De impact van ETF's op volatiliteit Hebben ETF's invloed op de volatiliteit van de onderliggende aandelen? Nieuw onderzoek suggereert van wel. 30 april 2014 10:15 • Door IEXProfs Redactie Hebben ETF's invloed op de volatiliteit van de onderliggende aandelen waarop ze zijn gebaseerd? Nieuw onderzoek van Itzhak Ben-David, Francesco Franzoni en Rabih Moussawi waarover de Financial Times bericht, suggereert van wel. De onderzoekers bekeken of en in welke mate ETF’s impact hebben op de volatiliteit van hun onderliggende aandelen. Zij vonden bewijs dat aandelen die worden gekocht in ETF-vorm een significant hogere volatiliteit vertoonden, zowel dagelijks als gedurende een handelsdag. Zij schatten dat een stijging van één standdaarddeviatie in ETF-eigendom verband houdt met een toename van 16% in de dagelijkse aandelenvolatiliteit. De auteurs vonden bovendien: hoe hoger het eigendom in ETF-vorm, hoe hoger de volatiliteit en omloopsnelheid van het onderliggende aandeel. De drijvende kracht achter dit verband is volgens de auteurs de arbitrage activiteit tussen ETF’s en onderliggende aandelen. De gevonden effecten waren lager in het geval van een lagere vraag en aanbod-spread en leenvergoedingen. Het bewijs dat ETF-eigendom de omloopsnelheid van aandelen verhoogt suggereert volgens de onderzoekers dat ETF-arbitrage een nieuwe handelsdimensie toevoegt. Paypal en BitcoinDe resultaten laten een onbedoeld gevolg zien van financiële innovatie en zijn volgens de auteurs van belang vanwege de toenemende populariteit van ETF’s onder beleggers. Een verhelderende manier om na te denken over het verband tussen ETF’s en onderliggende aandelen is door de relatie te vergelijken met bijvoorbeeld Paypal en Bitcoin. Die zijn in zeker opzicht ook gekoppeld aan de onderliggende valuta die ze gemakkelijker uitwisselbaar proberen te maken. Vooral betaalplatform Paypal valt volgens FT goed te vergelijken met een ETF, met als enige verschil dat de waarde niet aan aandelen of grondstoffen gelinkt is, maar aan valuta. Deze koppeling wordt verzekerd door een garantie voor klanten, dat zij altijd terug zullen krijgen wat zij inzetten. Een groeiend Paypal-onderpand impliceert een groeiende vraag naar liquide eenheden, wat ook de vraag naar de onderliggende valuta ondersteunt. Vraag en aanbodHoewel de twee vormen zijn ontworpen om elkaar na te bootsen in waarde, werken vraag en aanbod van beide vormen waarschijnlijk heel anders. Hoe makkelijker de ETF-arbitrage, hoe groter de kans dat de liquiditeitswaarde van ETF's wordt overgedragen op de waardering van de onderliggende aandelen, die daardoor volatieler worden. Het werkt ook omgekeerd: hoe moeilijker de ETF-arbitrage, hoe groter de kans dat de aandelen worden gewaardeerd op basis van de werkelijke fundamentals, die de werkelijke liquiditeit van de markt laten zien. Deze studie past in een groeiende tak van onderzoek naar de effecten van indexproducten en het laatste woord zal hier nog niet over geschreven zijn. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.