Doemdenkers schieten door Obligatiespecialist Gareth Isaac van Schroders ziet problemen, maar gooit de handdoek niet in de ring. 20 januari 2016 13:00 • Door IEXProfs Redactie Doemdenkers zien de vertraging in China en de lage olieprijs als voorbodes van nog grotere problemen. Niet Gareth Isaac, obligatiespecialist bij Schroders. "Ja, voorzichtigheid is geboden, maar er is geen reden om te wanhopen." Dat de marktrisico's zijn gestegen, is volgens Isaac niet meer dan logisch. "Na de financiële crisis zijn de rentes naar nul of zelfs daaronder gedaald. Bij elke hobbel stonden de centrale banken klaar om extra stimulering toe te dienen. Aan die dynamiek is nu een einde zijn gekomen." In de VS is de rente inmiddels verhoogd en naar verwachting volgt het VK later dit jaar. Een omgeving waarin steun wordt teruggeschroefd en de rente stijgt, heeft negatieve gevolgen voor de financiële markten. Isaac: "Minder liquiditeit maakt kapitaal duurder. Het zal moeilijker voor bedrijven worden om kapitaal aan te trekken." Uitstel van gezond proces Beleggers moeten er volgens Isaac rekening mee houden dat veel bedrijven de komende tijd in de problemen komen en het niet zullen redden. Dat proces had volgens de obligatiespecialist al eerder moeten plaatsvinden. "Eigenlijk werkte QE vertragend op een gezond proces van creatieve destructie. Nu de rente oploopt kan dit proces alsnog beginnen. Eigenlijk is dat goed nieuws voor de groeiverwachting op de middellange termijn." China? Volgens Isaac loopt de Chinese kredietbubbel langzaam leeg, maar is er geen sprake van een credit crunch. De grootste uitdaging van China is de enorme schuld die staatsbedrijven hebben opgebouwd in sectoren die met overproductie te kampen hebben. Isaac: "In een open economie zouden deze bedrijven omvallen en wordt de schuld weggestreept. Niet in China. Daar worden die bedrijven kunstmatig overeind gehouden met overheidssteun om banen te behouden. Gelukkig heeft China de middelen om die bubbel langzaam te laten leeglopen." Bodem olieprijs gezet De hevige daling van de olieprijs heeft Isaac wel verrast. Deze daling is een tweesnijdend zwaard. "De obligaties van olieproducerende landen staan onverminderd onder druk, maar de lage energieprijzen zijn gunstig voor het inkomen per huishouden in de rest van de wereld." Ook goed nieuws: volgens Isaac lijkt de bodem van de olieprijs en die van de andere grondstoffen nu wel bereikt. Onderwijl worden de ontwikkelde economieën in 2016 geconfronteerd met tegengestelde krachten. "De verslechtering van de wereldeconomie in de tweede helft van 2015 en de impact daarvan op de financiële markten staan tegenover robuuste consumentenuitgeven," vertelt Isaac. Maar uiteindelijk staat en valt economische groei met de ontwikkeling van de arbeidsproductiviteit. Na de financiële crisis stelde die ontwikkeling teleur. Isaac: "Nu de lonen weer beginnen te stijgen, met name in de VS, is de grootste uitdaging voor de ontwikkelde economieën om de arbeidsproductiviteit weer op precrisis-niveau terug te brengen." De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.