Index Battle: Ongemakkelijke waarheid 2013 moet het jaar van de wraak van passief beleggen worden, maar dat is er in de eerste twee maanden niet van gekomen 7 maart 2013 12:00 • Door Marcel Tak Het zijn (weer) turbulente tijden op de beurs. Italië, Amerikaanse begrotingsperikelen, inzakkende economieën. Met zoveel beren op de weg is het lastig een acceptabel positief rendement te realiseren. Daarom mag ik blij zijn met het +1,65% resultaat van mijn IEX Index 20+ over de eerste twee maanden van het jaar. Als deze trend doorgetrokken wordt, dan ligt een aan het eind van het jaar een dubbelcijferig rendement in het verschiet. Maar u weet dat voor die index een absoluut rendement mij minder interesseert. Met meer dan een schuin oog kijk ik naar mijn grote tegenspeler Peter van Kleef, die met zijn IEX Fonds 40 een optimale samenstelling van de beste beleggingsfondsen tracht te formeren. Ik tracht met een kopie van zijn strategie, maar dan met goedkope ETF's en indexfondsen, zijn rendement te overtreffen. Mijn geduld wordt op de proef gesteld. In 2012 moest ik eerbiedig die IEX Fonds 40 voor laten gaan met een verschil van 0,91%. Ik beloofde u en mijzelf een beter resultaat in 2013. Dan moet het de komende tien maanden beter gaan, want de IEX Fonds 40 is er in geslaagd in de eerste twee maanden van 2013 een rendement van 2,32% neer te zetten. Ongeloof maakte zich van mij meester. Kloppen de cijfers wel? Kinderachtige gedachte natuurlijk, als een voetballer die de scheidsrechter de schuld van de nederlaag geeft. De opgelopen achterstand bedraagt 0,67%, intussen kan het helpen na te gaan hoe de verschillen zijn ontstaan. Van de 20 verschillende categorieën waarin beide indices beleggen scoorde de IEX Index 20+ dit jaar in slechts acht beter dan de IEX Fonds 40. Dat verklaart al een beetje het resultaat, maar nog interessanter is naar de verschillen per categorie te bekijken. Eerst natuurlijk waar passief wel beter presteerde. Goud, commodities en energieHet beste relatieve resultaat verkreeg ik met mijn positie in het ETFX DAXglobal Gold Mining Fund en de RBS Fysiek Goud Tracker. De nadruk moet wel liggen op relatief, want de beide fondsen kwamen niet verder dan gemiddeld -7,61%. Een fors negatief resultaat, maar Schröders AS Gold & Precious Metals (-6,75%) en vooral BlackRock World Gold (-14,43%) lieten gemiddeld nog veel meer liggen. De tweede outperformer heb ik ook in de grondstoffensfeer. RBS Market Access Jim Rogers International Commodity Index ETF, het fonds dat de grondstoffenindex volgt die is samengesteld door beursgoeroe Jim Rogers, behaalde een positief rendement van 0,42%. Dat was veel beter dan de twee fondsen uit Fonds 40 (Robeco Commodities en Schroders AS Commodity) die allebei met respectievelijk -2,65% en -0,20% niet in de positieve cijfers konden komen. De overweging in energie en de onderweging in metalen zal waarschijnlijk hebben bijgedragen aan het goede resultaat. Tot slot scoorde passief ook beter in de categorie die zich geheel richt op energieaandelen. Lyxor ETF MSCI World Energy TR behaalde een rendement van 5,16% wat beduidend beter was dan het actieve gemiddelde van 4,33%. Grondstoffen waren in ieder geval in de eerste twee maanden van 2013 een echt "ETF ding". Het is opvallend dat het grondstoffenspel in januari en februari 2013 duidelijk door de indexfondsen is gewonnen. De outperformance in de categorie wereldwijde beleggingen (ontwikkelde markten) is volledig conform de verwachting. Mijn iShares MSCI World wist met een rendement van 6,16% de actieve tegenspelers met ruim 1% te verslaan. De heersende gedachte is dat in goed ontwikkelde markten actief beheer moeilijk tot toegevoegde waarde kan komen. Ook in de Nederlandse aandelen had actief beheer over de afgelopen twee maanden geen succes (outperformance Amundi ETF MSCI Netherlands 2,34%). Actief beter in opkomende marktenDat actieve fondsen moeite hebben de index bij te houden in ontwikkelde markten wordt over de eerste twee maanden echter gelogenstraft door de resultaten in de VS en Europa. Vanguard MSCI Europe (underperformance 1,40%) en CS on S&P500 (underperformance 0,23% bleven achter bij de actieve fondsen. Maar de verwachtingen werden weer geheel ingelost als het om de opkomende landen gaat. De gedachte is dat gespecialiseerde fondsen in dit soort markten, waar specifieke kennis belangrijk is, een goede kans maken de index te verslaan. Dat is de afgelopen maanden zeker gebeurd. Terwijl iShares MSCI Emerging Markets met een kleine 0,41% genoegen moest nemen, konden Skagen Kon Tiki (+6,43%) en Aberdeen Emerging Markets (+3,68%) volop profiteren van de kennelijk kundige beheerders. Ook met wereldwijd vastgoed legt de IEX Index 20+ het af tegen de actieve tegenhangers. Think Global Real Estate Tracker behaalde een rendement van 3,46%. Mooi, maar Henderson Global Property en ING Global Real Estate scoorden gemiddeld meer dan 5%. Tot slot een opmerkelijke ontwikkeling in de volatiele en riskante Afrika categorie. De twee actieve fondsen haalden een negatief rendement dat exact aan elkaar gelijk lag (-0,29% voor Fidelity Emerging Europe Middle East & Africa Fund en JP Morgan Africa Equity). De twee gekozen ETF's lieten echter een opvallend uiteenlopend beeld zien. De mooie plus van +4,75% van PowerShares Middle East North Africa NASDAQ OMX Fund werd meer dan overschaduwd door het verlies (-10,79%) van Lyxor ETF Pan Africa. Actief beheer gaf hier meer stabiliteit (en per saldo betere resultaten) dan de passieve fondsen. Volgende keer beterDe volgende keer hoop ik dan toch echt outperformance met mijn Index20+ te realiseren. De inhaalrace op de achterstand 0,67% gaat lukken en zal mij aan de koppositie helpen. Zo niet, dan begint de twijfel over de superioriteit van de passieve strategie te knagen. Dat zou toch een ongemakkelijk gevoel geven. Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.