hoofdinhoud
IEX Profs
Zoek pagina
desktop iconMarkt Monitor
  • Home
    • Aandelen
    • Obligaties
    • Alternatives
    • ESG
    • Impact
    • Beleggingsfondsen
    • Fondsselector
    • ETF's
  • Opinie
    • State Street SPDR ETF's
    • Triodos Investment Management
    • T. Rowe Price
    • LSEG Lipper
    • UBS
    • Partnercontent
  • Nieuwsbrief
  • Inloggen
Home  /  Nieuws  /  Christine Lagarde loopt op eieren

Christine Lagarde loopt op eieren

Met de 'terminal rate' reeds bereikt of in zicht, moeten Jerome Powell en - vooral - Christine Lagarde op hun woorden passen. Zeggen dat het volgende rentebesluit afhangt van de data kan als een 'grote dovish verschuiving' worden opgevat.

27 juli 2023 10:40 • Door Pieter Kort
Beeld: ANP Foto

De rentebesluiten van Fed en ECB deze week zullen niemand verrassen. Beide centrale banken verhogen de beleidsrente met een kwart procent. Klaar.

Maar voor beide banken is het eind van de verkrappingscyclus nu inmiddels in zicht of al aangebroken, dus de markt gaat de woorden van Jerome Powell en – vooral – Christine Lagarde op een goudschaaltje wegen.

Van het duo heeft Powell de eenvoudigste opdracht: iedereen is het er wel over eens dat de Fed voorlopig even klaar is met rentestappen. De vraag is vooral hoe duidelijk Powell die boodschap wil overbrengen. “Hoewel we verwachten dat de renteverhoging van deze week de laatste van de cyclus zal zijn, verwachten we niet dat de Fed dit officieel zal erkennen,” zegt Simon Harvey, hoofd FX-Analyse bij Monex. “In plaats daarvan zal Powell de opwaartse risico's voor de inflatie benadrukken, vanwege de veerkracht van de groei en de beperkte speling op de arbeidsmarkt.”

Verdeeld over de ECB

Ook hoofdeconoom Gilles Moëc van AXA Group denkt dat Powell in zijn persconferentie nog wel zijn handen vrij wil houden voor september. “Wij denken dat juli het einde zal inluiden van de verkrappingscyclus van de Fed, maar dat blijft afhankelijk van de verdere opeenstapeling van signalen dat de Amerikaanse economie vertraagt.”

Christine Lagarde heeft het moeilijker. Is de 3,75% die na morgen het officiële rentetarief gaat zijn ook de terminal rate voor de ECB? Dat is zeker geen uitgemaakte zaak, maar na de zwakke signalen uit de Europese economie van deze week – slechte inkoopmanagersindices en dalende kredietverlening in de eurozone – zal de gretigheid in het ECB-bestuur om verder te verhogen wel wat geslonken zijn.

Experts zijn verdeeld over het vervolg. Simon Harvey van Monex ziet het hier stoppen, Konstantin Velt, portfolio manager bij Pimco, denkt dat er nog 0,2% bij gaat komen in september en Chief European Economist Tomasz Wieladek van T. Rowe Price rekent zelfs op nog eens 0,25%.

Waar iedereen het over eens is, is dat Lagarde in haar toelichting de markt niet té veel in het ongewisse kan laten. “Zelfs sommige van de meest havikachtige beleidsmakers zeggen nu dat de beleidsmaatregel in september zal afhangen van voorspellingen en gegevens,” zegt Wieladek. “Lagarde zal deze boodschap willen versterken tijdens de persconferentie. Dit zal een uitdaging voor haar zijn. Historisch gezien is het moeilijk om op dit punt in de renteverhogingscyclus een volledig op gegevens gebaseerde boodschap te geven. De markten zullen onbedoeld een havikachtige of duifachtige sturing oppakken, ongeacht de werkelijke bedoelingen van de ECB.”

Hawkish boodschappen

Gilles Moëc onderschijft die visie. Om overtuigender in de data-afhankelijke modus te komen moet de ECB volgens hem in de boodschap niet meer aangeven dat de beleidsrente naar een voldoende restrictief niveau ‘zal worden gebracht’. Maar zo’n signaal kan door de markt worden opgevat als een grote dovish verschuiving. “Lagarde moet dit compenseren door een aantal hawkish boodschappen af te geven in het vragenuur.”

Simon Harvey verwacht dat de ECB na morgen klaar is met verkrappen, maar denkt ook “dat het niet in het belang van de ECB is om dit nu al officieel aan te kondigen. Dit zou leiden tot een voortijdige versoepeling van de financiële voorwaarden, wat uiteindelijk zou kunnen leiden tot verdere renteverhogingen.”

Kortom, de diplomatieke en communicatieve vaardigheden van Lagarde worden morgenmiddag aardig op de proef gesteld. En dan hebben we het nog niet over de vraag wanneer Fed en ECB weer ruimte zien om op de duur te gaan verlagen. De Fed zal dat niet eerder doen dan maart, verwacht Simon Harvey. En de ECB?

