Goudvraag blijft op peil Was het één speculerend hedgefund dat de maandag de goudprijs aan het wankelen bracht en stoplosses triggerde? 19 april 2013 13:00 • Door Fleur van Dalsem Zitten we aan het einde van de grondstoffencyclus? Zeker is dat goud momenteel behoorlijk last heeft van tegenwind, terwijl soft commodities al een flinke tik gekregen hebben en juist weer goedkoop ogen. Bij ETF Securities, specialist op het gebied van grondstoffen-ETF’s, volgen ze de markt op de voet. Nicholas Brooks, hoofd Research en Investment strategy bij ETF Securities heeft voorafgaand aan een klantenmeeting in Amsterdam enkele slides in zijn presentatie moeten aanpassen naar aanleiding van de duik die de goudprijs recent nam. “Het aantal shorts op goud stond afgelopen week op een all time high. De goudprijs dook zo'n 20% omlaag. Naar verluidt was het een hedgefund dat maandag voor 20 miljard dollar speculeerde op een goudprijsdaling. Door die flinke daling, die de prijs door zijn technische hoeven deed zakken, moesten andere beleggers ook verkopen.” Overigens waren het niet de ETF-beleggers die massaal uitstapten, niet bij ETF Securities in ieder geval, aldus Philippe Roset, hoofd Benelux. “Maandag werd er door onze klanten voor 650 miljoen dollar goudproducten verhandeld. Aan het eind van de dag bedroegen de netto-outflow slechts 35 miljoen dollar. Dat is niet veel, gezien de 13 miljard dollar die beleggers bij ons in goudproducten hebben zitten.” Aan de vraagt ligt het nietDe verkopende ETF-beleggers in Europa waren dus niet schuldig aan die grote goudprijsdaling. Roset: “In Amerika leek het wel of veel beleggers uitstapten, maar de Amerikaanse belegde vermogens in goud-ETF’s, van alle aanbieders samen, zijn zo groot dat de outflow maar een fractie was.” Fundamenteel is er volgens Brooks echter niets veranderd om de goudprijs zo te doen dalen. “In de VS is er sprake van een aantrekkende economische groei, maar nog niet voldoende om de monetaire verruiming af te bouwen. Deze verruiming zorgt normaal voor een lagere dollar, wat tot een hogere goudprijs leidt. Aangezien goud contrair aan de dollar is. Op dit moment wordt de dollar echter sterker. Dat hedgefund zou bang geweest kunnen zijn voor een sterkere dollar. Geen gekke angst, met die aanhoudende europroblemen en de lagere yen.” Ondertussen blijft de vraag naar fysiek goud, onder andere vanuit India en China, sterk. Ook centrale banken kopen netto weer goud in. Brooks: “Ook in de VS is de vraag naar munten en goudstaven sterk gestegen. En die strategische kopers van fysiek goud, een veel grotere groep dan de tactische kopers, houden goud veel langer vast.” Aan de goudvraag zal het dus niet liggen.De bewegingen in de softcommodity-sector doorzien en vergelijken is veel lastiger. “Soft commodities hebben een lage correlatie met de cyclus en reageren niet gelijk op ontwikkelingen. Industriële metalen bewegen doorgaans wel dezelfde kant op. De prijzen van agri-commodities zijn vooral afhankelijk van het aanbod, dat vooral door het weer wordt bepaald. De afgelopen anderhalf jaar is er bij onze producten vooral sprake geweest van outflow. De prijzen van soft commodities waren sterk gestegen en beleggers stapten uit. Sinds begin van dit jaar kijken beleggers weer naar maïs, graan en sojabonen, vooral omdat de prijzen laag zijn,” aldus Brooks. Vier keer over de kopOndertussen komen er nog steeds nieuwe spelers bij op de ETF-markt. Ook in de niche waarin ETF Securities opereert. Zo lanceerde Credit Suisse deze week een Zilver ETN (Exchange Traded Note; red.) in de VS. Wordt het druk aan de aanbodkant? Matt Johnson, hoofd distributie EMEA bij ETF Securities merkt dat niet zo. “Er komen altijd nieuwe producten bij op een markt als deze succesvol zijn. Ons marktaandeel in de grondstoffen-ETF-markt was eind vorig jaar bijna 35% (in de EMEA-regio; red.) en is sindsdien een procent gestegen. Sinds het begin van de crisis in 2008 is het beheerd vermogen van ETF Securities vier keer over de kop gegaan." "Ons productaanbod is breed, nu moeten we onze klantenbasis in Europa verder uitbreiden. In Frankrijk waren we tot voorkort niet aanwezig en ook bij pensioenklanten is marktaandeel te winnen. Waar we ons goed mee kunnen onderscheiden is de verhandelbaarheid. Bij die sterke goudprijsdaling waren er voor veel producten geen koersen bekend. Voor die van ons wel.” Van de afschaffing van de kickback fee verwachten de mannen veel. Johnson: “In de VS was dat goed voor een impuls voor de ETF-industrie. De Europese markt is veel meer versplinterd, maar gaat, onder andere door deze nieuwe regels, veel meer op de VS lijken.” Fleur van Dalsem is redacteur bij IEX.nl. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op basis daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.