Indexbeleggen vergroot inefficiënties Kunstmatig lage rentes en de opkomst van passief beleggen hebben de ongehinderde marktwerking, de balans tussen vraag en aanbod, van de financiële markten ernstig verstoord, betoogt beleggingsstrateeg Rob Almeida bij vermogensbeheerder MFS 14 maart 2024 07:00 • Door Gastauteur IEXProfs "Het kapitalistische systeem is de meest efficiënte manier om vraag en aanbod in een maatschappij bij elkaar te brengen. Maar het kan alleen goed functioneren als er een ongehinderde marktwerking is en dat is er het afgelopen decennium helaas niet altijd geweest. Zo heeft bijvoorbeeld de opkomst van passief beleggen ervoor gezorgd dat de waarderingen en onderliggende waarden van bedrijven te sterk uiteen zijn gaan lopen. De marktwerking die zo van belang is voor het optimaal functioneren van het kapitalisme geldt voor alle markten. De balans van vraag en aanbod en daarmee de prijs verschuift continu, of het nu gaat om auto’s, aandelen en obligaties of kauwgom. Het gedrag van bedrijven, consumenten en beleggers verandert non-stop en is voor een groot deel afhankelijk van de prijs van een product of dienst. Valse rente Sinds de financiële crisis zijn de rentes door beleidsmakers wereldwijd heel lang op historische lage niveaus gehouden. Maar rentes vertegenwoordigen de prijs van zowel tijd als kapitaal en zijn de eerste horde bij iedere beslissing over kapitaal. Die prijs onttrok zich door de monetaire maatregelen aan de wetten van vraag en aanbod. De jaren van onevenwichtige rentetarieven hebben het prijsvormingsproces van het kapitalisme afgestompt. De onrust en het kapitaalverlies tijdens en direct na de financiële crisis maakten de weg vrij voor de massale groei van passief beleggen. Passieve instrumenten vertegenwoordigen inmiddels een heel groot deel van het beleggingskapitaal waardoor de inefficiënties in het systeem zijn toegenomen. Indexbeleggen verstoort kapitalisme In normale tijden, zonder rentes die kunstmatig laag worden gehouden, zorgen financiële markten ervoor dat het geld naar ondernemingen vloeit met het hoogste voor op risico aangepast rendement en halen ze het weg bij de zwakste. Het is Wall Street's versie van Darwin's natuurlijke selectie en het is kapitalisme aan het werk zoals het hoort. Maar dat is niet wat er vandaag gebeurt. Veel kapitaal wordt toegewezen op basis van marktkapitalisatie in plaats van op welke kansen het beste zijn voor op risico gecorrigeerd rendement. Indexeren is niets anders dan momentum-beleggen, waarbij de inefficiënties van de financiële markten en de economie, die zijn opgebouwd in de jaren na 2010 en de pandemie, verder worden vergroot. Wachten op de correctie Nu staan er uiteraard in indices ook bedrijven in indices die een hoog rendement halen. Maar dat betekent nog niet dat ze niet enorm overgewaardeerd zijn als gevolg van de groeiende kloof tussen prijs en fundamentals. Wat misschien nog belangrijker is: veel van de bedrijven die het meeste kapitaal aantrekken lopen een aanzienlijk risico door de opkomst van kunstmatige intelligentie. Jaren van onevenwichtige rentetarieven hebben het prijsvormingsproces van het kapitalisme afgestompt. We hebben hiervoor nog geen correctie in de economie en op de financiële markten hoeven te incasseren, maar dat kan nog komen." Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.