Aangezien de verwachting voor september al mistig is, waagt niet iedereen zich aan zo’n verre vooruitblik. Maar de inschatting van de markt dat de ECB al in het eerste kwartaal gaat verlagen is wel erg optimistisch, denkt Konstantin Veit. “Wij betwijfelen of de ECB de rente zo snel zal verlagen als verwacht, gezien de hardnekkige aard van de onderliggende inflatie.”


Pieter Kort is hoofdredacteur van IEX Media. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.

Deel via:

Lees meer

  • 15 apr Renteverlaging ECB is een zekerheidje
  • 25 apr Kom op, Trump! Ontsla Powell! Nu!
  • 09 mei Geen witte rook uit de Fed-schoorsteen
  • 21 mrt Fed geeft Trump de schuld
  • 25 mrt Amerikaanse arbeidsmarkt dreigt te kantelen

Nieuws van onze partners label connect

  1. 28 apr
    Een nieuw gouden tijdperk?
  2. 15 apr
    Trump verzwakt status van dollar als wereldmunt
  3. 08 apr
    Belastingen, leugens en ideologie
Meer van onze partners
Pieter Kort Geplaatst op 27 juli 2023 10:40 meer
Bio

Pieter is hoofdredacteur van IEX.nl en de overige financiële titels van IEX Media.

Recente columns
  1. Christine Lagarde loopt op eieren
  2. "Je komt niet meer weg met slechte ESG"
  3. Outlooks zijn wel degelijk nuttig
  4. ESG, weg ermee?
  5. Wat als Rusland de gaskraan verder dichtdraait?
Populaire columns
  1. Christine Lagarde loopt op eieren

Meest gelezen

  1. Must Read 16 mei

    Must read: Elon Musk kan helemaal niet bezuinigen
  2. Must Read 13 mei

    Must read: China heeft gewonnen
  3. Must Read 14 mei

    Must read: Deal VS en China kwam geen moment te vroeg

Assetallocatie

  • Assetallocatie 08:00

    JP Morgan is voorzichtig positief

    JP Morgan AM ziet in de rally van de laatste weken geen reden tot winstnemen. Overheden hebben voldoende speelruimte om de economie te pushen en de negatieve effecten van importtarieven te compenseren. Beleggers doen er wel verstandig aan optimaal te spreiding en in hun portefeuille voor wat inflatiebescherming te zorgen.

  • Assetallocatie 18 mei

    "Aandelenmarkt oogt na recent herstel oververhit"

    De winstverwachtingen voor Amerikaanse bedrijven zijn te rooskleurig en ook de Europese aandelenmarkten vertonen tekenen van oververhitting, aldus CIO Vincenzo Vedda van vermogensbeheerder DWS. Het aandelenadvies gaat daardoor omlaag. "Een langdurige correctie in de loop van dit jaar is allesbehalve uitgesloten."

  • Assetallocatie 14 mei

    Cyclische rugwind ondersteunt private markten

    CIO Nils Rode van Schroders Capital deelt zijn inzichten over huidige stand van zaken in de private markten. "Cyclische rugwind stemt optimistisch te midden van onzekerheid." Lees zijn analyse.

  • Assetallocatie 06 mei

    Juist nu zijn obligaties onmisbaar

    In de huidige onzekere marktomstandigheden zijn beleggingen in obligaties onontbeerlijk, zegt Sara Devereux, wereldwijd hoofd van Vanguard Fixed Income Group. Mocht het tot een recessie komen, dan zou dat volgens haar wel eens kunnen leiden tot een obligatierally.

  • Assetallocatie 05 mei

    "Een nieuw tijdperk breekt aan"

    Emiel van den Heiligenberg van L&G koopt vooralsnog de dips. Bij een full blown Amerikaanse recessie zal hij deze aanpak herzien. Lees zijn marktanalyse.

  • Assetallocatie 01 mei

    De duidelijke beleggingsideeën van KKR

    Beleggers gaan volgens KKR ten onrechte uit van een Amerikaanse recessie. Dat biedt volgens de investeringsmaatschappij volop mogelijkheden. Vijf thema's springen eruit.

Meer Assetallocatie
LSEG Lipper Fund Awards
  1. Online magazine Lipper Fund Awards 2024
  2. Contrair en succesvol
  3. Beleggen in de energietransitie voor duurzame impact én performance
  4. “Op de lange termijn wint de dividendbelegger altijd”
IEX Profs

Meld u aan voor de IEX Profs dagelijkse nieuwsbrief

en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!

 
© 2025 IEX Profs
  • Contact
  • Adverteren
  • Privacy Settings
  • Privacyverklaring
  • Disclaimer & Voorwaarden
  • Site feedback
  • Nieuwsbrieven
  • Quotedata by Euronext   & powered by Infront
  • © 2025 IEX / van beleggers voor beleggers
  • IEX Profs is onderdeel van IEX Group