Draghi gaat ons niet redden Niet Draghi maar de politiek moet Europa uit de crisis trekken, zegt Vincent Juvyns van JPMorgan AM. 29 augustus 2014 15:30 • Door Fleur van Dalsem Iedereen hing het afgelopen weekend aan de lippen van ECB-president Mario Draghi. Zou de centrale bank alvast voorzichtig een extra ronde van stimuleringsmaatregelen aankondigen om Europa uit het slop te trekken? Beleggers vragen zich met veel spanning af wanneer de ECB op het orgel gaat staan. Maart 2015? Wat ze vergeten, is dat de ECB dat niet met zoveel woorden heeft gezegd. Rekenen beleggers nu onterecht op de hulptroepen van Draghi? Ja, want die stimuleringsmaatregelen in de vorm van QE gaan er echt niet komen, aldus Vincent Juvyns, global market strategist bij JP Morgan Asset Management. Geen QE in Europa “Beleggers hebben de toespraak van Draghi in Jackson Hole verkeerd geïnterpreteerd. QE is niet aanvaardbaar in Europa en er zijn ook geen mogelijkheden om het te doen. We hebben bijvoorbeeld geen eurobonds. Dus wat moet de ECB doen, staatsobligaties van Europese landen kopen? De meeste landen financieren zich al op korte termijn tegen een negatieve rentevoet. Wat is het nut ervan?” Ja, misschien gaat de ECB wat maatregelen die ze nu al hebben, zoals het ABS-programma (dat wel als een soort QE-programma beschouwd kan worden) of de LTRO-inspanningen wat finetunen. Blackrock is deze week gevraagd om ze bij dat eerste te helpen. Maar dat is volgens Juvyns alles wat ze kunnen doen. De meeste banken hebben ook geen liquide middelen nodig maar het zijn de mkb-ondernemingen in Europa die het geld goed kunnen gebruiken. Gelukkig krimpen de bankleningen nu minder in de eurozone en de banken worden soepeler in hun kredietvereisten. Dat lijkt iedereen door alle geopolitieke spanningen vergeten te zijn. Politiek aan zet Wat volgens Juvyns belangrijk is, is dat de Europese Commissie volgende week weer aan het werk gaat. “Omdat ik niks tot weinig van de ECB verwacht, moet de oplossing voor de problemen in Europa van de politiek komen. Er is geen economische groei in Europa en de landen – neem Spanje en Portugal – die al structurele hervormingsmaatregelen hebben genomen doen het beter dan landen als Duitsland en Frankrijk. “Frankrijk zal uitstel vragen bij het voldoen aan de begrotingsregels. Ze redden het echt niet om de staatsschuld in 2015 onder de 3% te krijgen." Juvyns noemt ook Italie. “Daar zijn voldoende goede plannen en de nieuwe premier Renzi kan het allemaal prima vertellen, maar er is nog weinig actie ondernomen om uit de economische problemen te komen.” In Europa moet er dus nog wel veel gebeuren, besluit Juvyns. Komt er een grote rotatie van Amerikaanse naar Europese aandelen? “Nee, ik heb nog steeds een voorkeur voor Amerikaanse aandelen. De economische fundamenten in de VS zijn gewoon beter. Die kunnen de markt verder stuwen. Overigens zijn beide markten historisch even duur. Maar beleggers die zich meer richten op inkomen, kunnen beter voor Europese aandelen kiezen vanwege het aantrekkelijke dividendrendement. Dat staat op het hoogste punt in vijf jaar. Ik ben dan ook wel positiever over Europese aandelen dan aan het begin van het jaar, mede omdat de euro op een lager en dus aantrekkelijker niveau staat.” En hoe staat Azië ervoor? “Over Japan zijn we sinds juni niet meer negatief maar neutraal. Maar meer dan een twijfelgeval is het land niet. Het bbp slinkt alleen maar, de staatsschuld groeit en het begrotingstekort is gigantisch. En dat blijft zo nog wel even. “ Over China is Juvyns beter te spreken. “De overheid stimuleert de trek van het platteland naar de stad, investeert in infrastructuur en huizen voor de mensen die in de groeiende steden willen wonen. Tegelijkertijd wordt het schaduwbankieren, waardoor het land begin dit jaar negatief in de publiciteit stond, aangepakt en zijn de verwachtingen omtrent de economische groei prima.” “China wordt wel minder competitief op het wereldtoneel. Dit komt omdat de lonen stijgen, waardoor de export duurder wordt. Er ontstaat zo wel een middenklasse in China die steeds meer luxegoederen vraagt. Het is dus zaak dat de overheid in ieder geval de binnenlandse vraag op peil houdt.” Fleur van Dalsem is redacteur bij IEX.nl. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.