De positieve beursimpact van de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen De tussentijdse verkiezingen in de VS komen eraan. Grote kans dat de beurs daarna een goede periode doormaakt. Hoofd beleggingsstrateeg Ralph Wessels van ABN AMRO blikt optimistisch vooruit. "Wij voegen weer wat risico toe aan de portefeuille." 1 november 2022 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs Volgende week 8 november zijn er tussentijdse verkiezingen in de VS. Kijkend naar waar mensen bij de wedkantoren hun geld op inzetten, is recent het beeld weer gedraaid ten gunste van de Republikeinen. De verwachtingen zijn dat zij beide huizen winnen. Dit zal met de democraat Biden in het Witte Huis leiden tot een gespleten overheid. Een gespleten overheid hoeft niet slecht voor de beurs te zijn. Financiële markten gedijen het beste bij niet al te grote veranderingen in beleid. Daarnaast zouden de Republikeinen met het congres in handen zich nergens achter kunnen verschuilen. Compromissen met het Witte Huis moeten dan worden gesloten, waarbij de kans groot is dat beleid ergens in het midden zal uitgekomen. "Financiële markten gedijen het beste bij niet al te grote veranderingen in beleid" Los daarvan is vanuit historisch oogpunt de beste beursperiode begonnen binnen de Amerikaanse presidentiële cyclus van vier jaar. Waar het de afgelopen verkiezingen vooral om de persoon ging, draait het nu vooral om de welbekende spreuk uit het Clinton tijdperk: “It’s the economy, stupid!”. Met hoge inflatie die vooral pijn doet aan de pomp en in de supermarkt, hebben Amerikanen het idee dat hun problemen niet worden geadresseerd en zullen ze vooral met de portemonnee stemmen. Inflatie daalt in 2023 sterk Hoewel de echte omslagpunten in de markt meestal pas achteraf correct kunnen worden vastgesteld, is ABN AMRO van mening dat de focus van beleggers momenteel draait, van inflatie naar de stand van de economie. De inflatie is nog altijd hoog, maar er zijn steeds meer signalen dat inflatie volgend jaar afkomt en daardoor de piek in de rente nabij is. Hierbij is het onze verwachting dat de inflatie in de tweede helft van 2023 onder de 3% komt te liggen, in zowel de VS als Europa. Tevens denken wij dat de Fed en de ECB aan het eind van dit jaar klaar zijn met hun renteverhogingen. De beleidsrentes zullen dan op respectievelijk 4,5% en 2% staan, waarbij wij er vanuit gaan dat de Fed in de tweede helft van volgend jaar de teugels alweer laat vieren. Dit creëert kansen voor staatsobligaties waar wij nu enthousiast op zijn geworden, nadat wij die positie de afgelopen maanden al in verschillende stappen hadden teruggebracht naar neutraal van sterk onderwogen. "Dit creëert kansen voor staatsobligaties waar wij nu enthousiast op zijn geworden" Milde Amerikaanse recessie Voor de economie is vooral van belang hoeveel schade het verkrappende beleid van centrale banken zal veroorzaken. Deze week kregen we een duidelijk recessiesignaal nadat ook de Amerikaanse 3-maands- en 10-jaarsrente omdraaide. Eerder was al de 2-jaars- en 10-jaarsrente omgedraaid. Vooral het omkeren van de 3-maands en 10-jaarsrente is een betrouwbaar recessiesignaal, aangezien de acht vorige omkeringen allemaal tot een Amerikaanse recessie hebben geleid. Wij verwachten in de eerste helft van volgend jaar een milde recessie in de VS. Daarbij voorzien wij geen negatieve groei op kwartaalbasis, maar wel een dip in de consumptie nadat de arbeidsmarkt vanaf eind dit jaar zal verslechteren. De NBER, het Amerikaanse economische bureau, zal daarom achteraf over de eerste jaarhelft een recessie uitroepen, zo is onze verwachting. Minder negatief over aandelen Winstverwachtingen voor volgend jaar, die nu nog op 5,5% groei voor de wereldindex staan, zullen daarom nog verder omlaag moeten komen. Toch zullen ze niet van een klif vallen. Voorsorterend op herstel in de tweede jaarhelft, toekomstig lagere rentes en afgekomen waarderingen (nu 13-14x de verwachte winst voor volgend jaar), blijven wij nog terughoudend op aandelen, maar worden wij wel minder negatief. ABN AMRO voegt daarom weer wat risico toe aan de portefeuille. Dit resulteert in een neutrale weging voor obligaties met daarbinnen de voorkeur voor staatsobligaties. Op aandelen zijn we nog altijd terughoudend, maar minder sterk. Wel blijft het accent in de aandelenportefeuille defensief met een voorkeur voor de VS en de sectoren gezondheidszorg en consumptiegoederen." Is getekend: Ralph Wessels Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.