Inflatie is de obligatiekiller Obligaties hebben de reputatie minder risicovol te zijn dan aandelen. Op basis van het verleden is dat niet terecht. 19 december 2016 10:00 • Door IEXProfs Redactie "Obligaties hebben de reputatie minder risicovol te zijn dan aandelen. Op basis van het verleden is dat niet terecht." Dat schrijft John Rekenthaler in een column voor Morningstar. Hij wijst op lange periodes in de geschiedenis waarin obligaties een negatief rendement hadden. "Er zijn talloze decennia aan te wijzen waarin obligaties slechtere rendementen lieten zien dan aandelen. Dat is logisch omdat aandelen als risicovoller worden gezien en dus op langere termijn een hoger rendement genereren. Maar de slechtste resultaten komen ook voor rekening van obligaties." Dat laatste is volgens Rekenthaler wel een verrassing. Rekenthaler legt uit waarom obligaties in de ogen van veel beleggers minder risicovol zijn dan aandelen. Bedrijven kunnen bijvoorbeeld zonder enig probleem hun dividend verlagen, als ze al dividend uitkeren. De rente die obligatiehouders incasseren staat bij de uitgifte vast. Als bedrijven failliet gaan blijven houders van aandelen berooid achter. Obligatiehouders delen mee in de verdeling van de boedel. Bovendien worden veel obligaties uitgegeven door staten zoals de Amerikaanse overheid. De kans dat deze niet aan haar verplichtingen zal voldoen is te verwaarlozen aldus Rekenthaler. Het probleem inflatie Het echte probleem is inflatie, legt Rekenthaler uit. Als de nominale rendementen van obligaties en aandelen worden vergelijken blijken obligaties iets minder lucratief dan aandelen. Daar staat tegenover dat het rendement aanzienlijk stabieler is. Wanneer rekening wordt gehouden met de inflatie, blijkt het plaatje ineens totaal verschillend. En zo kan het gebeuren dat er lange periodes in de geschiedenis zijn waarin obligaties slechter presteren dan aandelen. Sterker nog, de laagste reële rendementen komen allemaal voor rekening van obligatiehouders. Een Amerikaan die in 1910 één dollar in obligaties belegde, had aan het eind van het decennium slecht 0,55 dollar over. In de afgelopen 35 jaar is het rendement op obligaties vaak uitstekend geweest. Dat heeft voor een belangrijk deel te maken met de afwezigheid van hoge inflatie. Het is onduidelijk of dat de komende tijd zal veranderen. Een hoge inflatie en daardoor een laag reëel rendement op obligaties is echter een gevaar waar beleggers rekening mee moeten houden. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.