Zo was 2013. En zo wordt 2014 In tegenstelling tot wat vaak gezegd wordt, is de Grote Rotatie van aandelen naar obligaties nog niet op gang gekomen. 4 april 2014 18:00 • Door IEXProfs Redactie De Grote Rotatie uit obligaties naar aandelen? Niet in 2013. De Europese fondsindustrie zag vorig jaar 274,8 miljard euro aan vers geld binnenkomen (geldmarktfondsen niet meegenomen). In 2013 ging er 96,4 miljard euro naar obligatiefondsen, 92,4 miljard naar aandelenfondsen en 85,1 miljard naar mixedassetfondsen. In schril contrast daarmee staat de uitstroom van 93,9 miljard uit geldmarktfondsen. Veel minder geweld was er bij UCITS hedgefunds en commodityfondsen die respectievelijk 0,9 miljard in- en 7,8 miljard euro uitstroom zagen. Aandelenfondsen Uit In Aandelen VK (-9 miljard) Aandelen Wereldwijd (+25,7 mrd) Aandelen Duitsland (-7,7 mrd) Aandelen Europa (+25,6 mrd) Aandelen basismaterialen/energie (-4,6 mrd) Aandelen Japan (+16,1 mrd) Aandelen Pacific ex-Japan (-4,4 mrd) Aandelen Noord-Amerika (+13,4 mrd) Aandelen Latijns-Amerika (-3,4 mrd) Aandelen Emerging Markets (+9,1 mrd) Aandelen Zwitserland (-3,3 mrd) Aandelen Europa Mid/Smallcap (+7,7 mrd) Aandelen Rusland (-2,9 mrd) Aandelen Specialty (+6,7 mrd) Aandelen Centraal-Oost Europa (-2,6 mrd) Aandelen VS Small/Midcap (+6,6 miljard) Aandelen BRIC (-2,4 mrd) Obligatiefondsen Uit In Bonds USD (-14,7 miljard) Bonds Global Currencies (+26,8 mrd) EUR corporate Investment grade (-7,1 mrd) Bonds Flexible (+23,5 mrd) Bonds GBP corporate Inv. Grade (-7,0 mrd) Bonds USD Corp. High Yield (+13,8 mrd) Bonds Inflation Linked (-5,1 mrd) Bonds EUR short term (+13,6 mrd) Bonds Emerging Markets (-4,8 mrd) Bonds Specialty (+12,1 mrd) Bonds Asian Currency (-2,9 mrd) Bonds EUR Corp. High Yield (+9,6 mrd) Bonds Global High Yield (+7,5 miljard) GeldstromenIn het eerste halfjaar was er vooral sprake van instroom in obligatiefondsen, in het tweede halfjaar trokken aandelenfondsen nieuw geld aan. Van een Grote Rotatie kan echter nog niet gesproken worden. Wel laten de geldstromen zien dat de voorkeur van beleggers gedurende het jaar verschoof. Nederlandse fondsen niet in trek Het gros van de instroom – 211,2 van de 274,8 miljard euro – was in 2013 wederom weggelegd voor cross border-fondsen, fondsen die gehuisvest zijn in de Europese fondsenhubs Ierland en Luxemburg. Europese fondsen met een notering in eigen land, vertoonden een gemengd beeld. In Spanje waren obligatiefondsen niet aan te slepen (17 miljard instroom). Aan de andere kant van het spectrum vormde Duitse aandelenfondsen de grootste negatieve uitschieter (-5,9 miljard). In Nederland gehuisveste fondsen zagen uitstroom. Dat gold zowel voor aandelenfondsen (-1,7 miljard) als obligatiefondsen (-0,7 miljard). Kaskrakers en blockbusters Van alle fondshuizen was BlackRock het meest succesvol in 2013, met een instroom van 32,5 miljard euro. Op gepaste afstand volgden J.P. Morgan Asset Management (21,3 miljard) en Franklin Templeton (10,8 miljard). BlackRock was zowel aan de aandelen- als de obligatiekant de nummer één. Er was een instroom van 8,7 miljard in obligatiefondsen van BlackRock. Nummers twee en drie waren Deutsche Asset & Wealth Management (+7,6 miljard) en Franklin Templeton (+6,3 miljard). Bij aandelenfondsen werd de taart in meer gelijke porties verdeeld. De top-3 bestaat daar uit: BlackRock (+1,5 miljard) Vanguard (+1,1 miljard) Kommunal Landspensjonskassen (+1,1 miljard) De top-10 bij de individuele fondsen werd vooral gedomineerd door fondsen met een flexibele aanpak binnen een assetcategorie en fondsen met een allocatiestrategie. Het enige aandelenfonds dat de top-10 haalde, was het dividendfonds van M&G: Top-10 Templeton Global Return Fund +6,7 miljard M&G Optimal Income Fund +5,5 mrd Standard Life GARS +4,2 mrd JP Morgan Global Income +3,9 mrd ING Renta Global High Yield +3,5 mrd Pimco GIS Income Fund +3,2 