De echte waarde van vijf sterren Veel beleggers negeren beleggingsfondsen die geen vier of vijf sterren krijgen van Morningstar. Maar is dat wel terecht? 24 maart 2014 09:30 • Door IEXProfs Redactie Veel beleggers negeren op voorhand beleggingsfondsen die niet met vier of vijf sterren worden beoordeeld door Morningstar. Maar is dat wel terecht, vraagt Barron’s zich af? Wat de potentiële belegger zich wellicht niet direct realiseert is dat de sterren van Morningstar uitsluitend worden toegekend op basis van het verleden. Volgens Barron’s vormen in het verleden behaalde rendementen niet alleen de basis van genegeerde disclaimers van beleggingsfondsen; wanneer het gaat om toekomstige rendementen zijn ze ook vrij nutteloos. Verschillende onderzoeken hebben aangetoond dat fondsen en fondsbeheerders worstelen met het evenaren van successen op de lange termijn. De auteur van het blog nam het onderzoek van R.W. Baird naar het ratingsysteem van Morningstar onder de loep. Baird wilde testen of een fonds met een vijfsterrenbeoordeling inderdaad een aantrekkelijke keuze is en verdeelde de fondsen in verschillende perioden van drie opeenvolgende jaren tussen 2005 en 2013. De uitkomst: een hoge rating bleek te corresponderen met underperformance in de gegeven periode van drie jaar. Ondertussen wonnen de éénsterfondsen van de vijfsterrenfondsen met een gemiddelde van 146 basispunten. Een interessante conclusie, aldus de onderzoekers, dat de vijfsterrenfondsen het niet alleen slechter deden dan de éénsterfondsen, maar dat ze zelfs tot de slechtste van alle categorieën behoorden: Daar ophouden zou volgens Barron’s kortzichtig zijn. Want hoewel ‘nutteloos’ van toepassing is op historische rendementen, is het overdreven om die term te gebruiken voor risico gecorrigeerde rendementen. Wat de auteur niet besefte toen hij de eerste versie van zijn blog schreef, was het effect van de methodologische keuze: drie statische tijdsperioden in plaats van doorlopende en het niet corrigeren voor een factor als overlevingskans. De ter ziele gegane éénsterfondsen zijn niet in het onderzoek opgenomen. Morningstar’s John Rekenthaler liet weten dat zo’n 10% van alle éénsterfondsen de deuren sluit. “Geen kleinigheid”, in zijn woorden. Breng die gegevens in en het rendement van de éénsterfondsen zal dalen. Daartegenover staat dat vrij weinig vijfsterrenfondsen ter ziele gaan. Dus, wat betekent dit alles? Volgens Barron’s het volgende: In het verleden behaalde rendementen zonder correctie voor risico vertellen weinig over de toekomst, dus laat het belang van deze factor minder zwaar meewegen bij het selecteren van een fonds; Er is enig bewijs dat voor risico gecorrigeerde rendementen een verband hebben met beter dan gemiddelde toekomstige rendementen, maar het bewijs is niet overweldigend; Zorg dat u bij het kijken naar risico gecorrigeerde rendementen ook een kwalitatieve benadering hanteert. De kracht van intuïtie moet niet onderschat worden; De duivel zit ‘m in de details: let op de methodologische keuzes. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.