Prelude van de komende crash Towers Watson-onderzoek schetst een beeld van optimistische fondsbeheerders over aandelen. De crux zit 'm ergens anders 27 februari 2013 12:15 • Door Peter van Kleef Fondsbeheerders zijn, twee maanden diep in het jaar, behoorlijk positief gestemd over de kansen op de aandelenmarkten voor 2013. Dat is de kop van een persbericht naar aanleiding van een enquete van consultancybedrijf Towers Watson onder 169 fondsbeheerders wereldwijd. Ervaren dames en heren, want 80% van de respondenten zit al tien jaar of (veel) langer in deze business en heeft dus al het één en ander achter de kiezen. Nu is, zoals dat wel vaker gaat met persberichten, de kop een tikkeltje ronkender dan de inhoud. Dat geeft niet, ik maak me er in dit artikel zelf net zo schuldig aan. De fondsbeheerders verwachten dit jaar 10% rendement op de Chinese aandelenbeurs, 7% in de eurozone, 7% in de VS, 6% in Australië en 6% in Japan. Is dat optimistisch? Mwah, ik noem het eerder veilig met de voetjes rond het historisch langjarig gemiddelde van aandelenbeurzen schuifelen. Op een termijn van vijf jaar vinden de fondsbeheerders aandelen in opkomende markten het aantrekkelijkst ("ja, geeft u deze open deur maar een stevige schop") en ook vastgoed prijkt bovenaan het lijstje van vijfjaarsverwachtingen (geen wonder na de sterke performance in 2012). Onderaan bungelen staatsobligaties en investment grade-obligaties. De rente, weet u wel. Wie is er bang voor bonds?Daar wordt het wel interessant. Gevraagd naar de assetcategorieën waar ze het meest pessimistisch over zijn, lepelen de fondsbeheerders vooral vastrentende waarden op. Dit zijn de gevreesde assets. Nominale staatsobligaties onbedreigd op nummer 1. Ruim 80% van de ondervraagden heeft grote kopzorgen over staatobli's (46% bearish, 34% zwaar bearish) 47% vreest geldmarktbeleggingen (33% negatief, 14% zeer negatief) 47% twijfelt aan investment grade-obligaties (35% + 12%) 47% ziet geen heil in inflatiegelinkte staatsobli's (40% + 7%) 39% mijdt liever highyieldobligaties (33% + 6%) 17% bangt om emerging markets debt (16% + 1%) Alleen hedgefunds en commodities wringen zich daar tussen, net boven EMD, met een bearish percentage van 21% en 17%. Aandelen? Stijf onderaan, nog ver onder private equity, vastgoed en infrastructuur. Als de Grote Trek uit obligaties naar aandelen nog niet begonnen is, dan is dit een indicatie dat veel ervaren beleggers in elk geval klaarzitten om bij de eerste alarmvuurpijl over te lopen naar het aandelenkamp. Als dat gebeurt, gaat dat heel wat teweeg brengen. Bij de assets waar de fondsbeheerders juist veel van verwachten scoort van alle vastrentende waarden emerging markets debt (EMD)het hoogst (4% zeer bullish, en 50% gematigd bullish). De cijfers uit dit rapport van Towers Watson geven in elk geval een prima analyse van het onheilspellende gerommel in de onderbuik van de grote beleggers. Het is, wellicht, een aankondiging van de komende crash in de obligatiemarkt die alleen nog maar wacht op de juiste trigger. Onderbuikgevoelens en onheilspellende gassenZware aardbevingen kunnen onverwachts optreden (de plots overstekende zwarte zwaan), aan vulkaanuitbarstingen gaan altijd waarschuwingen vooraf. Seismologische trillingen, vrijkomende gassen en meetbare veranderingen in de hoogte en vorm van de vulkaan. En misschien is dat wat we al zien en voelen in de obligatiemarkt. Great Rotation of niet, beleggers moeten nadenken over het afdekken van risico van hun vastrentende portefeuille en over een manier om niet onder de voet gelopen te worden als - excuzes le mot - de pleuris op de vastrentende markt uitbreekt. Pompeï is het bewijs dat het te laat is om pas na te denken als het lava al gespuwd wordt. Gewoon de rommelende onderbuikgevoelens van professionals en de doorsijpelende giftige gassen negeren en rustig een slapende, traditioneel gespreide, portefeuille aanhouden, lijkt in elk geval niet heel raadzaam. Slaap zacht, diversificatie houdt de wacht? Nou, nee. Peter van Kleef was tot en met 2014 hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.