China viert terecht feest De 100-jarige Chinese communistische partij heeft succesvol ingezet op kapitalisme. Gelet op de vergrijzing en de stijgende lonen in China zullen de buurlanden nu gaan delen in de feestvreugde, schrijft Hendrik Tuch. 16 juli 2021 13:00 • Door Hendrik Tuch Begin juli heeft de Chinese Communistische Partij (CCP) haar honderdste verjaardag gevierd. Vanuit economisch perspectief kunnen we gerust stellen dat er voldoende redenen zijn voor een groot feest. In de afgelopen 30 jaar is de Chinese economie zo sterk gegroeid dat het gelukt is om meer dan 800 miljoen mensen uit een situatie van armoede te halen. In dezelfde periode heeft de rest van de wereld slechts iets meer dan 200 miljoen mensen uit de armoedeval gehaald. Dat laat zien hoe uitzonderlijk China’s prestatie is. Anders dan de naam van de partij doet vermoeden, heeft de CCP vooral ingezet op het stimuleren van kapitalisme, ondersteund door enorme overheidsinvesteringen in de noodzakelijke infrastructuur. Groter belang China Net als Zuid-Korea en Japan begon China onderaan de ladder met de export van relatief simpele producten met lage marges en het gebruik van goedkope arbeid. Vervolgens is de innovatie binnen de Chinese markteconomie flink gestegen, met als voorlopig hoogtepunt het marktleiderschap in apparatuur voor 4G- en 5G-telecomnetwerken. Sinds de toevoeging van China aan de WHO in 2001 heeft China maximaal kunnen profiteren van de globale outsourcing-trends. Maar ook wij profiteren van de ontwikkeling van een enorme consumentenmarkt in China, waar veel westerse ondernemingen inmiddels een aanzienlijk deel van hun omzet en winst behalen. Het toegenomen belang van China is niet alleen zichtbaar in de economische cijfers, ook de invloed op financiële markten neemt snel toe. In de benchmarks Om te beginnen heeft China dankzij de export een enorm spaaroverschot verzameld van zo’n 3000 miljard dollar, wat voor een belangrijk deel in Amerikaanse staatsobligaties wordt belegd. U kunt zich voorstellen dat beleggers zich van tijd tot tijd zorgen maken dat de politieke spanningen tussen China en de VS mogelijk zorgen voor een wijziging van deze beleggingen. Aangezien China geen belang heeft bij een snelle verzwakking van de dollar, lijkt dit probleem onder controle. Belangrijker voor beleggers is dat China financiële markten de laatste tijd meer heeft opengesteld voor buitenlandse beleggers, waardoor zowel Chinese aandelen als Chinese obligaties worden opgenomen in internationale benchmarks. Meer ogen gericht op China Zo vormen Chinese aandelen al meer dan 40% van emerging market-aandelenindices en krijgen Chinese obligaties een weging die vergelijkbaar is met Duitse staatsobligaties in wereldwijde benchmarks. Kortom, beleggers zullen steeds scherper naar de ontwikkelingen in China kijken en een mening vormen over de economie en het fiscale en monetaire beleid. Dat is een lastige taak, want transparantie staat niet altijd hoog in het vaandel van de Chinese overheid en van de centrale bank. Ook zetten beleggers vraagtekens bij de betrouwbaarheid van officiële economische data, om nog maar te zwijgen over de credit ratings die worden afgegeven door Chinese rating agencies. Slechtere exportpositie Het partijjubileum roept de vraag op of de weg naar het economische succes in China kan worden gerepliceerd in andere landen. Gezien de snelle vergrijzing van de Chinese bevolking en de stijgende lonen zal de exportpositie voor veel producten terugvallen. Hier kunnen andere landen gebruik van maken. Er zijn veel landen in Azië en Afrika met een jonge beroepsbevolking en met lage lonen, maar dat is niet voldoende voor een goede start. De Chinese ontwikkeling laat het belang zien van grootschalige investeringen in infrastructuur om buitenlandse ondernemingen aan te trekken. Daarnaast is een stabiel politiek, juridisch en economisch klimaat van belang. China beoogt om met het Road & Belt Initiative de landen aan de voormalige zijderoutes aan te moedigen om dergelijke investeringen te doen. Maar zolang deze projecten volledig door Chinese bedrijven worden uitgevoerd en de financiering lijkt op een soort wurgcontract, schieten deze landen er weinig mee op. Genoeg te vieren Toch kunnen andere landen profiteren van bedrijven die in de komende jaren ervoor kiezen om naast hun Chinese contacten ook leveranciers buiten China te zoeken. Op het jubileumfeest heeft president Xi fel uitgehaald naar landen die zich teveel zouden bemoeien met onderwerpen die de Chinese overheid beschouwd als interne aangelegenheden. Deze houding kan verdere spanningen aanwakkeren met de VS en andere landen en daarmee een rem zetten op buitenlandse investeringen in China. Deze speech was dan ook een domper op de feestvreugde. Jammer, want er was qua economische vooruitgang genoeg om te vieren. Hendrik Tuch, CFA is hoofd vastrentende waarden Nederland bij Aegon Asset Management. Aegon Investment Management B.V. is geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten als een beheerder van beleggingsinstellingen. Op basis van haar vergunning is Aegon Investment Management B.V. geautoriseerd om individueel vermogensbeheer en beleggingsadvies te verlenen in de zin van de Wet op het financieel toezicht. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.