Defaults zijn ditmaal niet het probleem Recessies gaan vaak gepaard met oplopende wanbetalingen bij high-yieldobligaties. Aegon AM geeft vijf redenen waarom een faillissementsgolf ditmaal kan meevallen. 9 september 2022 08:50 • Door IEXProfs Redactie Donkere wolken pakken zich samen boven de economie. Analisten zien een steeds grotere kans op een recessie in de VS en Europa. Europa is er wat dat betreft nog wat erger aan toe door de afhankelijkheid van Russisch gas. Wat zijn de gevolgen daarvan voor het bedrijfsleven? Krijgen we een golf aan bedrijfsfaillissementen, of valt het mee? Dat is het onderwerp van een recente paper van Aegon Asset Management over Credit cracks: high yield fundamentals and default risk. Nu heel weinig wanbetalingen Aegon AM denkt dat het per saldo mee zal vallen. Het aantal faillissementen zal stijgen. Dat kan bijna niet anders, want de huidige 2% defaults bij Amerikaanse high-yieldobligaties is nu extreem laag. Maar Aegon AM verwacht geen piek van boven de 8% zoals bij voorgaande recessies het geval was. In 2009, tijdens de kredietcrisis, was het percentage wanbetalingen zelfs meer dan 14%. Aegon AM is om vijf redenen optimistisch 1. Winstgevendheid Bedrijven zijn goed uit de coronacrisis gekomen. Veel bedrijven zijn weer winstgevend, sommige zelfs heel erg. Dat betekent dat de meeste bedrijven geen moeite hebben om de rentelasten te betalen. De zogenoemde interest coverage ratio is hoog. 2. Kleine hefboom Bedrijven die als eerste in de problemen komen, hebben vaak een zwakke balans. De verhouding tussen eigen en vreemd vermogen is dan niet in orde. Daar is nu bij het gros van de bedrijven geen sprake van. Bedrijven hebben het economisch herstel in 2021 over het algemeen goed gebruikt om hun balans te versterken. De leverage in de VS is zelfs historisch laag. 3. Minder herfinancieringen Het aflopen en oversluiten van obligaties kan problemen opleveren als er daardoor een hogere rente moet worden betaald en/of als een bedrijf in de rode cijfers is beland. Het positieve voor obligatiebeleggers is dat er relatief weinig bedrijven op zoek moeten naar herfinanciering. 4. Meer upgrades dan downgrades Kredietbeoordelaars zoals Moody’s, Fitch en S&P houden zich (nog) koest. Het aantal upgrades is groter dan het aantal downgrades. Dat kan veranderen als de recessie uitbreekt, maar voorlopig is er wat betreft de credit ratings geen vuiltje aan de lucht. 5. Betere kwaliteit Het aandeel van de relatief veilige high-yieldobligaties is de laatste 15 jaar toegenomen, terwijl het riskante Caa-papier en lager is gekrompen. Met andere woorden,het gemiddelde kredietoordeel binnen high-yield is sterk verbeterd. Voor beleggers is dat prettig, want ze hebben keuze genoeg, ook bij de obligaties die nu al hoge rentevergoedingen opleveren. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.