De mythe van actief beheer in EM Geloven in de mythe van actief beheer is een kostbare aangelegenheid. Alleen de beleggingsindustrie is erbij gebaat. 30 juni 2015 09:30 • Door IEXProfs Redactie De passieve voorvechter Larry Swedroe pakt de strijdbijl tegen actief beheer weer op. Investment News schreef onlangs dat in opkomende markten stock picking de manier is om indices te verslaan. Indexbeleggen zou alleen gepast zijn in efficiënte markten, zoals de VS, maar bij inefficiënte markten is aandelenselectie de juiste benadering. Een breed heersende opvatting, die echter niet op feiten berust, stelt Swedroe op ETF.com. Swedroe analyseert wat opmerkingen die gemaakt zijn in Investment News. Krishna Memani, CIO van Oppenheimer Funds, stelt ondermeer dat met een lange termijn beleggingshorizon het niet aannemelijk is dat ontwikkelde markten sneller zullen groeien dan opkomende markten. Zijn opmerking wordt gebracht alsof het value-relevante informatie is. Maar het is een open deur en natuurlijk is deze info al ingeprijsd in de markten, stelt Swedroe verontwaardigd. Memani deelt vervolgens in zijn artikel een sneer uit richting indexbeleggen en stelt dat voor een betrouwbare blootstelling aan opkomende markten men beter kan kiezen voor stock picking. Als men zijn research goed doet, kan het niet fout gaan, beweert Memani. Loser’s gameFijntjes haalt Swedroe een paper aan van William Sharpe uit 1991, waaruit blijkt dat actief beheer een ’loser’s game’ is. Actieve fondsbeheerders presteren in doorsnee minder dan een goede benchmark. Zijn mathematische bewijs toont aan dat dit opgaat in alle marktcycli en soorten markten, dus ook een subsector zoals aandelen uit opkomende markten. De gemiddelde actief beheerde dollar presteert minder dan de gemiddelde passief belegde dollar na aftrek van kosten. Empirische analyses die het tegendeel beweren maken zich schuldig aan het toepassen van verkeerde meetmethoden, beweert Sharpe. Kennis beschermt tegen mythologische beweringenVanguard toonde onlangs aan dat 71% van de emerging market funds minder presteerde dan het gemiddelde rendement van een low-cost indexfonds over een periode van tien jaar tot 2013. Morningstar biedt een percentiele rangorde van beleggingsfondsen per beleggingscategorie. Als actief beheer de aangewezen methode is voor blootstelling aan opkomende markten, zou men niet verwachten dat de passieve fondsen van Vanguard en Dimensional Fund Advisors hoog genoteerd staan in die categorie. De gemiddelde percentiel voor vier passieve fondsen is 23%, dat betekent dat zij het beter doen dan 77% van de overige fondsen uit hun categorie. Volgens Swedroe is het percentage eigenlijk nog hoger, omdat een hoog aantal slecht presterende fondsen niet eens overleeft. Uit cijfers van Morningstar blijkt ook dat het gemiddelde rendement van de EM-fondsen die overleven 8,5% bedraagt over de vijftien jaar tot 2015. De vier passieve fondsen rendeerden gemiddeld 1,7% hoger. Dus geloven in een actieve mythe is een kostbare aangelegenheid. De grote vraag is niet of actief beheer het beter doet in opkomende markten, maar waarom deze mythe überhaupt nog steeds geloofd wordt? Swedroe denkt dat dit soort mythes levend worden gehouden, omdat het in het belang van de beleggingsindustrie is en de meeste beleggers zich niet bewust zijn van de bewijsvoering. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.