Wat is dit? Connect is het branded contentplatform van IEX Media, waar we beleggingsprofessionals met elkaar in contact brengen. Van inzicht naar inspiratie. Ook partner worden? Wij vertellen u graag meer. Sluit Van Magnificent Seven naar Marvelous Three Algemeen directeur en CIO Olivier de Berranger en beheerder Adrien Bommelaer van de Franse vermogensbeheerder LFDE verwachten dat Nvidia, TSMC en ASML (zie foto) de drie pijlers zijn van het nieuwste dominante ecosysteem dat de AI-revolutie mogelijk maakt. Concurrentie hoeven deze bedrijven niet te vrezen. 19 maart 2024 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs Sam Altman, CEO van OpenAI en ontwerper van ChatGPT, heeft zichzelf het ambitieuze doel gesteld om de productiecapaciteit voor de krachtigste halfgeleiders te vergroten, maar vooral ook veilig te stellen. Zijn plan? Het garanderen van voldoende productie van de laatste generatie halfgeleiders, essentieel voor de ontwikkeling van generatieve artificiële intelligentie (AI). Het is een duizelingwekkende uitdaging die door het hoofd van OpenAI zelf wordt geschat op een markt van 7 biljoen dollar. De halfgeleiderindustrie staat aan de basis van alle grote technologische innovaties. Digitalisering is niet mogelijk zonder chips. Zonder chips is er geen iPhone, geen Facebook, geen Tesla. Er is ook geen moderne defensie. Chips zijn essentieel en leveren zowel rekenkracht als opslagcapaciteit. Oivier de Berranger Nieuw dominant ecosysteem Met elke innovatiecyclus ontstaat er een nieuw dominant ecosysteem. De pc-revolutie aan het begin van de jaren tachtig werd gedomineerd door Intel, met de medewerking van Microsoft. De smartphone-revolutie, 25 jaar later, werd gedomineerd door Qualcomm op een architectuur van ARM, allemaal geproduceerd in Taiwan door TSMC op machines van ASML. De huidige technologische revolutie – die van de AI – zal een veel ingrijpendere impact hebben op ons leven dan de vorige. AI is gebaseerd op een nieuwe architectuur, de GPU-processor, die eerst werd gebruikt voor grafische kaarten en games, maar daarna breder werd toegepast in nieuwe toepassingen zoals autonoom rijden en machine learning. Het succes van de generatieve AI, die recentelijk werd ingezet, is voor een groot deel te danken aan de intensieve rekencapaciteiten van artificiële neurale netwerken, die efficiënter worden uitgevoerd door de GPU-architectuur dan door CPU's van Intel. "De huidige technologische revolutie zal een veel ingrijpendere impact hebben op ons leven dan de vorige" Drie technologische leiders Het dominante ecosysteem van deze nieuwe revolutie is al bekend. Belangrijk is dat het om een wereldwijd ecosysteem gaat. Nvidia in de VS ontwerpt de GPU’s. TSMC in Taiwan is de enige producent met voldoende geavanceerde fabrieken om halfgeleiders met de fijnste resoluties te produceren. Tot slot is ASML in Europa het enige bedrijf dat lithografiemachines kan ontwikkelen voor de halfgeleiderindustrie, een cruciale fase in het productieproces. De concurrentievoordelen van deze drie spelers zijn zodanig dat ze dominant zouden moeten blijven tijdens deze innovatiecyclus. Vanuit dat oogpunt verdienen ze het om de Marvelous Three genoemd te worden. ASML, dat een monopolie heeft in lithografie, verkoopt zijn krachtigste machines voor $250 miljoen per stuk, TSMC heeft meer dan $10 miljard nodig voor elke nieuwe fabriek en Nvidia ontwikkelt al meer dan 30 jaar GPU-architectuur. Wij denken dat de winstgroei van deze drie bedrijven sterk en duurzaam zal zijn. Geostrategische gevaren Volgens ons is het potentiële risico voor dit ecosysteem niet technologisch. Het ligt elders, namelijk op geostrategisch gebied, zoals dat ook voor olie het geval is geweest. Er begint een melodietje te klinken: de landen die de rekenkracht domineren zullen een groot voordeel hebben. Zullen protectionistische reflexen van regeringen internationale technologische samenwerking waar iedereen van zou kunnen profiteren, ondermijnen? De Inflation Reduction Act in de VS voorziet 52 miljard dollar voor de onshoring en reshoring van fabrieken. Europa lanceert zijn Chips Act en is van plan om 43 miljard dollar te spenderen aan het opzetten van nieuwe fabrieken op zijn grondgebied. China probeert al lange tijd, met enig succes, een halfgeleiderindustrie op te zetten, maar stuit op Amerikaanse pogingen om de toegang tot de meest geavanceerde ASML- machines te blokkeren. Tot slot, als China Taiwan met geweld zou innemen, zou het de controle over TSMC krijgen, maar zou het waarschijnlijk de toegang tot ASML verliezen. Het concept van een “gelukkige globalisering” is een verre herinnering. De geostrategische situatie is het grootste risico voor deze industrie, en dus ook voor de Marvelous Three! Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 08:00 Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.