mrd Schroder ISF Global Multi Asset Fund +2,8 mrd Sky harbor Short Duration high Yield +2,6 mrd JP Morgan Income Opportunity Fund +2,6 mrd En nu 2014! Omdat de Europese Centrale Bank de rente laag houdt, houdt de search for yield aan in 2014. Dat betekent niet dat er geen renteverhoging zal zijn. Europese beleggers zouden een begin kunnen maken met het hedgen van hun obligatieportefeuilles. Dat kan er toe leiden dat alternatieve obligatiefondsen en obligatiefondsen met een korte duration in 2014 in trek zullen zijn. Daar komt bij dat de risk on-modus nog wel even actief blijft, waardoor beleggers naar aandelenfondsen zullen uitwijken. Dat zal leiden tot een vlucht naar fondsen die beleggen in Amerikaanse, maar ook Europese aandelen. Vanuit het oogpunt van fondsselectie zal er vooral een voorkeur zijn voor fondsen met een echt actieve benadering, die het vooruitzicht bieden op echte alpha-creatie – veel meer dan indexhuggers die te maken krijgen met de concurrentie van goedkopere ETF’s. De huidige onzekerheid in opkomende markten kan zorgen voor een uitstroom uit opkomendemarktenfondsen. Maar het geld dat daar onttrokken wordt, zal worden geherinvesteerd in aandelen uit ontwikkelde markten. Een ander thema dat goed ligt bij Europese beleggers zijn de mixed assets en assetallocatiefondsen, vanwege hun mogelijkheid om uit alle beleggingscategorieën rendement te halen. Bovendien worden deze fondsen vaak gezien als diversificatieverhogend, waardoor een buffer tegen koersdalingen in een portefeuille wordt ingebouwd. Uitgaand van het huidige marktklimaat lijkt het er in elk geval op dat de Europese fondsindustrie zich mag opmaken voor een jaar met netto-instroom. Dit artikel is geschreven door Detlef Glow, Head of Lipper EMEA Research. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 17 jul Flinke marktcorrectie mogelijk op de korte termijn Beleggingsstrateeg Vincenzo Vedda van DWS houdt rekening met een beurscorrectie binnen afzienbare tijd. De risicopremies op zowel aandelen als obligaties zijn volgens hem zo laag dat een kleine tegenvaller het beurssentiment kan doen kantelen.
Assetallocatie 16 jul V-vormig herstel én aankomende liquiditeitsgolf maken optimistisch Ondanks alle politieke en geopolitieke onrust moeten beleggers zich realiseren dat het recente V-vormige herstel en de aankomende liquiditeitsgolf positieve beurssignalen zijn. Hoofd beleggingsstrateeg Ralph Wessels van ABN AMRO beschouwt daarom een tijdelijke beurszwakte als een moment om risico toe te voegen.
Assetallocatie 14 jul Stabiel inkomen tegen een aantrekkelijke prijs In een tijd van verhoogde marktonzekerheid kan een portefeuille volgens Ryan Reardon van State Street SPDR ETF’s wel wat extra weerbaarheid gebruiken. Dividend Aristocrats bieden volgens hem een stabiel inkomen, handelen tegen aantrekkelijke waarderingen en doen het tijdens moeilijke marktomstandigheden beter dan de brede markt.
Assetallocatie 09 jul Super Global vergroot beheerd vermogen met 500 miljoen euro In de zeer volatiele eerste helft van het jaar heeft Super Global Services SA haar groei voortgezet. Het bedrijf structureert voor bestaande en nieuwe klanten een breed scala aan beleggingsstrategieën, van multi-asset AMC's tot crypto-investeringen.
Assetallocatie 08 jul Fidelity International zoekt het vooral in de opkomende markten Fidelity International twijfelt aan de safe haven-status van de dollar en Treasuries. Bij aandelen en obligaties verwacht de vermogensbeheerder dat de verschuiving doorgaat van de VS naar andere delen van de wereld, en dan met name in de richting van de opkomende markten.
Assetallocatie 03 jul De duidelijke beleggingsvoorkeuren van Nuveen Beursgenoteerd vastgoed, municipal bonds, private credit en de Magnificent Seven behoren tot de favoriete beleggingen van vermogensbeheerder Nuveen voor de tweede helft van het jaar (en daarna).