Yale never walk alone Succes van Yale blijkt helemaal niet te zitten in veelgeprezen asset allocatie. Zit je dan met je nagebouwde Yale-model. 23 oktober 2013 16:00 • Door Peter van Kleef U las op IEXProfs de laatste dagen regelmatig over het Yale-model, de typische all asset-portefeuille van de legendarische David Swenson. Swenson nam het beheer van het Yale endowment over in 1985 en zijn succes leverde hem duizenden volgers op. Het Yale-model werd het voorbeeld en de maatstaf voor alle andere universiteiten en ook in de financiële wereld werd links en rechts geprobeerd zijn portefeuille na te bootsen. Vanmorgen las u een iets kritischer stuk over het Yale-model, maar meestal is wat u leest iets in de trant van 'zo bouw je je eigen Yale-proof portefeuille'. Dat laatste gaat meestal gepaard met een lofzang op de rendementen die Swensen ermee haalde. Dat nabouwen is niet heel makkelijk, zo zit Yale doorgaans voor meer dan 30% in private equity, om maar wat te noemen. FT Alphaville heeft vandaag een lezenswaardig en kritisch stuk over de mythevorming rond de rendementen die Yale met private equity zou maken. Wat mij echter het meest trof is dat Yale vooral geroemd wordt om zijn asset allocatie - en u weet dat '80 tot 90%' van het rendement van beleggers wordt toegeschreven aan die asset allocatie - maar dat daar juist niet de sleutel van het succes ligt. We bouwen dus en masse iets na dat niet de crux van het succes is! Uit cijfers van Yale zelf blijkt dat het selecteren van de juiste fondsbeheerders - de individuele titels in de portefeuille - in de 20 jaar tot 2012 bijna vier keer zoveel bijdroeg aan de outperformance van peers dan de asset allocatie. Het Yale-model dat alle andere universiteiten proberen te omarmen, is dan ook niet meer dan een luchtkast-Yale. Dat neemt niet weg dat de goegemeente gewoon door zal blijven gaan het assetallocatiemodel te kopiëren. Dat heb je als je zo goed als Yale bent. Dan heb je altijd een schare copy cats en andere volgers. Yale never walk alone. Peter van Kleef was tot en met 2014 hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.