Meer volatiliteit, minder rendement Dit jaar wordt een jaar met lagere rendementen en een hogere volatiliteit, denkt Threadneedle's Jim Cielinski. 20 januari 2014 12:00 • Door Peter van Kleef Als een marktkoopman die (noodgedwongen) de waren van zijn concurrent aanprijst, zo keek Threadneedle's Jim Cielinski - hoofd fixed income - terug op 2013 en vooruit naar 2014. Want wie op rendement zit te wachten, die hoeft het ook dit jaar niet echt van de vastrentende markt te verwachten, zo veel is duidelijk. 2103 was, afgezien van opkomende markten, een prima aandelenjaar en het was ook - afgezien van highyield - een mager obligatiejaar. En heel veel verandering lijkt 2014 niet te brengen. Wel moeten beleggers volgens Cielinksi rekening houden met meer volatiliteit op de financiële markten. Die komt dan vooral voort uit het beleid van de Amerikaanse Federal Reserve. De Fed speelt een cruciale rol. Dat was zo vorig jaar en blijft voorlopig zo. De economische groei trekt aan, de werkloosheid loopt gestaag terug in de VS en het is de vraag hoe de centrale bank daarmee omgaat. Een serie van tegenvallende cijfers van de arbeidsmarkt kan roet in het eten gooien en wellicht het proces van tapering in de war sturen. Tegelijkertijd mag de Fed niet de indruk wekken af te gaan op een enkel banencijfer. "Dat is een attitude die past bij een day trader, beleggers hebben behoefte aan een centrale bank met visie, die vooruitkijkt", stelt Cielinski. Zorgen zijn er ook buiten de VS. Het 'grootste economische experiment ter wereld' in Japan bijvoorbeeld, waar premier Shinzo Abe het land uit een dertigjarig deflatietijdperk probeert te trekken. En zorgen over China, waar de loonkosten stijgen en de groei onder druk komt te staan. Of Europa, waar het maar de vraag is of de ECB genoeg gereedschap heeft om in te grijpen als de inflatie verder wegzakt. Rond de 0%Kortom, ook 2014 blijft een jaar waarin centrale banken en monetaire strategieën de toon zetten. Een toon die wel eens veel meer uitschieters naar boven en beneden kan hebben, dan in het relatief kalme 2013. Een jaar waarin aandelen de voorkeur verdienen en obligaties vooral uit spreidingsoogpunt nog een plaats verdienen in een portefeuille, "want niemand wordt wildenthousiast van een rendement dat marktbreed rond de 0% zal liggen." Van staatsobligaties hoeft helemaal geen rendement verwacht te worden, tenzij de belangrijkste markten terug in recessie afglijden. Wie nog wat rendement wil pakken, moet in corporates zitten en high yield - maar ook daar kan het rendement lager uitvallen dan vorig jaar. Steeds meer beleggers vluchten in absolute return-achtige obligatiefondsen. Emerging markets debt - in lokale valuta - is voor 2014 wel één van de favorieten van Threadneedle. Vorig jaar was de Europese periferie nog het lievelingetje: Aandelen hebben (behalve in de VS) een aantrekkelijk dividend, zijn redelijk geprijsd en vooral in Japan valt nog genoeg te halen, denkt de vermogensbeheerder. Peter van Kleef was tot en met 2014 hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.