NN IP: De beste EMD is kortlopend Obligaties opkomende markten in lokale valuta zijn hot. Maar welke EMD local currency biedt de beste kansen? Daniel Wood van NN IP heeft een duidelijke voorkeur. 28 maart 2018 08:15 • Door IEXProfs Redactie De belangstelling voor obligaties uit opkomende landen (EMD), zeker genoteerd in lokale valuta, neemt sterk toe dankzij de gunstige omstandigheden voor deze beleggingscategorie. De wereldwijde groei is sterk en wijdverbreid, de inflatie is beperkt, de grondstoffenprijzen lopen op, en er is nog meer dan voldoende liquiditeit, zo constateert NN IP. Maar welke EMD in lokale valuta is nu het beste om in de portefeuille te hebben? NN IP onderscheidt twee schuldcategorieën: EMD LB en EMD LC. EMD LB bestaat uit staatspapier met een minimaal looptijd van een jaar. Het maakt deel uit van de JP Morgan GBI EM Global Diversified Index. EMD LC zijn termijncontracten met een looptijd van maximaal drie maanden. Deze obligaties maken deel uit van de JP Morgan Emerging Local Markets Index Plus (ELMI+). Het zijn deze kortlopende termijncontracten waar Daniel Wood, portfoliomanager EMD lokale valuta bij NN IP, nu het meeste brood in zit. In dit marktklimaat hebben deze EMD LC drie belangrijke voordelen ten opzichte van EMD LB. Minder gevoelig voor stijgende rentesHet belangrijkste voordeel van EMD LC ten opzichte van EMD LB is dat deze categorie veel minder gevoelig is voor stijgende rentes. EMD LC heeft een gemiddelde looptijd van slechts twee maanden. De duratie van EMD LB bedraagt meer dan vijf jaar.Wood: "EMD LC-obligaties bieden op dit moment een yield van bijna 4%, versus 6% voor EMD LB. De extra 2% compenseert beleggers in een klimaat van stijgende rentes echter niet voldoende voor het duratierisico. We gaan er vanuit dat de inflatie in meer dan de helft van de landen in de EMD LB-index tot eind 2019 zal aantrekken. Daarnaast verwachten we dat tien van de centrale banken in de landen de beleidsrentes in deze periode zullen verhogen, terwijl er slechts vier de rente zullen verlagen."Hoewel de Sharpe-ratio’s in de periode van januari 2003 tot december 2017 iets positiever waren voor EMD LB dan voor EMD LC, slaan deze ratio’s om in periodes die worden gekenmerkt door wereldwijd stijgende beleidsrentes. Aldus Wood. Betere bescherming valutavolatiliteitHet tweede voordeel is dat de samenstelling van de EMD LC-index volgens Wood gunstiger is. "Zo is de weging van landen met een begrotingsoverschot veel groter in de EMD LC-index. De valuta’s van deze landen hebben van nature de neiging om te stijgen en beleggers worden zo dus grotendeels beschermd tegen de valutavolatiliteit die doorgaans ontstaat bij veranderingen in de wereldwijde risicobereidheid."Daarnaast is de weging van landen met een dubbel tekort (op de begroting én op de lopende rekening) juist hoger bij EMD LB. "Hoewel de yields hoger zijn, zijn deze landen kwetsbaar voor depreciatie van hun valuta’s als gevolg van uitstroom," schrijft Wood.LC-obligaties doen het volgens Wood meestal beter bij onrust op de markten. "Historisch gezien zijn de verliezen op EMD LC dan kleiner dan die op EMD LB." Betere diversificatieVanwege beperkingen voor de handel in opkomende marktenobligaties in lokale valuta maken China en India geen deel uit van de EMD LB-index. Wood: “Het laatste voordeel is dat EMD LC een betere diversificatie biedt. Dit is vooral van belang in een klimaat waarin veel beleggers moeite hebben met de hoge waarderingen, maar door de sterke wereldwijde fundamentals wel belegd willen zijn."Daniel Wood concludeert: “Nu het monetaire beleid geleidelijk minder stimulerend wordt en de inflatieverwachtingen toenemen in het universum van opkomende markten, zouden beleggers in EMD in de komende twee jaar, en wellicht ook daarna, een voorkeur moeten hebben voor EMD LC.” De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.