Riemen vast op de obligatiemarkt De barometer op de obligatiemarkt kruipt volgens Allianz langzaam richting crisisniveau. 2 november 2023 08:00 • Door IEXProfs Redactie De obligatiemarkt roept momenteel herinneringen op aan de tijd van voor de kredietcrisis. De Amerikaanse rente op een tienjarige staatslening tikte in oktober met 5% bijvoorbeeld het hoogste niveau aan sinds 2007. De Italiaanse lange rente blijft daar niet ver bij achter, en ligt met 4,75% ver boven het niveau in Duitsland (2,8%), wat duidt op financiële stress en zorgen over de houdbaarheid van de hoge staatsschuld. In het algemeen wordt de kapitaalmarktrente volgens Allianz Research opgedreven door het gevoel in de markten dat centrale banken de rente voor langere tijd hoog zullen moeten houden om de inflatie in toom te houden. De Duitse verzekeraar schrijft dat in het rapport Fasten your Bond Belts. Rente- en inflatieverwachting De markt verwacht bijvoorbeeld dat de ECB-rente in 2026 nog altijd tussen 2,7% en 3,1% ligt. Dat is weliswaar ruim onder het huidige niveau van 4%, maar een stuk hoger dan een paar maanden geleden. In de VS is het beeld gelijk. Daar wordt uitgegaan van 4,2% voor eind 2026, terwijl dat in september 3,5% was. Dit soort hoge renteverwachtingen heeft gezorgd voor een sell-off van langlopende obligaties. Oorzaken De oorzaken voor de higher-for-longer rentescenario's zijn niet overal gelijk. In de VS heeft het veel te maken met verrassend sterke economische data. De Eurozone heeft een zwakkere economie, maar wordt wel mee omlaag getrokken door de VS. De inflatie blijft bovendien sticky. Wat de stemming verder drukt in zowel Europa als de VS is een zorgwekkend vraag-en-aanbod plaatje bij staatsobligaties. De Amerikanen brengen elke maand het ongelofelijke bedrag van 300 miljard dollar aan nieuwe schuldbewijzen in omloop. Netto komt dat neer op 100 miljard dollar waar nu een stuk hogere rente over betaald moet worden dan de laatste jaren gebruikelijk. Dat roept vragen op over de houdbaarheid van de hoge begrotingstekorten in de VS. In de Eurozone gaat het om individuele lidstaten zoals Italië met een schuldratio van 140%. Vandaar ook de grote verschillen in rente binnen de Eurozone. Zo ligt in Duitsland de rente met 2,8% amper boven het inflatieniveau, terwijl de reële rente in Italië al ver boven 0 ligt, wat duidt op onzekerheid. Besmettingsgevaar De hoge rente is niet alleen een zorg voor overheden. De les van de kredietcrisis van 2007-2009 was dat het hele financiële systeem aan het wankelen kan worden gebracht, van banken en verzekeraars tot de Europese periferie en emerging markets. Als dat gebeurt dan slaat het slechte sentiment voor staatsobligaties snel over naar de aandelenmarkt en high yield obligatiemarkt. Vooralsnog is daar echter geen sprake van met de Amerikaanse volatiliteitsindex VIX op een relatief laag niveau. De vraag naar Italiaans schuldpapier is ook nog redelijk goed. CO2 Spannend in de Eurozone wordt verder de ontwikkeling van het zogenoemde Carbon Border Adjustment Mechanism, waarbij buitenlandse bedrijven die veel CO2 uitstoten bij hun productie aan de grens worden belast om de concurrentiepositie van Europa te beschermen. Het mechanisme draait eerst op proef voor het in 2026 daadwerkelijk van kracht wordt. Het zal aanvankelijk gaan om een kleine belasting. Pas in 2032 wordt het CBAM volledig van kracht. Het effect op de prijzen valt volgens Allianz nog moeilijk in te schatten. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.