Pictet AM: bedrijfsschulden worden gevaar De bedrijfsschulden zijn de laatste tien jaar wereldwijd pijlsnel opgelopen. Vooral in defensieve sectoren is veel geleend, met alle risico's van dien. 12 juni 2018 09:00 • Door IEXProfs Redactie Het ruime monetaire beleid heeft zijn sporen nagelaten op de balansen van bedrijven. De bedrijfsschulden liggen in sommige regio’s en sectoren op het hoogste niveau van de laatste 20 jaar. Vooral bij defensieve bedrijfstakken is de trend alarmerend, stelt de Zwitserse vermogensbeheerder Pictet Asset Management in een recent onderzoek. Het onderzoek is uitgevoerd door Supriya Menon, Senior Multi Asset Strategist bij Pictet. Klik op de afbeelding voor een grote versie Klik op de afbeelding voor een grote versie Menon vergeleek in diverse sectoren (afgezien financiële ondernemingen) de nettoschulden met het bedrijfsresultaat (ebitda, winst voor belastingen, rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie). Een van de sectoren die eruit springt, zijn energiebedrijven die relatief veel meer geld zijn gaan lenen, terwijl ze eerder konden bogen op sterke balansen. Ook andere defensieve waarden zoals ondernemingen in de gezondheidszorg, producenten van consumentenartikelen en nutsbedrijven onderscheiden zich door fors opgelopen schuldratio’s. Inkoop eigen aandelen Het geleende geld werd bovendien vaak gebruikt om de koers op te pompen met behulp van inkoop eigen aandelen, terwijl u als belegger liever investeringen ziet in de productiviteit en winstgevendheid. Als deze trend zich doorzet, zo concludeert Menon, dan wordt de traditionele veilige haven-status bedreigd. Volgens Menon is er zeker reden tot zorg. Het IMF heeft gewaarschuwd dat er nu meer schulden in de wereld zijn dan tijdens de financieel-economische crisis. Als de rentes verder stijgen en de liquiditeit afneemt, dan wordt het voor bedrijven met hoge schulden moeilijker om aan hun verplichtingen te voldoen. Centrale banken beschikken bovendien niet meer over de wapens die ze in 2008 hadden om crises te bestrijden. Hun bewegingsruimte is veel kleiner geworden. Vastgoed hoge schulden, maar gunstige trend De sector met de meeste schulden is (afgezien van financials) vastgoed. De nettoschuld in deze bedrijfstak is 4,5 maal de ebitda. In tegenstelling tot de defensieve sectoren zijn de schulden van deze ondernemingen echter wel fors gedaald; tien jaar geleden was de schuldratio namelijk nog 6,6. Regionaal moeten we ons volgens Menon de meeste zorgen maken over de eurozone, waar de schuldratio nog nooit zo hoog geweest is. In de VS is de piek van begin deze eeuw weer in zicht. U weet wel, de tijd van de internetluchtbel. Japan is een van de weinige die er gunstig uitspringt met een gemiddelde schuldratio die de afgelopen twintig jaar gestaag is gedaald. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.