Vergeet dat gelijke speelveld maar Size matters. Met het afschaffen van de kickback en de focus op kosten, dreigt een ongelijk speelveld te ontstaan. 22 augustus 2013 12:00 • Door Peter van Kleef Zomaar een anekdote uit het veld. Grootbank X klopt bij ETF-aanbieder Y aan en zegt dat ze best haar product op wil nemen in de beheerportefeuilles, maar dan moet wel ‘speciaal voor onze klanten’ de TER met 50 basispunten verlaagd worden. Hoe het afliep houd ik even voor me, je moet ook geheimen kunnen bewaren. Maar 50 basispunten korting voor een indextracker waarvan u weet dat de TER 60, misschien 70 basispunten bedraagt. In de VS komen de grootste aanbieders daar al een tijdje mee weg, maar daar hebben ze een andere orde van schaalgrootte. Maar de anekdote is interessant genoeg. Wat leren we ervan? Met het verdwijnen van de kickback fee zou een transparant en, minstens net zo belangrijk, level playing field moeten ontstaan. Maar de keerzijde is natuurlijk dat het verdienmodel van distributiepartijen onder druk is komen te staan en – u weet het – onder druk wordt alles vloeibaar. We zien hier grootbanken de duimschroeven aandrijven bij de passieve aanbieders. Daarvoor heb je schaalgrootte nodig – iets wat alleen voor de drie grootbanken is weggelegd. Maar ook de partijen die zo onder druk gezet worden, moeten groot zijn. Hun marges worden zo aan stukken geslagen dat ook hier alleen schaalgrootte genoeg is om er in mee te kunnen gaan. Zo worden de groten aan beide zijden van de markt in elkaars armen gedreven. Kleine distributiepartijen kunnen niet mee in deze strijd en wellicht de kleinere aanbieders van ETF’s ook niet. Verder is het natuurlijk de vraag of het kostenverschil tussen actieve en passieve aanbieders onoverbrugbaar wordt nu de grootbanken de citruspers laten ronken. Dat zou een flinke klap zijn voor actieve fondsaanbieders, die toch al zienderogen terrein verliezen. Ongetwijfeld worden ook zij onder druk gezet om de kosten ‘speciaal voor onze klanten’ te verlagen, maar de rek is er daar waarschijnlijk wel wat eerder uit. BloedsinaasappelMassimo Tosato, tweede man van Schroders, liet eerder al weten dat ook bij actieve subadvisory-oplossingen, schaalgrootte doorslaggevend gaat worden. Onder druk van de toezichthouder AFM is de focus de afgelopen jaren steeds meer op kosten gaan liggen. Dat heeft in elk geval niet bijgedragen aan een gelijk speelveld. Om George Orwell te parafraseren: “All animals are equal, but bigger animals are more equal than others.” Misschien zegt u dat de klant er door de lagere kosten beter van wordt. Dat is natuurlijk maar de vraag, zeker nu er andere kosten in rekening worden gebracht. Het uitknijpen van de sinaasappel dient vooral het heilige doel om het verdienmodel van de private banks van de grootbanken gezond te houden. De sinaasappel zelf heeft weinig keus, dan te bloeden. En of de klant uiteindelijk gebaat is bij een markt waarin een paar grootbanken en een enkele grote productaanbieder de rest weggedrukt hebben? Peter van Kleef was tot en met 2014 hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.