Index Battle: actief op voorsprong Detailvergelijking tussen de individuele posities in de IEX Fonds 40 en de IEX Index 20+. Opvallende uitschieters. 10 december 2012 16:45 • Door Marcel Tak Op 30 oktober 2012 nam ik de uitdaging officieel aan. Het was tijdens de Index Investment Summit dat ik mijn IEX Index 20+ presenteerde. Jarenlang lezen we van onderzoeken die zouden aantonen dat actief beleggen niet loont en dat passieve indexfondsen met gemak de rendementen van de meeste beleggingsfondsen achter zich laten. Daar wordt dan weer verdedigend op gereageerd door de aanhangers van actief beheer. Discussie genoeg, wat is er mooier de feiten het laatste woord te geven? Dat leidde per 1 januari 2012 tot de introductie van de Index 20+. De index bestaat uit minimaal 20 en maximaal 40 onderliggende indexfondsen of ETF’s. Die index gaat de strijd aan met de uiterst succesvolle IEX Fonds 40. Dit fonds bestaat uit 40 onderliggende beleggingsfondsen, geselecteerd door Peter van Kleef, hoofdredacteur van IEXProfs. Die IEX Fonds 40 behaalde sinds de introductie, vier jaar geleden, een rendement van 72%. Een prachtig resultaat, maar zou dat rendement niet gemakkelijker met een gelijkwaardig fonds van indexproducten bereikt kunnen worden? Dat is de achtergrond van 'mijn' Index 20+. De samenstelling van Index 20+ is gebaseerd op de beleggingsfondsen die deel uitmaken van de Fonds 40. Op achterstandNu is het tijd om de eerste gedetailleerde resultaten over 2012 te melden. Het (voor mij) goede nieuws is dat de opgelopen achterstand van de Index 20+ in de eerste vijf maanden van het jaar daarna aardig is ingelopen. Het rendement in 2012 van de IEX Fonds 40 per 30 november is 13,14%. De Index 20+ loopt daar, met een rendement van 12,66%, iets (0,48%) op achter. Dat lijkt niet veel, maar ik ga dit niet bagatelliseren. Het is een mooie prestatie van mijn actieve concurrent. blauw = IEX Index 20+ rood = IEX Fonds 40 Het is interessant om te kijken welke individuele actieve fondsen het beter en slechter hebben gedaan dan de gelijkwaardige indexfondsen. Aandelen Nederland Opvallend is de matige prestatie van de twee actieve beleggingsfondsen gericht op Nederlandse aandelen. Kempen Orange scoorde met 10,4% natuurlijk niet slecht, maar Delta Lloyd Deelnemingen behaalde slechts een plus van 2,56%. Gemiddeld een magere 6,5%. De Amundi ETF MSCI Netherlands en de tracker van eigen bodem, de Think AMX, behaalden respectievelijk 16,9% en 16,2%. Met een gemiddelde van 16,6% liet deze passieve selectie de actieve beheerders ver achter zich. Thema energie Het tweede pareltje in mijn selectie is de Lyxor ETF MSCI World Energy. Dit jaar behaalde dit indexfonds, dat een synthetische (swap) positie heeft in de index die bestaat uit aandelen van grote bedrijven zoals Schlumberger en Exxon, maar ook uit veel kleinere energiegerelateerde aandelen, slechts een klein plusje (+0,4%). Het actieve beheer van de twee fondsen, ING Invest Energy en Invesco Energy leidde echter tot een negatief resultaat van minus 5%. Actief beheer was in dit geval dus verspilde energie. Aandelen wereldwijd Aan de pluszijde meld ik verder nog iShares MSCI World. Lekker comfortabel in één positie over (bijna) de gehele wereld beleggen. De actieve beheerders van Carmignac Investissement en Skagen Global behaalden op zichzelf best een aardig resultaat van 10,6%. Zonder moeite pakte ik met de iShares echter 2,6% meer. Daarbij teken ik aan dat het niet aan Skagen Global (+13,4%) lag dat de actieve beheerders achterbleven. Ik zou het hier graag bij laten, maar moet natuurlijk toch ook mijn bleeders, of beter gezegd, Peter’s actieve sterren laten zien. Daar zijn er nogal wat van. Aandelen Europa smallcaps Excellent is de prestatie van de categorie kleine Europese fondsen met Pictet-Small Cap Europe (+23%) en vooral Invesco Continental European Small (+33,4%). Daar kan ik met mijn gemiddelde score van +18% (iShares EURO STOXX Small (+13,5%) en de SPDR MSCI Europe Small Cap (+22,6%)) niet tegenop! Thema edelmetalen Ook mijn twee edelmetalen (goud) ETF’s bleven met een gemiddeld rendement van -10,4% ruim 10% achter bij de twee actief beheerde fondsen (-0,4%). Vooral het Schroder AS Gold and Precious Metals, dat als enige van de vier tot en met november 2012 een dikke plus behaalde (+4,4%), sprong er in positieve zin uit. Grappig is dat dit actieve fonds voor maar liefst een kwart positie in ETF’s heeft ingenomen. Dus straalt die outperformance toch ook een beetje op de passieve belegger uit… Aandelen hoog dividend Tot slot moet de actieve outperformance (+4,4%) in de categorie hoogdividendaandelen worden benoemd. Mijn twee hoog dividend ETF’s, gelijkelijk gericht op de VS en Europa, konden met gemiddeld +6,4% niet op tegen DWS Top Dividende (+8,5%) en al helemaal niet tegen Kempen Global High Dividend Fund (+13,2%). Op zichzelf is deze actieve outperformance niet vreemd. Actieve beheerders kunnen, beter dan de mechanisch samengestelde hoog dividend ETF’s, beoordelen of toekomstig hoog dividend houdbaar is. Obligaties High yield In dat kader is het overigens opvallend dat mijn High Yield obligatie ETF iets beter scoorde (1,8%) dan de twee actieve beleggingsfondsen. Bij deze categorie zou je hetzelfde effect verwachten als dat bij hoogdividendaandelen. Concluderend: de IEX Fonds 40 heeft de afgelopen vier jaar in absolute zin een uitstekend resultaat behaald. Nu kunnen we ook nog zeggen dat daarnaast relatief gezien in 2012 (tot en met november een outperformance van 0,48%) de prestatie heel goed is. Maar het jaar is nog niet om, en dat geldt zeker voor dit decennium. Want de vermeende betere prestatie van de passieve fondsen geldt natuurlijk wel voor de langere termijn. Ik heb begrepen dat er flink wat wijzigingen in de samenstelling van de IEX Fonds 40 komen per 1 januari 2013. Peter kan dus hard aan de slag de komende weken, terwijl ik op mijn gemak een ETF kopietje van de nieuwe IEX Fonds 40 ga maken. Als gemakzuchtige belegger heb ik die winst in ieder geval binnen! Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.