ETF-recensie: db-X Eurostoxx Select Dividend 30 ETF ETF van Tak: db-X Eurostoxx Select Dividend 30 ETF Ondanks de synthetische structuur wordt er op deze ETF dividend uitgekeerd. Dus er is sprake van reëel dividend. 13 november 2012 14:00 • Door Marcel Tak ETF van Tak: db-X Eurostoxx Select Dividend 30 ETFStructuur: Fonds Beheerder: Deutsche BankOnderliggend: Eurostoxx Select Dividend 30 indexIndexeigenaar: StoxxISIN Code: LU0292095535 DoelstellingHet zo getrouw mogelijk volgen van de Eurostoxx Select Dividend 30 index. Onderliggende waarde De onderliggende waarde van deze ETF is de Eurostoxx Select Dividend 30 index. De index bestaat uit aandelen van 30 ondernemingen uit de eurozone met het hoogste dividendrendement. Er zijn verschillende criteria waarop de aandelen worden geselecteerd: hoogte van dividend ten opzichte van de winst de groei van het dividend over de laatste vijf jaar De aandelen zijn geselecteerd uit de Eurostoxx index. Elk jaar wordt de index herwogen, waarbij voor elk individueel aandeel een maximum gewicht van 15% geldt. De aandelen uit de index krijgen hun gewicht mede gerelateerd aan de hoogte van het dividend. Elk kwartaal wordt de index opnieuw samengesteld aan de hand van de selectie op basis van de hoogte van het dividend. Zo werd op 1 oktober Banco Popular Español verwijderd ten gunste van Delhaize. Daarmee kwam het gemiddelde dividendrendement van de index op 5,32%. Belangrijke aandelen in de index zijn die uit de telecomsector (onder andere France Telecom, Belgacom), de utiliteitssector (onder andere EON, RWE) en de financiële sector (Münchener Rück, AXA). StructuurDe db-X Eurostoxx Select Dividend 30 heeft een synthetische structuur. Dat betekent de onderliggende index wordt gevolgd door het innemen van een derivatenpositie. In dit geval betekent het dat het fonds een swapconstructie heeft met als tegenpartij Deutsche Bank. Het fonds loopt derhalve een tegenpartijrisico op de Duitse bank. De waarde van de swap is circa -11% van het fondsvermogen. Als onderpand van de swap heeft het fonds aandelen (87%) en obligaties (13%) in bezit. Het totale onderpand is circa 120% van de waarde van het fonds. Het aantal fondsen als onderpand is met 215 zeer ruim en gespreid. Daarbij teken ik aan dat de belangrijkste 30 fondsen van de onderpandportefeuille circa 80% van het totaal beslaat. Securities lendingAangezien het fonds een synthetische structuur heeft, is securities lending niet aan de orde. Dividenden en andere uitkeringenHet fonds keert één keer per jaar dividend uit. De laatste dividenduitkering bedroeg 0,70 euro. Op de actuele NAV van 14,02 euro is dat een dividendrendement van 5,00%. Rendementen en schatting totale kostenIn onderstaande tabel staan de rendementen van het fonds en dat van de benchmark over de laatste drie kalenderjaren. De benchmark is de Eurostoxx Select Dividend 30 total return net, waarin de ontvangen netto dividenden (dividend minus bronbelasting) zijn verdisconteerd. Dat wil zeggen dat de netto dividendbetalingen worden meegenomen en worden herbelegd in de index. Het rendement van het fonds is berekend aan de hand van de intrinsieke waarde inclusief herbelegde dividenden. Daarnaast heb ik ook het resultaat van de index met bruto herbelegde dividenden aangegeven (total return gross). Dit is om aan te geven wat het grote effect is van bronbelasting op het totaalrendement, vooral bij dividendaandelen. De jaren beslaan niet helemaal het kalenderjaar. Voor 2008 en 2010 gelden standen per 30 december, omdat db-X geen NAV waarden van de ETF per ultimo van die jaren beschikbaar heeft. 2011 2010 2009 Db-X Eurostoxx Select Dividend 30 -12,72% +5,18% +33,11% Eurostoxx Select Dividend 30 NR -12,71% +5,19% +33,09% Geschatte werkelijke kosten NR -0,01% -0,01% +0,02% Eurostoxx Select Dividend 30 GR -11,49% +6,41% +35,06% Geschatte werkelijke kosten GR -1,23% -1,23% -1,95% Het fonds heeft een TER-ratio van 0,30% per jaar. De feitelijke kosten kunnen daarvan afwijken, bijvoorbeeld door opbrengsten van securities lending (positief, geldt alleen voor sommige fysieke ETF's ) en transactiekosten (negatief). Daarnaast spelen mogelijk fiscale aspecten een rol. Tot slot kan de tracking error (bijvoorbeeld door niet volledige replicatie) een belangrijke factor zijn waardoor het indexrendement afwijkt van het rendement van het fonds. De totale afwijking noem ik de werkelijke kosten. Op basis van bovenstaand rendementsoverzicht liggen de werkelijke kosten in alle jaren lager dan de TER, en schommelde rond de 0%. Door de synthetische structuur wordt waarschijnlijk de bronbelasting vermeden. De netto index is wel inclusief bronbelasting. Dat verklaart waarom de prestatie van de ETF goed is ten opzichte van deze netto index. Ten opzichte van de bruto index is er wel een achterstand. De gemiddelde werkelijke kosten over de laatste drie jaar bedragen op basis van de netto dividenden 0,00%. Op basis van de bruto dividenden bedragen de werkelijke kosten gemiddeld -1,47%. Omvang, spreads en verhandelbaarheidVan het fonds staan momenteel circa 4,4 miljoen aandelen uit. Dat betekent dat de fondsomvang gelijk is aan circa 62 miljoen dollar. Op het moment van deze recensie was de bied- en laatprijs gelijk aan 13,975-13,995, een verschil van 2 cent (0,14%). InformatieDe informatie die db-X biedt is uitgebreid en goed. Rendementen, onderpand en structuur van de ETF worden gegeven. Lastig is het dat de gegeven rendementen niet per geheel kalenderjaar zijn gegeven. Soms eindigt het jaar op 30 december. Dat is op zichzelf geen probleem, maar het is handig als dit in de tabellen vermeld zou worden. Daarnaast is het jammer dat de goede informatie niet in het Nederlands beschikbaar is. De vergelijking met de resultaten van de bruto index zou welkom zijn. OpmerkingenMet de db-X Eurostoxx Select Dividend 30 ETF kan op een gemakkelijke manier de onderliggende index worden gevolgd. Ondanks de gekozen structuur, synthetisch, is er toch voor gekozen op deze ETF dividend uit te keren. Begrijpelijk, beleggers in hoog dividendaandelen willen in het algemeen natuurlijk graag een reëel dividend zien. Doordat het fonds (waarschijnlijk) de bronbelasting weet te vermijden, is de prestatie ten opzichte van de netto dividendindex goed. Ten opzichte van de bruto index is er wel een duidelijk verschil. De werkelijke kosten op basis van de bruto index liggen zelfs ver boven de TER-ratio. In de IEX Productselector kunt u via de zoekfunctie de voorwaarden van deze en andere hoog dividend ETF’s bekijken. Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op basis daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.