Vraag naar cat bonds groeit Vraag en aanbod van catbonds en andere insurance linked securities zitten flink in de lift. 20 mei 2016 13:00 • Door Fleur van Dalsem Als er voor obligatiebeleggers geen droog brood meer te verdienen is met gewone obligaties, wat dan? Dan is het tijd om het alternatieve segment in de obligatiemarkt meer over het voetlicht te brengen bij klanten. Dat is wat Matthew Lamb (foto), co-head Global Client Group Alternatives Investments Specialists bij Deutsche Asset Management recent kwam doen op een evenement van de vermogensbeheerder in Amsterdam. Zijn beleggingsidee voor klanten? Catbonds – rampenobligaties - en andere insurance linked securities. Vooral de catbondmarkt blijft hij aantrekkelijk vinden, en die markt blijft snel groeien. “Het idee voor rampenobligaties kwam in de nasleep van de orkaan Andrew in Florida in 1992. De storm zorgde voor een schade van 16 miljard dollar en verzekeraars gingen failliet omdat ze zulke hoge schadebedragen niet konden opbrengen.” En door de verhoogde risico’s als gevolg van urbanisatie en door de verdere regulering zoals Solvency II, blijft er bij verzekeraars naar verwachting extra behoefte aan alternatieve methodes om risico over te dragen, aldus Lamb. Het idee van verzekeraars was om de polissen op te delen in obligaties en die te verkopen aan beleggers. Zo konden ze risico uitbesteden aan de kapitaalmarkt. “Warren Buffett was een van de eerste beleggers die participeerden in zo’n catastrofe-obligatie.” De een zijn dood.. Sinds 2008 is de catbondmarkt snel gegroeid: Lamb schat naar zo’n 25 miljard dollar en de totale markt aan zogeheten Insurance Linked Securities (inclusief private transacties en de Industry Loss Warrants) zelfs tot 70 miljard dollar. “Dit jaar is er al voor 2,3 miljard aan catastrofe-obligaties uitgegeven. Ik verwacht dat we daarmee recordjaar 2014 zullen overtreffen.” De groei van deze obligaties komt zowel van de aanbod- als de vraagkant, zo gaat Lamb verder. “Voor verzekeraars is het een snelle en flexibele manier om hun risico te verlagen. Voor beleggers telt dat deze obligaties niet gecorreleerd zijn aan andere beleggingscategorieën, liquide zijn en qua rendement niet onderdoen voor high yield-obligaties.” Ook geven catbonds geen duration of kredietrisico. Alleen bij rampen keren ze niet uit. Een anders interessante alternatieve obligatiecategorie is volgens Lamb extreme mortality. Dit zijn obligaties die het risico van gezondheidsrampen zoals een griepepidemie dragen, waarmee verzekeraars langetermijnrisico’s aan de financiële markt overdragen. Het klinkt een beetje gek, de een zijn dood de ander zijn brood, maar het komt erop neer dat beleggers het risico inschatten hoe waarschijnlijk het is dat er wel of niet heel veel meer mensen zullen gaan sterven. Minder liquide “Het risico dat zo’n gezondheidsramp echt gebeurt is klein. Van de goed gedocumenteerde pandemieën die de afgelopen eeuw hebben plaatsgevonden, zou alleen de Spaanse griep in 1918 tot een verlies hebben geleid voor de private massasterfte-transacties die we nu in portefeuille hebben.” Hoewel deze obligaties zijn minder liquide dan catbonds en vooral geschikt zijn voor institutionele beleggers, vormen ze een uitstekende manier om spreiding aan te brengen in bredere ILS-portefeuilles. Volgens Lamb zien beleggers deze alternatieve obligaties momenteel als alternatief voor aandelen of obligaties. In hoeverre deze producten binnen de assetmix passen, hangt af van het soort klanten – professionele beleggers of particulieren - en de beleggingshorizon van de klanten. Fleur van Dalsem is redacteur bij IEX.nl. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.