Staatsobligaties kunnen binnenkort gaan rallyen

Steven Bell, hoofdeconoom bij vermogensbeheerder Columbia Threadneedle, verwacht mooie tijden voor beleggers in staatsobligaties, zodra de Amerikaanse arbeidsmarkt verslechtert en centrale banken de teugels laten vieren.

17 oktober 2023 14:00 • Door Gastauteur IEXProfs

"De rentestijging in de VS en het VK heeft het merendeel van de koersdaling van schuldpapier in de afgelopen twintig jaar tenietgedaan. Van bijna nul op het hoogtepunt van de pandemie liggen de 10-jaars rentetarieven nu boven de 4,5% in zowel het VK als de VS.

De recente bewegingen hebben economen en centrale bankiers ertoe aangezet om hun visie op rentetarieven en rendementen voor de lange termijn opnieuw onder de loep te nemen.

Inflatie daalt verder

Bijna iedereen is het erover eens dat centrale banken te traag waren met hun reactie op de stijgende inflatie na de pandemie, maar de markten zijn de fout ingegaan door ervan uit te gaan dat een bescheiden stijging van de beleidsrente voldoende was om de inflatie te drukken. Nu duidelijk is dat de rente hiervoor hoger moet blijven dan verwacht, hebben langlopende rentetarieven mogelijk overdreven gereageerd.

Mijn verwachting is dat de inflatie verder daalt. Dat geldt met name voor de VS, maar ook in de rest van de ontwikkelde wereld. Als centrale banken daardoor hun strengere beleid iets loslaten, dan kunnen we een aanzienlijke rally in staatsobligaties verwachten.

Steven Bell

Belangrijk recessiesignaal

Momenteel bewegen de markten in tegenovergestelde richting, maar ik denk dat die situatie verandert als de werkloosheid toeneemt. De onverwacht sterke werkgelegenheidsgroei in de VS van vorige week wijst erop dat een stijgende werkloosheid mogelijk nog ver weg is, maar daar ben ik het niet mee eens. De druk op de Amerikaanse arbeidsmarkt wordt al minder, en de recente rentestijging zal deze trend versterken. Daarnaast zorgt ook migratie voor meer arbeidsaanbod in de VS. Hierdoor stijgt de werkloosheid, ondanks een toename van het aantal banen.

Als de Amerikaanse werkloosheid nog drie maanden toeneemt, dan zal de Sahm Rule (indicator van de Fed om te bepalen wanneer een land in recessie gaat) worden overschreden. De indicator vertelt nu al dat de Amerikaanse economie zich in de richting van een recessie beweegt.

Hoewel een recessie naar verwachting kort en mild zal zijn, zou een mogelijke beleidswijziging van de Fed wel een grote impact kunnen hebben op de financiële markten."

Lees ook: De vooruitzichten voor staatsobligaties zijn ijzersterk

Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.