En de Coolsingel loopt leeg Gaat met Robeco straks een heus monument verloren? Wat is er fout gegaan en wat zijn de toekomstscenario's. 27 april 2012 17:00 • Door Peter van Kleef “Wij hoeven niet ieder kwartaal aan onze aandeelhouders te bewijzen dat we het hartstikke goed gedaan hebben, we kunnen er een lange adem op na houden. Je ziet dat nu bij ING. Het bedrijf wordt opgesplitst (…) God mag weten waar de asset managementdivisie straks aanspoelt. Ik kan me voorstellen dat het daar onzeker is nu. ABN Amro Asset Management werd eerst samengevoegd met Fortis en daarna naar binnen geschoven bij BNP Paribas. Een prima partij, maar toch.” Zomaar een opmerking van Robeco-topman Roderick Munsters, ongeveer een jaar geleden in het coverinterview van IEXProfs Magazine. Zo maar een opmerking, met een venijnige punch naar twee concurrenten, om te laten weten dat de band met Rabobank prima was. Een veilige plek waar Robeco in de luwte zijn werk kon doen. Relatieve luwte, want er werd vanuit de bank ondertussen wel degelijk druk uitgeoefend. Lees ook: "Rabo zet Robeco te koop" Dat had niet tot een breuk hoeven te leiden, maar de hogere eisen voor kapitaalbuffers gaven uiteindelijk het laatste zetje en dus zet Rabobank vermogensbeheerder Robeco nu in de etalage, waarbij het maar de vraag is hoeveel Robeco onder de huidige marktomstandigheden gaat opleveren. Hoe dan ook, van enige luwtevoordeel, ten opzichte van ING IM en BNP Paribas is geen sprake meer. De Coolsingel blijft vandaag wel even leeg. Geen joelende menigte die vanuit de Robeco-toren fuivend over straat gaat na dit nieuws. Maar misschien is de ontrafeling van Rabobank en Robeco wel een blessing in disguise. Luwte maakt onherroepelijk lui. Het is in tijden van onzekerheid en crisis dat creativiteit en ondernemerschap ontluikt. En misschien is het daar nu meer dan ooit tijd voor bij de reus die jarenlang een slapende reus was en pas de laatste jaren voorzichtig de ogen wat begon uit te wrijven, maar nog steeds kampt met overheadkosten en op zijn 20+ verdiepingen relatief weinig beleggers en heel veel overig personeel kent. Frisse wind, harde handEen frisse wind, een harde hand kan wonderen verrichten. En misschien kan de transitie naar een echt actieve vermogensbeheerder versneld worden doorgevoerd. Toegegeven, de laatste jaren werd het mandaat van een aantal flag funds een stukje opgerekt. Er kwam een aantal hippe fondsen bij, maar van een echte revolutie was nog geen sprake. Want uiteindelijk was de Rotterdamse vermogensbeheerder toch een beetje het Feyenoord van de sector. Volop goede voornemens, maar aan het eind van de dag te weinig rendement. En Robeco heeft in het verleden vaker zulke koerswendingen gekend, die er veelbelovend uitzagen maar minder geweldig uitpakten. De kern van het probleem van fondsenreus Robeco is de afgelopen decennia misschien wel het gebrek aan visie geweest. Historisch gezien was de vermogensbeheerder sterk in de retailmarkt, de organisatie was ooit mean and lean, kosten laag, het aantal producten beperkt en de performance naar behoren. In de jaren negentig groeide die retailmarkt enorm en werd Robeco links en recht voorbijgesneld door concurrenten. Mede in reactie daarop werd het roer omgegooid en de focus gericht op de institutionele markt. Grote successen bleven daar uit omdat Robeco door pensioenfondsen als retailhuis werd gezien. Uiteindelijk besloot Robeco, inmiddels onder de vleugels van Rabobank, het vizier weer op de particulier te richten. Enkele jaren geleden werd via Investment Solutions weer vol op de pensioenfondsenmarkt ingezet. Ondertussen was de zak met geld die dankzij Rabobank was binnengekomen stukgesmeten met overnames, met name in de VS, die inmiddels ook - in meer of mindere mate - als mislukt mogen worden beschouwd. Alleen Transtrend heeft echt waarde toegevoegd. Geen post mortemWat nu? Er liggen twee opties voor de hand. Het meest logische is wellicht dat Robeco wordt ingelijfd door een grote (Amerikaanse) vermogensbeheerder die op die manier gemakkelijk marktaandeel in Nederland koopt. In dat geval wordt het hoofdkantoor ontmanteld, fondsen gefuseerd en het gros van de fondsbeheerders komt op straat te staan. Samen met het ondersteunend personeel – administratie, productontwikkelaars – die in de Robecotoren veruit in de meerderheid zijn. De andere, veel minder waarschijnlijke, optie is dat Robeco zelfstandig verder gaat. Ook dan kan de helft van het personeel eruit, de overhead worden teruggedrongen en het management zelf aandeelhouder worden. Minder fondsen, lagere kosten, strakke organisatie. Precies ja, een beetje zoals de coöperatie Robeco twintig jaar geleden was. En dan kan van daaruit gewerkt worden aan een echte Hollandse asset manager. Maar, alle kanttekeningen ten spijt, Robeco is wel al jarenlang de kweekvijver bij uitstek van Nederlands beleggingstalent. Het valt niet mee een belegger te vinden die niet ooit, vaak in het begin van zijn carrière, bij Robeco gewerkt heeft. In die zin is Robeco – sinds 1929 - een monument dat niet zomaar verloren mag gaan in een bijkamertje van een grote Amerikaanse asset manager. Robeco is - gelukkig - nog lang niet toe aan een post mortem. Maar de move van de Rabobank, hoe zeer ook uit kapitaalbuffernood gedreven, moet wel een wake up call zijn voor het Rotterdamsch Beleggings Consortium. Dit zijn nieuwe tijden, hier gelden nieuwe regels. Peter van Kleef was tot en met 2014 hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.