Recensie: Dutch Trigger Note 2017 Hoger potentieel rendement dan eerdere Trigger Notes met de Van Lanschot Dutch Trigger Note 2014-2017 8 april 2014 12:15 • Door Marcel Tak Van Lanschot Dutch Trigger Note 14-17Aanbieder: Kempen & CoUitgever: Van Lanschot (S&P rating: BBB+)Looptijd: maximaal 3 jaarOnderliggend: AEXHoofdsomgarantie: geenInschrijving: à 100% (indicatie, maximaal 101%), tot en met 11 aprilISIN code: NL0009706605 DoelstellingDe note is gekoppeld aan de prestatie van de AEX index. Deze index is samengesteld op basis van de naar marktkapitalisatie 25 grootste beursgenoteerde ondernemingen aan Euronext Amsterdam. Elk jaar wordt op de peildatum de koersmutatie van de index ten opzichte van de startwaarde (slotkoers 11 april 2014) berekend. Als de index op tenminste 100% van zijn startwaarde noteert, volgt (vervroegde) aflossing van deze Trigger Note. Naast de nominale hoofdsom wordt voor elk jaar dat de note heeft uitgestaan 8% Premie (indicatie, maar wordt niet lager dan 7% vastgesteld) uitgekeerd. Wordt op geen enkele peildatum aan het criterium voldaan, dan kan de aflossing op de einddatum op 100% van de nominale waarde zijn. Daarvoor geldt een belangrijke voorwaarde: de AEX index moet op de einddatum minimaal 70% van zijn startwaarde noteren. Als de index op de einddatum lager dan 70% van zijn startwaarde noteert, wordt het gehele procentuele verlies van de index ten opzichte van de startwaarde verrekend met de afloskoers. Voorbeelden aflossing en premie op de einddatum (als niet tussentijds vervroegd is afgelost): Sterke punten Bij beperkte koersstijging van de onderliggende AEX index is bovengemiddeld rendement mogelijk. Bescherming als de index op de einddatum met niet meer dan 30% in koers is gedaald. Zwakke punten De note combineert gelimiteerde winst met volledig hoofdsomrisico. De note keert geen dividend uit (mogelijk circa 3,5% per jaar). Rendementvergelijking met onderliggende waarde(n) De note zal vooral een outperformance behalen als de index gematigd stijgt. Rekening houdend met een dividend van mogelijk 3,5% en een indicatief premiepercentage van 8%, zal er een outperformance zijn als de index op de peildatum na het eerste jaar is gestegen met maximaal 4,5% per jaar. Als de index met een hoger percentage stijgt, geeft een directe belegging in de index (inclusief verondersteld dividend van 3,5% per jaar) een hoger rendement. Als aflossing met premie pas in het laatste jaar wordt bereikt (op 124%), is het gemiddelde jaarrendement 7,4%. Bij een dividendrendement van 3,5% geeft de note dan een outperformance tot een indexstijging met 3,9% op jaarbasis. Als er geen vervroegde aflossing heeft plaatsgevonden en de index is op de einddatum nog steeds lager staat dan de startwaarde, is er een outperformance als de index is gedaald met een percentage tussen 30% en 11%. In dat geval is de aflossing 100%, wat beter is dan het koersverlies op een directe belegging plus het uitgekeerde dividend. Als de index is gedaald, maar met minder dan 11%, dan is een directe belegging beter. De aflossing van de note is weliswaar op 100%, maar het koersverlies van een directe belegging in de index plus het dividend geeft toch een beter resultaat. Als de index met meer dan 30% is gedaald, geeft een directe belegging altijd een beter resultaat vanwege het ontvangen dividend. Uiteraard is hier wel verondersteld dat het dividend 3,5% per jaar zal bedragen. Bij een lager of hoger dividend is de relatieve prestatie van de note respectievelijk beter dan wel slechter. Voor wieAandelenbeleggers die gematigd positief zijn ten aanzien van de prestatie van de AEX index. Brochure en overige informatie De informatie over deze Trigger note is uitstekend. De belegger kan, na lezing van de brochure, precies weten wat de risico's en de kansen zijn van dit product. Verhandelbaarheid en vervolginformatie De notes krijgen een Euronext notering. Kempen & Co onderhoudt een markt (bied-laat spread 1%). Kempen geeft vervolginformatie op zijn website voor gestructureerde producten. Op deze site van Kempen worden kwartaalrapportages gegeven. De frequentie van deze rapporten mag wat mij betreft worden opgevoerd. Opmerkingen en conclusie Kempen en Van Lanschot zien het helemaal zitten met de Trigger Notes. Desondanks zijn er niet veel meer verhandelbaar, omdat ze allemaal na relatief korte tijd vervroegd aflossen (met rendement) dankzij de stijgende aandelenkoersen in de afgelopen jaren. Beleggers krijgen weliswaar zo niet de maximale winst, maar op een eenvoudige manier wordt met een zekere bescherming jaarlijks een aardig rendement behaald. Veel Trigger Notes werden uitgegeven op de Eurostoxx50 index. Mede door het hogere dividend en de hogere volatiliteit, geven die Eurostoxx50 Triggers een prima rendementsperspectief. De laatste "reguliere" Trigger op de Eurostoxx50 index geeft een premie van 12% en een bescherming van 40%. Dat is duidelijk gunstiger dan de percentages van deze AEX Trigger. Dat komt overigens deels door de langere (maximale) looptijd. Maar vooral het veel hogere potentiële rendement van maximaal 12%, vind ik toch wel een punt meer waard voor risico rendement, zodat ik voor deze AEX Trigger blijf steken op een nog altijd mooie 7. Cijfer Benchmark Weging A. Rendementsperspectief 7 6,9 60% B. Transparantie 10 8,2 20% C. Originaliteit 6 7,3 5% D. Vervolginformatie en nazorg 9 8,2 15% Totaal 7,9 7,4 100% Mijn eindcijfer zegt niets over het uiteindelijke rendement dat u met dit product behaalt, want dat bepaalt de markt. De beoordeling zegt wel alles over hoe het product kwalitatief in elkaar steekt en of de marketing en nazorg zorgvuldig zijn. A. RendementsperspectiefHet te behalen rendement moet in relatie staan tot de risico's. Het product moet een zo duidelijk mogelijk rendementsdoel hebben. Het rendementsperspectief moet passen bij de markt waarin wordt belegd. B. TransparantieDe kansen, maar ook de risico's moeten duidelijk zijn. De informatie (website, brochure of servicenummer) moeten duidelijk maken hoe en hoeveel rendement te behalen is en welke risico's er zijn onder welke omstandigheden. De kosten van het product moeten vermeld zijn. C. OriginaliteitWat is de toegevoegde waarde? Is de financiële constructie zelf na te bootsen? Bovendien speelt een rol of er al soortgelijke, alternatieve producten op de markt zijn. D. Vervolginformatie en nazorgHoe is de vervolginformatie na uitgifte? Wordt regelmatig een overzicht gegeven van de prestaties van het product en is er informatie over het verloop van de onderliggende waarde. Zegt de brochure hier iets over? Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.