Grafiek van Daalder: Lagere groei, hogere inflatie In de Grafiek van Daalder behandelt beleggingsstrateeg Lukas Daalder van BlackRock, elke week een grafiek die wat hem betreft wat meer aandacht mag krijgen. Deze week: Lagere groei, hogere inflatie 6 april 2023 13:00 • Door Lukas Daalder Vandaag een grafiek die afkomstig is uit de update die BlackRock afgelopen week heeft gepubliceerd ten aanzien van de outlook voor 2023. Hierbij wordt uitgebreid stilgestaan bij de recente economische ontwikkelingen, de onrust in de bankensector en de wat voor een gevolgen dit heeft voor de vooruitzichten voor de financiële markten. De grafiek zelf heb ik uit de presentatie van de outlook. Waar kijken we naar? Eens per kwartaal publiceert de Fed een samenvatting van haar eigen verwachtingen ten aanzien van aantal variabelen, waaronder groei, inflatie en het niveau van de beleidsrente. Deze verwachtingen zijn gebaseerd op de schattingen van de individuele leden van de Fed, die in samengevatte vorm gepubliceerd worden. Deze schattingen staan beter bekend als de ‘dot plot’. De grafiek hierboven toont de ontwikkeling van die prognose voor de reële bbp-groei en de kern-PCE-inflatie voor het vierde kwartaal van 2023, gedurende de achtereenvolgende FOMC-vergaderingen vanaf september 2021 tot en met maart 2023. Krappe arbeidsmarkt houdt inflatie hoog De boodschap is er een waar je niet direct vrolijk van wordt. Ondanks een sterk eerste kwartaal is de Fed per saldo zelfs nog somberder geworden over de groeivooruitzichten voor 2023, waardoor je dus kunt concluderen dat ons nog een recessie te wachten staat. Tegelijkertijd is de verwachting ten aanzien van de kerninflatie juist consequent verder opwaarts bijgesteld. Sterker nog, ook voor 2024 verwacht men dat de inflatie aan het einde van het jaar nog op 2,5% uit zal komen, waarmee het dus ook in dat jaar de doelstelling van 2% niet zal halen. Zelfs dat kan overigens nog een te positieve aanname zijn, want er is op dit moment sprake van een opmerkelijk krappe arbeidsmarkt. Meer mensen gaan met pensioen of stoppen eerder met werken, terwijl de publieke sector enorm is gegroeid tijdens de pandemie, waardoor er een kleinere pool van werknemers overblijft in de private sector. Werkgevers moeten de lonen verhogen om werknemers aan te trekken, waarmee de kans op een snelle daling van inflatie niet echt heel erg realistisch lijkt. "De Fed heeft het inflatieprobleem tot nu toe structureel onderschat" De grafiek laat in elk geval duidelijk zien dat de Fed het inflatieprobleem tot nu toe structureel heeft onderschat. De markt rekent voor de rest van het jaar momenteel alweer met twee renteverlagingen (zie ook de grafiek van vorige week). Gegeven de recente ontwikkeling van de inflatie lijkt een dergelijk scenario niet heel erg waarschijnlijk, waardoor de markt wel eens teleurgesteld kan gaan worden. Voor een verdere uitwerking van wat dat voor de financiële markten gaat betekenen, verwijs ik daarbij naar de website van BlackRock. Lees ook: "Schaarste op arbeidsmarkt is structureel" Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.