De case voor convertibles in 2017 Convertibles deden het in 2016 1% minder goed dan aandelen, maar kunnen in 2017 een belangrijke tool zijn voor actieve managers. 6 januari 2017 09:00 • Door Eelco Ubbels Een nieuw jaar betekent vooruitkijken met vaak daaraan gekoppelde acties. Terugkijken kan ook belangrijk zijn om inzichten te krijgen waardoor er een beter beleggingsbeleid ontstaat. Vorig jaar schreef ik over winning by not losing met convertibles. Een assetclass die vaak niet tot de standaard gereedschappen behoort of zelfs niet eens in de gereedschapskist van assetallocators zit. In 2016 beschreef ik waarom verliezen beperken te prefereren valt boven de eindeloze zoektocht naar de beste belegging. Feitelijk is dat ook de kracht van low volatility-strategieën; kleine verliezen zijn makkelijker in te lopen dan grote. Uit cijfers over de afgelopen twintig jaar blijkt dat convertibles aandelenrendementen leveren, terwijl het feitelijk een obligatie is. Convertibles in 2016 Weliswaar een hybride obligatie, maar het is geen aandeel. Met een lagere volatility werd in twee decennia op een haar na hetzelfde rendement behaald. Hier de cijfers van toen, per 31 januari 2016: MSCI World BofAML Global Convertible Rendement 9,03% 8,80% Volatilty 15,49% 10,54% Wat zijn de prestaties van convertibles en aandelen geweest in de laatste twaalf maanden? In bovenstaand overzicht is te zien dat convertibles in 2016 slechts twee verliesgevende maanden kende en aandelen vier. De volatility in 2016 is duidelijk lager, wat een zeer gunstige Sharperatio oplevert. Echter, eerlijk is eerlijk, aandelen zijn de winnaar vorig jaar met bijna 1% extra rendement. De markt voor convertibles is minder populair en dat biedt juist kansen. Weinig ETF's met convertibles Er zijn nog maar een paar ETF’s te vinden op deze producten. Hierdoor lijken convertibles the place to be voor actief beheer. Het is vooral het risico van de gehele portefeuille dat wordt verlaagd. Uiteindelijk leveren convertibles een zeer aantrekkelijk rendement op met minder volatiliteit. Convertiblespecialisten die niet standaard alle risico’s nemen, omdat een convertible in de index zit, maar een fundamentele keuze maken hebben een voorsprong. Denk vooral weer aan winning by not losing. 2016 Convertibles Aandelen januari -4,18% -5,59% februari -0,25% -1,09% maart 0,11% 1,89% april 1,02% 1,13% mei 3,36% 3,56% juni 0,35% -0,87% jui 2,8% 3,57% augustus 0,68% 0,54% september 0,32% -0,32% oktober 0,96% 0,56% november 3,33% 4,88% december 1,59% 3,02% Rendement 2016 10,41% 11,39% Volatility 2016 2,02% 2,80% Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.