Beleg eens alternatief Landbouwgrond is de beleggingshit van de afgelopen decennia. Maar er zijn meer interessante, alternatieve beleggingen. 6 februari 2015 12:45 • Door Jeroen Blokland Onlangs publiceerde The Economist onderstaand plaatje waaruit blijkt dat niet aandelen of vastgoed, maar landbouwgrond de beste belegging van de laatste decennia is geweest. En hoewel bosgrond ook een plekje heeft gekregen, doet The Economist zich er toch een beetje te makkelijk van af als je het mij vraagt. Als we dan toch naar exotische, alternatieve beleggingen zoeken, zijn er nog wel wat meer te bedenken. Meer exoten Met een Bloombergterminal en een beetje speurwerk komt u een heel eind. Hieronder heb ik eenzelfde plaatje gemaakt als The Economist met naast bosgrond en landbouwgrond ook postzegels, wijn en zeldzame munten als exotische beleggingen. Om de getallen in perspectief te kunnen plaatsen, zijn ook het rendement en risico weergegeven van meer traditionele alternatieve beleggingen zoals goud, grondstoffen, hedgefondsen en private equity, én van aandelen en obligaties. Ik had kunst graag toegevoegd, ware het niet dat kunst een beetje het zwarte schaap is van de alternatieve beleggingen. Zeg eerlijk, wie kan er nu een Monet of Van Gogh betalen? Bovendien komen alleen werken die daadwerkelijk worden verkocht in de toonaangevende index (Moses MEI) terecht. Dit betekent dat de meest populaire, meest verhandelde werken sterk oververtegenwoordigd zijn. Een klassiek voorbeeld van selection bias met een prijsopdrijvend effect tot gevolg. Landbouwgrond weer de winnaar Terug naar mijn plaatje. Een snelle blik leert dat ook in de afgelopen tien jaar landbouwgrond het beste rendeerde. Met een gemiddeld rendement van 17% per jaar had u uitstekende zaken gedaan. Weliswaar minder goed, maar goud, zeldzame munten en postzegels scoren met een gemiddeld jaarrendement van 10% ook prima. Ze blijven aandelen, met een rendement van 8%, ruim voor. En ook wijn, blijft de S&P 500 Index nog nipt voor. Conclusie: exotische beleggingen deden het de afgelopen tien jaar bijzonder goed. Dat kan zeker niet worden gezegd van de traditionele alternatieve beleggingen. Werd je de afgelopen jaren zowat voor gek werd verklaard als je geen grondstoffen, hedgefondsen of private equity in de portefeuille had gestopt, in termen van rendement voegden deze beleggingen bar weinig toe. Hand in hand Private equity is nog de beste van de drie, met een gemiddeld jaarrendement van 2%. Veel minder dan staatsobligaties, om maar eens iets te noemen. Van de geijkte alternatieve kon alleen goud meekomen. Nu heeft het plaatje niet voor niets ook een x-as. Die geeft het gemiddelde risico van elke beleggingscategorie weer. Risico en rendement gaan immers hand in hand. Daarom is een rangschikking op basis van de Sharpe-ratio, die de verhouding tussen rendement én risico weergeeft, beter. Zeker voor de statistici onder ons. Een zuiverdere rangschikking, maar niet één met andere uitkomsten. De figuur hieronder maakt duidelijk dat exotische beleggingen ook goed scoren op de Sharpe-ratio. Landbouwgrond, bosgrond en postzegels nemen drie van de vier topposities in. Staatsobligaties stijgen flink in de rangschikking door hun lage risico. En goud is ook nu de enige van de traditionele alternatieve beleggen dat nog een beetje meekomt. Terwijl hedgefondsen, private equity en grondstoffen stijf onderaan blijven staan. Zij hadden het de afgelopen tien jaar in ieder geval niet. Bos kopen? Op basis van de getoonde risico- en rendementscijfers zou u blind in exotische beleggingen moeten stappen. Zo is een periode van tien jaar helemaal niet zo lang. Daarnaast hebben veel van de exotische beleggingen last van sticky prices. In tegenstelling tot bijvoorbeeld aandelen worden exoten niet elke dag gewaardeerd, waardoor hun risico structureel wordt onderschat. Maar belangrijker nog, cijfers vertellen hier maar een deel van het verhaal. Want hoe koop je een bos? Of een stuk landbouwgrond? En zelfs als het u lukt, kan juist dat ene stukje land heel iets anders doen dan het gemiddelde. Eigenlijk wilt u in een mandje bos of landbouwgrond beleggen. Zoektocht loont Postzegels en zeldzame munten zijn zeker te krijgen, maar bij een serieus bedrag moet u gaan nadenken over hoe je die bewaart en verzekert. Aan dure bordeaux ook geen gebrek, maar om de waarde te behouden is een wijnklimaatkast of wijnkelder geen overdaad. Bovendien bewijs maar eens dat u die peperdure wijn uit 1978 al die tijd goed bewaard hebt. Proeven is geen optie lijkt me. Toch kunnen flink wat van de obstakels hierboven worden omzeild. Zeker voor beleggers met een lange adem zijn er best beleggingen mogelijk. Google maar eens op ‘wine fund’ en u vindt al heel wat investeringsmaatschappijen met een wijnfonds. En de Stanley Gibbons Group richt zich specifiek op zeldzame postzegels en munten, waar u tegen niet al te grote bedragen in kunt beleggen. U moet er een beetje moeite voor doen, maar met die magere rendementen op de traditionele alternatieve beleggingen in het achterhoofd kan zo’n zoektocht best lonend zijn! Jeroen Blokland is sinds 2009 portefeuillemanager binnen het Robeco Global Allocation-team. Hij is fondsmanager van de Robeco ONE and Multi Asset fondsen. Deel via:
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.