Geopolitieke spanningen bemoeilijken inflatiestrijd

Volgens de laatste Natixis Global Fund Selector Outlook Survey staat 'recessie' bovenaan de lijst van economische bedreigingen, maar komen 'oorlog en terrorisme' op de tweede plaats. Hoewel 57% denkt dat de economische gevolgen van het conflict in het Midden-Oosten binnen de perken blijven, vreest 43% dat de gevolgen dit jaar negatief zullen doorwerken op de wereldwijde markten.

"Bijna alle geopolitieke risico's werken inflatie verhogend", zegt François Collet, Deputy CIO Fixed Income bij het in Parijs gevestigde DNCA. "Of het nu gaat om een handelsoorlog tussen de VS en China of een explosie van het conflict in het Midden-Oosten, alles zou leiden tot hogere inflatie. Ik denk dat het daarom belangrijk is om te proberen je daartegen in te dekken."

Andrea DiCenso, portefeuillemanager bij het in Boston gevestigde Loomis Sayles: "Het vermogen van China om de wereldwijde groei te beïnvloeden en de wereldwijde inflatie opnieuw aan te wakkeren, is iets dat Amerikaanse politici moeten bedenken in de bilaterale interacties China. Deze invloed kan de desinflatoire trend waar centrale banken zo hard aan hebben gewerkt, flink verstoren."

Een gewaarschuwd mens 

"Geopolitieke risico's worden tegenwoordig totaal genegeerd door marktdeelnemers, maar we weten dat het van de ene op de andere dag drastisch kan veranderen", zegt Philippe Berthelot, CIO Credit and Money Markets bij het in Parijs gevestigde Ostrum.

"Geopolitieke risico's worden tegenwoordig totaal genegeerd door marktdeelnemers"

DiCenso voegde hieraan toe: "Je positioneert je portefeuille niet dag in dag uit voor een geopolitieke gebeurtenis die morgen plaatsvindt, tenzij je de volatiliteit aan de horizon ziet toenemen. Dat is nu niet het geval."

Hoewel geopolitieke risico's notoir moeilijk te voorspellen zijn, hebben actieve vastrentende beheerders genoeg instrumenten in huis om te proberen de potentiële impact op portefeuilles te beperken.

Sterke dollar en hoge yields

"We proberen portefeuilles te diversifiëren en evenwichtige ideeën te vinden", stelt Collet. "Toenemende wereldwijde spanningen zouden bijvoorbeeld gunstig moeten zijn voor de Amerikaanse dollar, dus een manier om ons te beschermen tegen een toename van geografische spanningen is om meer op de Amerikaanse dollar in te zetten."

"Toenemende wereldwijde spanningen zouden bijvoorbeeld gunstig moeten zijn voor de Amerikaanse dollar"

Dicenso:"Er is een diversificatievoordeel en een actief voordeel dat je krijgt van je actieve manager die de portefeuille naar beneden of hoger in kwaliteit kan kantelen als die macroachtergrond verschuift, als de macrovolatiliteit toeneemt of afneemt en dat is een rugwind geweest voor de portefeuilles van beleggers aan de actieve kant."

Bertelot: "Het rendement dat we hebben aan beide zijden van de Atlantische Oceaan is ‘juicy’ dankzij de hoge yields op staatsobligaties en investment grade en high yield in Europa."