ETF van Tak: Lyxor ETF EuroMTS 7-10 Y ETF van Tak: Lyxor ETF EuroMTS 7-10 Y Het synthetische karakter maakt de ETF wat meer kwetsbaar, hoewel er natuurlijk onderpand aanwezig is (zonder dat wordt aangegeven welk onderpand). 2 mei 2012 16:00 • Door Marcel Tak ETF van Tak: Lyxor ETF EuroMTS 7-10 YStructuur: FondsBeheerder: LyxorOnderliggend: EuroMTS Investment Grade Government 7-10Indexeigenaar: EuroMTSISIN Code: FR0010411439 DoelstellingHet zo getrouw mogelijk volgen van de EuroMTS Investment Grade Euro Government 7-10 jaar index. Onderliggende waardeDe onderliggende waarde is de EuroMTS Investment Grade Broad 7-10. Dit is een breed samengestelde index, met in potentie obligaties uit de volgende eurozone landen: Oostenrijk, België, Finland, Frankrijk, Duitsland, Ierland, Griekenland, Italië, Nederland, Portugal, Slovenië en Spanje. Het uitstaande bedrag per obligaties is minimaal 2 miljard euro. Daarnaast geldt dat de obligaties minimale een investment grade rating hebben (Minimum BBB-) van minstens twee van de drie bekende rating bureaus. De samenstelling van de index kan maandelijks worden aangepast. Momenteel zitten er 45 obligaties in de index uit de landen: België, Italië, Duitsland, Frankrijk, Ierland, Nederland Oostenrijk, Finland en Spanje. Deze “broad indices zijn iets breder gespreid dan de Government EuroMTS variant, die in de Amundi ETF wordt gebruikt. StructuurDe Lyxor ETF heeft een synthetische structuur. Via een swapconstructie wordt de index nagebootst. Dat leidt tot een tegenpartijrisico. Dat risico op een partij kan maximaal 10% van de fondsomvang bedragen. De ETF heeft (uiteraard) effecten in portefeuille als dekking van de swapconstructie. Securities lendingOmdat hier sprake is van een synthetische ETF is er geen securities lending. Dividenden en andere uitkeringenHet fonds houdt alle inkomsten in en herbelegt deze in het fonds. Er zijn derhalve geen dividend of couponuitkeringen. Rendementen en schatting totale kostenIn onderstaande tabel staan de rendementen van het fonds en dat van de benchmark over de laatste drie kalenderjaren. De benchmark is de EuroMTS Investment Grade Broad 7-10, waarin de couponbetalingen zijn verdisconteerd. Dat wil zeggen dat de bruto couponbetalingen worden meegenomen en wordt herbelegd in de index. Het fonds heeft een maximale management fee van 0,165%. De feitelijke kosten wijken daarvan af, bijvoorbeeld door opbrengsten van securities lending (positief) en transactiekosten (negatief). Daarnaast spelen mogelijk fiscale elementen een rol. Tot slot kan de tracking error een belangrijke factor zijn waardoor het indexrendement afwijkt van het rendement van het fonds. De totale afwijking noem ik de werkelijke kosten. Op basis van bovenstaand rendementsoverzicht liggen de werkelijke kosten in 2010 en 2011 aanzienlijk hoger dan de management fee. Maar in 2009 werd juist fractionele meer rendement behaald dan de index zelf. De gemiddelde werkelijke kosten over de laatste drie jaar bedragen 0,71%. Omvang, spreads en verhandelbaarheidVan het fonds staan momenteel circa 1,9 mln aandelen uit. Dat betekent dat de fondsomvang gelijk is aan circa 149 mln euro. Op het moment van deze recensie was het verschil tussen de bied en laatprijs gelijk aan 124,65-124,87 cent (0,18%). InformatieDe informatie die Lyxor geeft is summier. Positief is dat de intrinsieke waarde van het fonds over een groot aantal jaren wordt gegeven. Ook is er Nederlandstalige informatie met daarin de werking van de ETF. Maar (actuele) informatie over deze ETF is beperkt voorhanden. De laatst beschikbare factsheet dateert van meer dan een jaar geleden! Er is geen actuele informatie over het onderpand als dekking voor de swapconstructie. Wie is de tegenpartij van de swap? Ook kan veel meer informatie over de onderliggende index worden gegeven. Tot slot, waarom is er niet een rijtje gegeven met de exacte performance per kalenderjaar van de index en de ETF? OpmerkingenDeze synthetische ETF volgt een uurozone overheid obligatie index van EuroMTS met looptijden tussen 7 en 10 jaar. Er is een subtiel verschil met de brede variant die de Amundi ETF gebruikt. Dat subtiele verschil is mij niet geheel duidelijk, maar volgens EuroMTS is de correlatie tussen beide indices groot. Vergeleken met bijvoorbeeld de Barclays Eurozone Index is deze EuroMTS index duidelijk meer gespreid. Dat kan voordelen hebben, maar heeft de afgelopen jaren ook nadelen gehad, omdat in deze index zwakke broeders als Griekenland, Portugal waren opgenomen. Het synthetische karakter maakt de ETF wat meer kwetsbaar, hoewel er natuurlijk onderpand aanwezig is (zonder dat wordt aangegeven welk onderpand). Voor beleggers die obligaties kiezen vanwege zoveel mogelijk (hoofdsom)zekerheid, is dit wel een element dat betrokken moet worden in het beleggingsoordeel. Jammer dat de informatie zo summier en gedateerd is. In de IEX Productselector kunt u via de zoekfunctie de voorwaarden van deze en andere obligatie ETF’s bekijken. Think iBoxx Government Bond Tracker iShares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 CS ETF on iBoxx EUR Government Bond 7-10 SPDR Barclays Capital Euro Government Bond Amundi ETF Government Bond EuroMTS Broad Investment Grade 7-10 Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.