Robeco: ESG en ETF zijn onverenigbaar Twee grote beleggingstrends, ESG- en ETF-beleggen, samenvoegen, klinkt ideaal, maar blijkt volgens Robeco onuitvoerbaar. 19 oktober 2018 11:50 • Door Eelco Ubbels Een van de grootste beleggingstrends van de afgelopen decennia is de verschuiving van actief naar passief investeren. Een ander zeer populaire trend is om om ESG-criteria te integreren in het beleggingsbeleid. Robeco stelt in een recent artikel, getiteld Passive investing and sustainability are incompatible, dat beleggers het één of het ander kunnen doen, maar niet allebei. Een van de redenen is dat passieve beleggers weinig werk maken van engagement, het voeren van dialoog met bedrijven om hen op het juiste duurzame pad te krijgen. Een recente studie wees volgens Robeco uit dat grote passieve beleggers in 90% van de stemmingen partij kiest voor het bedrijfsbestuur en niet voor kritische beleggers, die meer duurzaamheid willen. De studie toonde aan dat het grootste deel van de voorstellen waar de grote passieve beleggingsondernemingen tegenstemde ESG-gerelateerd zijn. Tegengestelde doelen Het bedrijfsmodel van passieve managers bevat volgens Robeco een aantal belangrijke obstakels dat effectief stemgedrag en betrokkenheid in de weg staat: Passieve managers willen de marktindex zo nauwkeurig en efficiënt mogelijk repliceren. Actief stemmen is minder belangrijk. Passieve managers investeren in elk bedrijf in een markt of sector. Het maakt hen niet uit of individuele bedrijven het goed doen. Het gaat om de som der delen. Passieve managers kunnen er weinig aan veranderen als bedrijven hun duurzaamheidsinspanningen niet serieus nemen. Ze kunnen hun posities in bedrijven niet verkopen. Passieve managers zouden enkele aandelen kunnen uitsluiten uit een marktindex. Maar dit is een actieve beslissing, die direct ingaat tegen de belofte van het repliceren van een index. Passieve managers kunnen een klein aantal ernstige overtreders uitsluiten, maar een uitgebreide integratie van duurzaamheid gaat verder dan louter negatieve screening. Je zou kunnen zeggen dat de marktindex met uitgesloten bedrijven de enige relevante index is. Dit wordt echter steeds lastiger vol te houden naarmate meer bedrijven worden uitgesloten. Aangezien het gewicht van elk aandeel potentieel kan veranderen vanwege zijn ESG karakteristieken, en actief risico management en actieve prestatie evaluatie nodig is, werkt het passief repliceren van een ESG-index niet meer. Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.