"Iedereen die beleggen makkelijk vindt, is dom" David Miller neemt afscheid van Quilter Cheviot als hoofd beleggingen en gaat na 41 jaar met pensioen. In een slotcolumn schetst hij een zonnige toekomst voor actieve managers, mits de blik altijd op de lange termijn is gericht. 18 februari 2022 08:00 • Door IEXProfs Redactie "Nu de volatiliteit oploopt en beleggers zich, na jaren van vette winsten, haastig terugtrekken uit technologiebedrijven, moet ik denken aan een spreekwoord van de Engelse dichter en schrijver Geoffrey Chaucer: "De tijd en het tij wachten op niemand." Er waren de laatste jaren veel kansen voor langetermijnbeleggers om in te stappen. Het wordt interessant om te zien of dat dit keer weer zo is. Maar ik zal daar niet meer bij zijn. Ik heb besloten om na 41 plezierige jaren in het beleggingsvak met pensioen te gaan. Het tijdstip van mijn vertrek kan worden gezien als perfect getimed of verschrikkelijk, gezien het feit dat de wereld momenteel terug lijkt te keren naar een periode die ik ken uit mijn begintijd. Koude Oorlog en nu Oekraïne De hoge inflatie en de impasse tussen Rusland en de VS lijkt in veel opzichten op het overheersende sentiment in 1980, ruim 40 jaar geleden, toen ik mij zenuwachtig meldde bij de receptioniste van effectenmakelaar Sheppards and Chase. Het was een voorrecht om tijdens de daaropvolgende uitbundige jaren 80 in de financiële sector te mogen werken. Ik heb er veel van geleerd. Toen de wereld na het eind van de Koude Oorlog veranderde en de bloei van de techfondsen begon, werd het Verenigd Koninkrijk een supermacht op beleggingsgebied, wat mijn verlangen om geld te beheren en cliënten te adviseren extra stimuleerde. Dagelijks nieuws leidt alleen maar af Hoewel sommige zaken in vier decennia niet veel veranderd zijn, geldt dat wel voor de markten en de zakenwereld. Wat ik ervan geleerd heb, is dat er veel dagelijkse beslommeringen zijn die voor de lange termijn onbelangrijk zijn, maar toch veel aandacht vragen. Dat geldt voor de grote aandacht in de media voor centrale banken, wisselende regeringen en de 24/7 nieuwscyclus. Dat zijn zaken die alleen maar afleiden en weinig impact hebben op het rendement op de lange termijn. Bepaalde thema’s en stijlen van beleggen zijn in de loop der jaren nauwelijks veranderd. Ten eerste geldt dat voor het feit dat langetermijnbeleggers bijna altijd de beste resultaten behalen. Het is daarbij wel cruciaal om op te merken dat een langetermijnstrategie niet gelijk staat aan buy and hold. Beleggers moeten hun portefeuilles aanpassen zodra langetermijntrends veranderen. Wat ze niet moeten doen, is zich gek laten maken door zorgen op de korte termijn en snel-rijk-worden-trends. Vooruitblik Ondanks het huidige spookbeeld van inflatie en de geopolitieke spanningen ziet de toekomst er rooskleurig uit voor de beurs en de volgende generatie van beleggers. De hoge volatiliteit in moeilijke tijden kan beleggers verlokken om de markten de rug toe te keren, maar de geschiedenis leert ons dat we dat niet moeten doen en risico’s juist moeten omarmen. Technologische vooruitgang Ik heb de laatste jaren veel met ondernemers gesproken en gekeken wat grote bedrijven voor investeringen doen, en ik heb veel redenen voor optimisme. De snelle technologische ontwikkeling en het internet hebben een enorme impact op het hele bedrijfsleven. Het is niet zo dat de bigtech-bedrijven perse de winnaars van de toekomst zijn. Het zullen bedrijven zijn die zich snel weten aan te passen aan de uitdagingen van het heden en die de kansen grijpen die de toekomst biedt. De kunst van het vermogensbeheer is om een langetermijnhorizon te combineren met voorzichtige veranderingen op de korte termijn. Een negatieve nieuwsstroom aangrijpen om alles te verkopen, is onverstandig. Actief management Met de marktdynamiek die er de komende jaren op ons af komt, lijkt de rol voor actieve fondsbeheerders in ieder geval veiliggesteld. Steeds meer mensen zijn geïnteresseerd in beleggen en goed advies zal nooit uit de mode raken. Handelsapps en goedkope beursplatforms staan weliswaar veel in de belangstelling, maar er zijn genoeg beleggers die zich zullen realiseren wat de waarde is van goed advies voor de toekomst van hun vermogen. Het hebben van veel kennis en ervaring van de beurs zegt overigens niet alles. Het kan bij sommige fondsbeheerders zelfs zorgen voor zelfgenoegzaamheid en resulteren in slechte keuzes en adviezen. Ik heb zelf altijd geprobeerd zoveel mogelijk tijd te investeren in het vergaren van kennis. Ik moedig beginnende fondsmanagers altijd aan om te blijven leren en zoveel mogelijk informatie op te zuigen. Schrijven helpt Voor mij werd het 8 jaar geleden het schrijven een manier om mijn kennis te vergroten. Ik schreef wekelijks de blog Diary of a Fund Manager voor Quilter Cheviot. Het schrijfproces gaf mij de ruimte om gebeurtenissen te analyseren en te onderzoeken, data te analyseren en een eigen mening te vormen. Dat ging hand in hand met gesprekken met mijn klanten, die het hopelijk vertrouwen gaf in mijn vaardigheden om hun portefeuilles te beheren. Het schrijven was bovendien een geweldige bron van zakelijke ontwikkeling, waardoor ik nieuwe relaties kon creëren en koesteren. Tot slot Het was een voorrecht om de markten in de loop der jaren te zien veranderen. Ik zal de drukte en gesprekken die ik had met klanten missen. Ik wil dit artikel beëindigen, zoals ik begonnen ben, met een citaat, en wel van Berkshire Hathaway’s Charlie Munger: “Beleggen is niet bedoeld om gemakkelijk te zijn. Iedereen die het makkelijk vindt, is dom.” Dit is een vertaling van de column van David Miller op de website Citywire. Het origineel vindt u hier. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.