Wat is dit? Connect is het branded contentplatform van IEX Media, waar we beleggingsprofessionals met elkaar in contact brengen. Van inzicht naar inspiratie. Ook partner worden? Wij vertellen u graag meer. Sluit Fondsportret Janus Henderson Global Equity Market Neutral Fund Een fonds zonder analisten Een beleggingsfonds wordt vaak beheerd door één of hooguit enkele fondsmanagers, geholpen door een team analisten. Bij het Janus Henderson Global Equity Market Neutral Fund werkt dit echter anders. 28 augustus 2018 10:00 • Door Connect “Ons beheerteam bestaat uit negen in-house managers, die ieder hun beste ideeën aanbrengen vanuit hun eigen expertise. Elk portefeuille-idee wordt dus aangebracht door mensen die weten wat het is om een fonds te runnen en die ervaring hebben met trading. Analisten hebben dat soort expertise vaak niet, terwijl handelservaring juist een pre is bij een long-/shortfonds. Je krijgt bijvoorbeeld sneller te maken met eventuele liquiditeitsvraagstukken,” vertelt fondsmanager Steve Johnstone. Pair trades De formule van het fonds is gebaseerd op het long-only Janus Henderson International Opportunities Fund, dat sinds 2001 bestaat. Het Janus Henderson Global Equity Market Neutral Fund hanteert als beleggingsstrategie echter een pair trade benadering, waarbij een long-positie in één aandeel wordt genomen terwijl een ander aandeel wordt geshort. “We vragen alle managers om hun favoriete pair trades. Iedere manager kan maximaal tien pair trades aanbrengen. Voor onze twee small cap managers zijn dat er vijf. We kunnen dus maximaal tachtig ideeën tegelijkertijd runnen en op dit moment zijn dat er 65. Ruimte genoeg dus om nog één of twee managers erbij te nemen”, legt Johnstone uit. Chinese problemen Het Janus Henderson Global Equity Market Neutral Fund staat in principe open voor alle aandelenregio's. Zo had het fonds had bij de oprichting in februari vorig jaar een aparte sleeve voor China. maar long-/shortbeleggen bleek daar lastiger dan gedacht. “Hoewel onze China manager Charlie Awdry veel ervaring heeft, was het vinden van goede pairs ook voor hem lastig. Dat komt voor een groot deel door de invloed van de Chinese overheid. Een bedrijf kan een perfecte short-kandidaat lijken, maar als de staat dan ineens met een steunpakket komt voor de sector waarin dat bedrijf actief is, dan kan je case in één keer weg zijn. Daarom hebben we na een tijdje besloten geen aparte allocatie naar China meer aan te houden en het onderdeel te maken van onze Azië-sleeve.” Klik op de grafiek voor een grote versie Sectormanager Naast fondsmanagers die gespecialiseerd zijn in aandelen uit bepaalde regio’s, maakt Johnstone ook gebruik van een sectormanager. In dit geval is dat Guy Barnard, die een portefeuille van vastgoedaandelen beheert. Hoewel hij in principe verantwoordelijk is voor maximaal tien pair trades binnen het fonds, is vastgoed bijna de helft van de bruto exposure van het fonds. Dat komt doordat pair trades binnen één sector meestal minder volatiel zijn. Daarom worden ze door het risicomodel achter het fonds overwogen. Klik op de grafiek voor een grote versie Dat risicomodel wordt beheerd door Johnstone: “Ik ben eigenlijk een pure risicomanager, en houd me niet bezig met de fundamentals van bedrijven. Dat is de taak van de fondsmanagers die mij hun ideeën aanleveren. Ik beslis dan of een idee erin komt op basis van de cijfers die zij me geven.” Risicomanagement Kort gezegd moet Johnstone ervoor zorgen dat alle afzonderlijke pair trades een gelijk aandeel van het risicobudget van het fonds gebruiken. “Ook let ik er bijvoorbeeld op dat de blootstelling naar een bepaalde factor niet te groot wordt, en dat de net exposure van het fonds binnen de gestelde bandbreedte (-10% tot +10%) blijft.” Om het drawdown-risico te minimaliseren, hanteert het fonds een stoploss limiet. “Als een pair trade een negatieve invloed van 30 basispunten heeft op de performance van het fonds, evalueren we en krijgt de manager nog een laatste kans om zijn zaak te bepleiten. Als de negatieve impact op de performance de 50 basispunten overschrijdt, dan treedt automatisch een stoploss in werking.” Omgekeerd geldt trouwens een vergelijkbaar mechanisme. “Als een trade meer dan 40 basispunten positief bijdraagt aan de performance van een fonds, dan evalueren we die ook.” Want misschien is het op zo’n moment beter je winst te pakken. ISIN: LU1542613465 Structuur: SICAV Domicilie: Luxemburg Fondsmanager: Steve Johnstone Oprichtingsdatum: 1 februari 2017 Fondsomvang: 12,86 miljoen dollar Valuta: US dollar Benchmark: Niet van toepassing Jaarlijkse kosten: 1,50% AMC Rendementen: Fonds 1 jaar: 10,5% Sinds oprichting: 7,7% Risicostatistieken: Volatiliteit: 4,26 Trackingerror: niet van toepassing Sharperatio: 1,05 Informatieratio: niet van toepassing Top 5 landenWeging fonds Verenigde Staten 60,0% Verenigd Koninkrijk 27,7% Japan 26,1% Duitsland 19,8% France 14,7% Top 5 sectorenWeging fonds Vastgoed 48,9% Financiële dienstverlening 32,1% Informatie technologie 28,4% Materialen 25,5% Consumptiegoederen 25,0% Top 10 positiesWeging fonds Praxair 3,0% Wolters Kluwer 3,0% LEG Immobilien 2,7% Invitation Homes 2,7% Rio Tinto 2,7% Aroundtown 2,6% PNC Financial Services Group 2,5% Capgemini 2,5% American Homes 4 Rent 2,4% Watsco 2,4% Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.