Carmignac defensief de tweede helft in Carmignac spreekt van een wankel evenwicht op de aandelenmarkt. Er hoeft maar iets mis te gaan en de rapen zijn gaar. Defensieve aandelen hebben daarom de voorkeur samen met obligaties. 27 juni 2023 08:00 • Door IEXProfs Redactie Carmignac gaat de tweede helft van het jaar in met een defensieve portefeuille. Vooral bij aandelen zijn de risico’s volgens de Franse vermogensbeheerder groot. Obligaties bieden daarentegen veel waarde, net als goud. Voor 2024 voorspelt Carmignac een clash tussen regeringen, die de economische groei willen bevorderen met hogere uitgaven en centrale banken die de inflatie richting de 2% willen hebben. Goede kans dat de regeringen het winnen. Wankel evenwicht Op de aandelenmarkt is volgens Carmignac sprake van een wankel evenwicht dat aanhoudt zolang de economie vertraagt zonder in te storten en de inflatie verder daalt richting de 2%, zodat centrale banken pas op de plaats kunnen maken met renteverhogingen. Het is het scenario van een zachte landing. Maar er zijn verschillende factoren die zand in de motor kunnen strooien. Basisscenario In het basisscenario van Carmignac loopt de inflatiebestrijding ergens tegen een muur aan. Het laatste stukje van 3% inflatie naar 2% zal lastig blijken en kan waarschijnlijk alleen worden bereikt als centrale banken de rente verder opvoeren, met als gevolg een recessie en krimpende marges. Dat kan op zijn beurt weer een kettingreactie uitlokken op de beurzen met meer volatiliteit en een correctie van risicovolle effecten. In dat scenario hebben defensieve waarden de voorkeur. Carmignac ziet mogelijkheden in de gezondheidszorg (health care): een sector die niet duur is, met veerkracht op de korte termijn en goede groeivooruitzichten op de lange termijn. De eerste helft van 2023 hebben consumentenbedrijven het redelijk gedaan op de beurs. De grote vraag voor de tweede helft is wat de gevolgen voor de marges zullen zijn van een dalende prijsinflatie, economische vertraging en een groeiend aantal prijsoorlogen in de detailhandel. Carmignac is positief over de gevolgen van Artificial Inteligence voor de bedrijfskosten. De vraag is of sommige aandelen niet te ver zijn doorgeschoten. Goud kan als aandelenhedge dienen in een wereld die steeds meer uit twee polen bestaat: China en het Westen. Het biedt ook bescherming als overheden over de schreef gaan met hun bestedingen. Obligaties een goed alternatief De obligatiemarkt is volgens Carmignac aantrekkelijk over een brede linie van westerse staatsobligaties tot bedrijfsobligaties en emerging markets bonds. De voorkeur gaat uit naar obligaties van kernlanden (zoals de VS, Eurozone, VK, Australië, Zwitserland, etc.) met lange tot middellange looptijden (5 tot 10 jaar). De rentevergoedingen zijn aantrekkelijk, ook in vergelijking tot de inflatieverwachtingen. Maar beleggers moeten wel rekening houden met flinke schommelingen. “Aangezien het beleid van de centrale banken afhangt van de economische cijfers, moeten we ons op verschillende scenario's voorbereiden. Als de economische vertraging en het tempo van de desinflatie aanhouden, zal dat de rentevoeten over de hele lijn flink omlaag trekken. Mocht de economie daarentegen nog meer tekenen van veerkracht vertonen, zou dit de centrale banken ertoe brengen de beleidsrente verder te verhogen, wat op zijn beurt zou wegen op de lange obligatierente, aangezien een verdere verkrapping van het monetair beleid de kans op een scherpe krimp van de economie vergroot.” Bedrijfsobligaties Het valt te verwachten dat het restrictieve monetaire beleid consequenties zal hebben voor de groei en het aantal wanbetalingen, zeker als wordt beseft dat veel bedrijven de laatste jaren zijn gered door noodhulp van overheden. Toch ziet Carmignac grote kansen voor bedrijfsobligaties omdat er tegenover de stijgende risico’s op een kredietuitval hoge rentevergoedingen staan. Bij een goed gespreide portefeuille kan zelfs met een paar wanbetalers een goed belegde boterham worden verdiend. “Bedrijfsobligaties zullen naar verwachting een aantrekkelijk rendement opleveren dat vergelijkbaar is met het langetermijnrendement van de aandelenmarkten.” Lees ook: T. Rowe Price is aarzelend negatief De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.