ETF van Tak: iShares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 ETF van Tak: iShares Euro Govt. Bond 7-10 Via deze ETF wordt voroal in Duitse obligaties belegd. Dat verklaart ook de goede rendementen over de afgelopen jaren. 2 mei 2012 14:45 • Door Marcel Tak ETF van Tak: iShares Barclays Capital Euro Government Bond 7-1Structuur: FondsBeheerder: BlackRockOnderliggend: Barclays Capital Euro Govt. Bond 10 Year Term IndexIndexeigenaar: Barclays CapitalISIN Code: IE00B1FZS806 DoelstellingHet zo getrouw mogelijk volgen van de Barclays Capital Euro Government Bond 10 Year Term index. Onderliggende waardeDe onderliggende waarde is de Barclays Capital Euro Government Bond 10 Year Term index. Voor deze index worden uitsluitend obligaties geselecteerd uit Duitsland, Italië, Frankrijk, Nederland en Spanje. Bij uitgifte moeten de obligaties een looptijd hebben van minimaal 9,75 jaar en maximaal 10,25 jaar. Eenmaal opgenomen in de index is de minimale looptijd van de obligaties 7 jaar. De S&P rating van de obligaties is minimaal BBB-. De samenstelling van de index wordt elke maand opnieuw beoordeeld en eventueel aangepast volgens bovengenoemde criteria. Momenteel zijn er 13 obligaties in de index opgenomen. Duitsland heeft met 67% veruit het grootste gewicht. Frankrijk (28%) en Spanje (4%) volgen op afstand. Momenteel zijn er geen Nederlandse en Italiaanse leningen in de index opgenomen. StructuurDe iShares Barclays Capital Euro Bond 7-10 ETF heeft een fysieke structuur. Alle onderliggende obligaties uit de index worden daadwerkelijk gekocht. De maandelijkse indexwijzigingen worden in principe volledig doorgevoerd. Securities lendingBlackRock tracht extra inkomsten te behalen door het uitlenen van de onderliggende obligaties uit de index aan derde partijen. De opbrengsten daarvan komen voor 60% toe aan de iShares houders. De overige 40% valt toe aan BlackRock. BlackRock draagt de kosten van deze operaties. Volgens Blackrock is de afgelopen maanden gemiddeld 66% van de onderliggende obligaties uitgeleend (met een maximum van 95%). De opbrengst uit deze securities lending bedroeg 0,07%. Om het risico van het uitlenen van de obligaties te beperken vraagt BlackRock onderpand van de lener. De omvang van het vereiste onderpand varieert van 102,5%-104% (obligaties en cash) tot 112% (aandelen). BlackRock heeft meerdere derde partijen om zo het tegenpartijrisico verder te verkleinen. Dividenden en andere uitkeringenHet fonds keert de ontvangen coupons van de index uit als dividend. De frequentie is twee keer per jaar. Rendementen en schatting totale kostenIn onderstaande tabel staan de rendementen van het fonds en dat van de benchmark over de laatste drie kalenderjaren. De benchmark is de Barclays Capital Euro Government Bond 10 Year Term Index, waarin de couponbetalingen zijn verdisconteerd. Dat wil zeggen dat de bruto couponbetalingen worden meegenomen en wordt herbelegd in de index. Het rendement van het fonds is berekend aan de hand van de intrinsieke waarde inclusief herbelegde dividenden (coupons). Het fonds heeft een TER ratio van 0,2% per jaar. De feitelijke kosten wijken daarvan af, bijvoorbeeld door opbrengsten van securities lending (positief) en transactiekosten (negatief). Daarnaast spelen mogelijk fiscale aspecten ene rol. Tot slot kan de tracking error een belangrijke factor zijn waardoor het indexrendement afwijkt van het rendement van het fonds. De totale afwijking noem ik de werkelijke kosten. Op basis van bovenstaand rendementsoverzicht liggen de werkelijke kosten in 2010 en 2011 lager dan de TER ratio. In 2009 lagen de werkelijke kosten iets hoger. De gemiddelde werkelijke kosten over de laatste drie jaar bedragen 0,18%. Omvang, spreads en verhandelbaarheidVan het fonds staan momenteel circa 1,5 miljoen aandelen uit. Dat betekent dat de fondsomvang gelijk is aan circa 250 mln euro. Op het moment van deze recensie was het verschil tussen de bied en laatprijs gelijk aan 171,06-171,20 cent (0,08%). InformatieZoals gebruikelijk is BlackRock zeer volledig in zijn informatie betreffende de iShares. Dat geldt zeker ook voor deze ETF van Europese staatsobligaties. De informatie is compleet en volledig in het Nederlands. Een mooie aanvulling zou zijn als ook rendementen per kalenderjaar worden geboden. Klein puntje: volgens mijn informatie worden in de index uitsluitend leningen opgenomen met een initiële looptijd van 9,75 en 10,25 jaar en niet, zoals op de BlackRock site is aangegeven, tussen 9,5 en 10,5 jaar. OpmerkingenDe iShares Barclays Capital Euro Bond 7-10 ETF is een uitstekend product dat via volledige fysieke replicatie de onderliggende index volgt. Op basis van de berekening van de werkelijke kosten ligt de gemiddelde achterstand op de index zelfs iets lager dan op grond van de TER-ratio verwacht mag worden. Dat zal enerzijds te maken hebben met de opbrengsten van securities lending. Door het uitlenen van obligaties worden extra opbrengsten verkregen. Natuurlijk betekent dit wel een additioneel risico, hoewel BlackRock door de strenge onderpandeisen dit risico beperkt. Een tweede reden voor de goede prestatie op basis van de berekening van de werkelijke kosten wordt waarschijnlijk veroorzaakt door het beperkt aantal transacties. De onderliggende index bestaat maar uit een gering aantal obligaties met relatief weinig mutaties. Dat is meteen ook de opmerking die ik over deze ETF wil maken. De belegger moet zich realiseren dat er niet sprake is van een zeer brede Europese index, maar dat voor het grootste deel in Duitse obligaties wordt belegd. Dat verklaart ook de goede rendementen over de afgelopen jaren in vergelijking tot bijvoorbeeld de bredere indices, waarop ook (iShares) ETF’s zijn uitgegeven. In de IEX Productselector kunt u via de zoekfunctie de voorwaarden van andere obligatie-ETF’s bekijken. Think iBoxx Government Bond Tracker CS ETF on iBoxx EUR Government Bond 7-10 SPDR Barclays Capital Euro Government Bond Amundi ETF Government Bond EuroMTS Broad Investment Grade 7-10 Lyxor ETF EuroMTS 7-10 Year Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.