Pas op voor de kudde Voor een grotere kans op rendement en betere risicospreiding moet u soms contrair denken en soms juist niet. 7 maart 2014 12:00 • Door Valentijn van Nieuwenhuijzen Markten zijn in februari sterk hersteld van de correctie die eind januari optrad. Ik leid hieruit af dat het risico dat de tijdelijke toename van de risicoaversie een negatief effect heeft gehad op de reële economie klein is. Ik zie wel meer tegenvallende economische cijfers, maar die zijn naar alle waarschijnlijkheid verstoord door: het slechte weer (VS, Japan) seizoensinvloeden (Chinees Nieuwjaar) Voor zover zij zorgen voor grotere onzekerheid over de onderliggende economische groei, creëert dit volgens mij meer kansen voor beleggers dan dat het een voorbode is voor een periode van zwakke markten. Een andere conclusie is dat de correctie weliswaar werd getriggerd door een slechtnieuwsstroom uit de opkomende wereld, maar voor een groot deel werd versterkt door het afbouwen (in vaktaal squaring) van posities door actieve beleggers. ConsensuspositioneringDie actieve beleggers waren de afgelopen maanden massaal in dezelfde markten gestapt, met name in aandelen en highyieldobligaties. Doordat zij in groten getale weer door dezelfde deur naar buiten wilden, verergerde de verkoopgolf. Het feit dat opkomende markten zelf niet veel slechter presteerden dan de markt en impopulaire grondstoffen zelfs outperformden, wijst in deze richting. Aangezien de markt dus gevoelig blijkt voor “consensuspositionering”, kan het lonen om ook contraire ideeën op te doen. Door ten minste een deel van onze portefeuille “tegen de markt in” te positioneren, boren we additionele mogelijkheden op rendement aan. Dit denken we momenteel te vinden in vastgoed en grondstoffen. Beide assetclasses hebben een slechte periode achter de rug en zijn stevige onderwogen consensusposities in de portefeuilles van grote beleggers. Grondstoffen scoren negatief op zowel sentiment als positionering onder beleggers, terwijl zij ook flinke tegenwind hebben van de groeivertraging in China. Daarentegen profiteren de sub-sectoren energie en agricultuur van de weersinvloeden in verschillende delen van de wereld. Technisch gezien zijn grondstoffen onlangs uitgebroken uit de jarenlange downtrend waarin zij zaten. Verbeterd economisch klimaatVastgoedaandelen kregen vorig jaar een flinke knauw van de sterke stijging van de rente, als gevolg van Ben Bernanke’s taper talk. Dit jaar - tot nu toe - zijn ze de best presterende assetclass. De verbetering van het economische klimaat, geïllustreerd door stijgende vastgoedprijzen en -transacties, wordt gecombineerd met relatief stabiele obligatierentes in de volwassen economieën. Het risico dat de rente opnieuw een stijging laat zien in de orde van grootte van vorig jaar mei-juni, acht ik klein. De strategie van de grote centrale banken is erop gericht de opwaartse druk op de rente beperkt te houden. Het aantrekkelijke dividendrendement van vastgoedaandelen dient bovendien als een buffer tegen rentestijgingen. Voor yield hungry-beleggers biedt het dividendrendement een mooi extraatje ten opzichte van staats- en zelfs bedrijfsleningen. Bovenstaande neemt niet weg dat we in onze tactische asset allocatie voor een deel ook met “de kudde” meegaan. We hebben al geruime tijd een overwogen positie in aandelen, met een voorkeur voor Europa en Japan. Binnen vastrentende waarden hebben we een voorkeur voor staatsleningen van de perifere eurolanden en in iets mindere mate highyield-bedrijfsleningen. Maar voor zowel de spreiding van de risico’s als de kansen op extra rendement, is het raadzaam niet altijd met de kudde mee te lopen Valentijn van Nieuwenhuijzen Head of Multi Asset bij NN Investment Partners. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.