmerkelijk dat sinds de metamorfose de volatiliteit van het fonds is gedaald. Doorgaans geldt namelijk juist dat hoe groter de spreiding is, hoe lager de volatiliteit in de portefeuille. Podger ziet dat zelf anders: “Onderzoek wijst uit dat de voordelen van diversificatie significant afnemen als een portfolio uit meer dan dertig aandelen bestaat. Het feit dat ons FF World fund nu geconcentreerder is, betekent dus geen noemenswaardige afbreuk aan diversificatievoordelen.” Lage beweeglijkheid De portfoliomanager geeft aan dat hij zich bewust is van de risico’s die elk aandeel in een portefeuille met zich mee brengt. Een selectieve keuze maken voor aandelen met een lage beweeglijkheid kan er voor zorgen dat een portefeuille als geheel juist minder volatiel wordt. “Ook kijken we goed naar de onderlinge relatie die aandelen met elkaar hebben, waardoor we de volatiliteit binnen de perken kunnen houden.” Een praktisch voorbeeld is dat een aandeel in een oliebedrijf het risico van stijgende brandstoffenprijzen bij een vliegmaatschappij afdekt. Het wereldwijde aandelenfonds, dat zich voornamelijk focust op de ontwikkelde wereld, richt zich op drie specifieke kansen: change, value en franchise. Podger voorziet dat de grootste winst in de komende vijf jaar uit de factor corporate change gaat komen, oftewel bedrijfseconomische veranderingen als overnames, herstructureringen en bestuurswisselingen. “De recente stijging in fusies en overnames toont aan dat bedrijven meer bereid zijn om geld uit te geven,” zegt Podger. “Verder blijven de internationale financieringsomstandigheden hoogstens gunstig, de rentes zijn laag en er is een ruim kredietaanbod voor leveraged buyouts. Dit creëert beleggingsmogelijkheden in zowel overnemende bedrijven als overnameprooien.” De fondsmanager voegt daar aan toe dat passieve fondsen niet kunnen inspelen op dit soort ontwikkelingen. Na vele opeenvolgende jaren van koersstijgingen en verbeterde winstmarges in de meeste industrieën, is het volgens Podger de komende jaren moeilijker om bedrijven te zoeken die ondergewaardeerd zijn of uitzicht hebben een sterke winstgroei. De meerwaarde gaat dus vooral zitten in het vinden van bedrijven die profiteren van bedrijfseconomische veranderingen. Als er iemand is die deze hoge verwachtingen waar kan maken, is het Podger wel. Voor zijn huidige taak was hij namelijk de beheerder van het Fidelity Global Special Situations Fund, een fonds dat zich richt op speciale ontwikkelingen zoals overnames. Daarnaast heeft Podger een lange staat van dienst in de fondswereld. Fidelity noemde hem zelfs een van zijn meest ervaren en succesvolste fondsmanagers. In totaal werkt Podger 26 jaar in de beleggingsindustrie en beheert hij al meer dan twee decennia verschillende wereldwijde aandelenfondsen. Dat deed hij voorheen onder meer 9 jaar bij Threadneedle en 7 jaar bij Investec. Klik op de afbeelding voor alle fondsdata, bron: Fidelity World Fund en Morningstar per 31 augustus 2014. Ruben Munsterman is redacteur bij IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Klik hier voor een overzicht van Rubens actuele beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 16 jun Sectie 899: exodusgevaar door Amerikaanse wraakbelasting Zoals Mozes in Exodus de Rode Zee spleet om zijn volk te bevrijden, lijkt de Big Beautiful Bill van Trump nu de kapitaalstromen tussen continenten te splijten. Het voorstel om een wraakbelasting in te stellen voor buitenlandse beleggers is opnieuw een aantasting van het vertrouwen in Amerika. Het vergroot het risico dat beleggers hun allocatie naar de Verenigde Staten heroverwegen, schrijft Thomas van Galen, Chief Strategist Achmea IM.
Assetallocatie 09 jun Capital Group rekent op aanhoudend hoge volatiliteit Wat heeft 2025-2026 nog allemaal in petto voor aandelen, obligaties en valuta? Capital Group schetst een beeld van aanhoudend hoge volatiliteit, meer risico-aversie en tijdelijk gunstige vooruitzichten voor aandelen buiten de VS.
Assetallocatie 05 jun De wraak van de thuisspelers Enguerrand Artaz van LFDE begrijpt wel waarom beleggers zich nu richten op de aandelen van Europese bedrijven, die sterk gericht zijn op de eigen thuismarkt.
Assetallocatie 05 jun Een zorgeloze en rooskleurige toekomst met ETF's Zelfs de beste aandelen gaan zo nu en dan door een diep dal. Met een indexfonds is de stress minder groot zonder dat dit ten koste gaat van rendement.
Assetallocatie 02 jun Topfonds Fresh Fixed Income Fund dubbel bekroond Dit jaar ging het Fresh Fixed Income Fund van OHV Vermogensbeheer naar huis met twee LSEG Lipper Fund Awards. De outperformance van het obligatiefonds was in de afgelopen 3 en 5 jaar zo groot en zo consistent dat de jury niet om het fonds heen kom. Wat verklaart het succes? Wat zijn de verwachtingen? Wij vroegen het aan de fondsmanagers Richard Abma en Otto Bazuin.
Assetallocatie 02 jun Modelportefeuilles in beweging door stijgende Amerikaanse rente State Street Global Advisors denkt dat de gestegen rente samen met de hoge Amerikaanse staatsschuld ernstige gevolgen zal hebben voor de samenstelling van modelportefeuilles.