Het nut van de angst Assetmanagers en economen worstelen met de lage volatiliteit. De angst lijkt uit de markt en dat is een slechte zaak. 28 mei 2014 14:45 • Door Peter van Kleef Dit begint leuk te worden. En het draait om het woordje 'complacent'. Zelfvoldaan. Gemakzuchtig. Assetmanager Schroders schreef vanmorgen in een update dat de volatiliteit erg laag is en waarschijnlijk nog wel even blijft, maar dat dit (deze keer) niet betekent dat beleggers zelfvoldaan achterover leunen. "However, we do not believe that this current low volatility environment indicates that market participants are being complacent." Amper een paar uur later bliept de mailbox weer. "BlackRock hier!" Het is strateeg Russ Koesterich en ook hij komt door met een update over die opvallend lage volatiliteit in de markt. "Still, investors did not appear particularly troubled. Not only have stocks continued to move higher, but volatility is still trending lower. (...) Bottom line: Investors appear somewhat complacent and any unexpected shock is likely to lead to a correction." MinskyKoesterich denkt, in tegenstelling tot zijn ambtgenoten bij Schroders dat er sprake is van een onheilspellende stilte - zo eentje van vóór de storm. Iets onverwachts, een flinke tegenvaller links of rechts, en beleggers krijgen een flinke correctie voor de kiezen. Hé, lazen we vanmorgen niet Robeco-econoom Lukas Daalder die het ook al over de volatiliteit - beter, het gebrek daaraan - in de markten had? Daalder refereerde aan de conclusie van een andere econoom Hyman Minsky. Die stelde ooit dat een lange periode van stabilisatie onvermijdelijk leidt tot destabilisatie. Dat is minder gek dan het klinkt. Als markten gestaag, rustig aan stijgen zonder Grote Boze Enge Correcties of Angstaanjagende Doemscenario's die die boven de markt hangen, zonder een muur van angstzweet die onverwacht en toch met enige regelmaat opduikt en zo dik is dat je er tegen aan kunt leunen, kortom, zonder angst in de markt, trekt de beurs steeds meer beleggers aan en lopen de waarderingen zo ver voor de muziek uit, dat een correctie onvermijdelijk is. Daalder verwoordde het iets minder bloemrijk, maar hij is dan ook econoom en geen storyteller - hoewel sommige economen die grens met voeten treden. "Juist doordat de markten zo voortkabbelen, ontstaat wellicht ten onrechte het beeld dat het allemaal niet meer zo riskant is als vroeger. Dat de lage volatiliteit normaal is. Dat het geen probleem is om wat extra risico te nemen." Crashes, correcties, ze zijn onvermijdelijk. En hoe langer ze uitblijven, hoe meer tijd ze krijgen om achter de schermen aan kracht te winnen en hard toe te slaan. Dan keert de markt terug naar normale waarderingen en het gros van de verse beleggers terug in hun holen, met de staart tussen de benen. En vertellen ze hun kroost dat het gevaarlijk is daarbuiten, als ze het nog na kunnen vertellen. Dat, beste lezer, is de werking van de markt. Dat is ook het nut van de angst. Dat is waarom een adviseur tussen de belegger en een stommiteit moet gaan staan. Dat is ook de reden dat een zorgvuldig plan nodig is, waarbij rekening gehouden wordt met dit fenomeen. En dat is waarom niet timing, maar tijd alles is. Peter van Kleef was tot en met 2014 hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.