De grafiek van Blokland: Politieke discount Waarom hebben Amerikaanse aandelen het beter gedaan dan Europese aandelen? Nou, Europese beleggers hanteren een politieke discount, aldus Jeroen Blokland. 21 juni 2018 10:00 • Door Jeroen Blokland De grafiek hieronder laat zien dat Amerikaanse aandelen het sinds het dieptepunt, kort na het uitbreken van de financiële crisis veel beter hebben gedaan dan Europese aandelen. De vraag dringt zich op waar dit grote verschil vandaan komt. Een van de inmiddels bekende redenen is technologie. In de afgelopen jaren hebben bedrijven als Apple, Amazon, Facebook en Netflix een enorme groei meegemaakt met navenante rendement op hun aandelen tot gevolg. In de MSCI USA Index is het gewicht van technologie-aandelen opgelopen tot 26%. Daar staat een schamel 5%-gewicht van technologie in de MSCI Europe Index tegenover. Een tweede argument is wat minder florissant voor Amerikaanse aandelen. Die zijn namelijk een stuk duurder geworden dan hun Europese collega’s in de voorbije jaren. Dat geldt zowel in absolute als in relatieve zin. Beleggers zijn meer bereid te betalen voor Amerikaanse bedrijven dan voor Europese bedrijven. Politieke discount Europa Als derde noem ik een factor die vaak over het hoofd wordt gezien en dat is politiek risico. Dat klinkt misschien logisch, hier in het brave, veilige Europa, maar op politiek gebied is er niet altijd sprake van stabiliteit. Sinds de financiële crisis kan ik een waslijst aan politieke events noemen die beleggers de stuipen of het lijf hebben gejaagd. Zo was er de schuldencrisis in de periferie (2010-2012) die uitmondde in de crisis rondom de schuldenberg van Griekenland. Meer recentelijk hadden we natuurlijk Brexit, maar ook Marine Le Pen die de tweede ronde van de Franse presidentsverkiezingen haalde en het Catalaanse onafhankelijksreferendum. Daar komt nu dus de nieuwe regering van Italië bij. Wat ik met deze lijst alleen maar wil zeggen is dat je het beleggers niet echt kwalijk kunt nemen dat ze iets van een politieke discount op Europese aandelen toepassen. Toch? Jeroen Blokland is sinds 2009 portefeuillemanager binnen het Robeco Global Allocation-team. Hij is fondsmanager van de Robeco ONE and Multi Asset fondsen. Deel via:
DE LAATSTE TICKETS! Kom vrijdag naar de IEX Beleggersdag! Hoe gaat de top van het Nederlandse bedrijfsleven om met Trump, geopolitiek, defensie en de verhouding tussen Europa en de VS? Kom aanstaande vrijdag naar de IEX Beleggersdag. Mis het niet en bestel nu uw tickets! VOL=VOL!
Assetallocatie 23 jun Enorme outperformance van dit obligatiefonds is moeilijk te negeren In een periode waarin obligatiefondsen moeite hadden een positief resultaat te boeken, wist het Fresh Fixed Income Fund van OHV consistent hoge rendementen te scoren. Onafhankelijk fondsanalist LSEG Lipper beloonde het fonds dit jaar daarom met maar liefst twee prijzen. Ook vorig jaar won het fonds al een LSEG Lipper Fund Award.
Assetallocatie 16 jun Sectie 899: exodusgevaar door Amerikaanse wraakbelasting Zoals Mozes in Exodus de Rode Zee spleet om zijn volk te bevrijden, lijkt de Big Beautiful Bill van Trump nu de kapitaalstromen tussen continenten te splijten. Het voorstel om een wraakbelasting in te stellen voor buitenlandse beleggers is opnieuw een aantasting van het vertrouwen in Amerika. Het vergroot het risico dat beleggers hun allocatie naar de Verenigde Staten heroverwegen, schrijft Thomas van Galen, Chief Strategist Achmea IM.
Assetallocatie 09 jun Capital Group rekent op aanhoudend hoge volatiliteit Wat heeft 2025-2026 nog allemaal in petto voor aandelen, obligaties en valuta? Capital Group schetst een beeld van aanhoudend hoge volatiliteit, meer risico-aversie en tijdelijk gunstige vooruitzichten voor aandelen buiten de VS.
Assetallocatie 05 jun De wraak van de thuisspelers Enguerrand Artaz van LFDE begrijpt wel waarom beleggers zich nu richten op de aandelen van Europese bedrijven, die sterk gericht zijn op de eigen thuismarkt.
Assetallocatie 05 jun Een zorgeloze en rooskleurige toekomst met ETF's Zelfs de beste aandelen gaan zo nu en dan door een diep dal. Met een indexfonds is de stress minder groot zonder dat dit ten koste gaat van rendement.
Assetallocatie 02 jun Topfonds Fresh Fixed Income Fund dubbel bekroond Dit jaar ging het Fresh Fixed Income Fund van OHV Vermogensbeheer naar huis met twee LSEG Lipper Fund Awards. De outperformance van het obligatiefonds was in de afgelopen 3 en 5 jaar zo groot en zo consistent dat de jury niet om het fonds heen kom. Wat verklaart het succes? Wat zijn de verwachtingen? Wij vroegen het aan de fondsmanagers Richard Abma en Otto Bazuin.