De vooruitzichten van high yield obligaties zijn meer dan prima Capital Group geeft vijf redenen om positief te blijven over high yield obligaties. De sterke economische groei en lage default ratio's zijn belangrijke argumenten. 23 december 2021 08:30 • Door IEXProfs Redactie 1. Hoge groei economische groei in 2022 Obligaties met lage kredietoordelen doen het meestal goed in tijden dat het macro-economisch klimaat verbetert. Meer economische groei betekent immers meer omzet en winst voor bedrijven. De kans op faillissementen neemt dan automatisch af. In 2020 en 2021 waren er ondanks de moeilijke marktomstandigheden weinig faillissementen. Analisten schrijven dat vooral toe aan de ruimhartige coronasteun. Het is nog lastig in te schatten wat er gebeurt als die hulp wegvalt. Een ding is zeker: de macro-economische vooruitzichten zijn bijna overal bovengemiddeld positief. Een van de weinige uitzonderingen is China. De VS en EU zouden volgens de laatste ramingen uitkomen op groeipercentages van boven de 4%. Klik op de afbeelding voor een grote versie 2. Meer upgrades Bedrijven hebben de laatste paar jaar veel schulden gemaakt, wat de kans op faillissementen vergroot. Maar er is inmiddels sprake van een trendbreuk. In 2020 was er nog een recordaantal downgrades van investment grade naar high yield, de zogenoemde fallen angels. In 2021 zijn er meer upgrades, rising stars. Dat duidt erop dat de verhoudingen tussen eigen vermogen, winstgevendheid en schulden aan het verbeteren zijn. Klik op de afbeelding voor een grote versie Sinds de kredietcrisis was het percentage defaults niet zo laag als dit jaar. Capital Group verwacht dat deze situatie de komende twee jaar aanhoudt. Klik op de afbeelding voor een grote versie 3. Korte duration High yield bedrijfsobligaties hebben gemiddeld kortere looptijden (duration) dan obligaties met een investment grade rating. Gemiddeld is de looptijd voor high yield 4 jaar en bij investment grade 9 jaar. Klik op de afbeelding voor een grote versie De korte looptijden maakt high yield minder gevoelig voor stijgende rentes. In het verleden bleef het rendement van junk bonds dan op peil. Klik op de afbeelding voor een grote versie 4. Bredere markt De high yield markt als geheel is de laatste jaren sterk gegroeid, niet alleen in de VS, maar ook in de rest van de wereld. Beleggers hebben daardoor meer mogelijkheden te diversifiëren. Vroeger werd de markt zwaar gedomineerd door energie, de media- en telecomsector. Nu is het aandeel van financials, health care, grondstoffen, technologie, detailhandel en vastgoed flink toegenomen. Een andere verandering is dat de kredietkwaliteit beter is geworden. High yield begint bij obligaties met een BB-rating en eindigt bij triple-C. Er is nu meer high yield te koop in het hogere BB- en B-segment. Dat betekent ook dat de risico’s lager zijn geworden. Ter vergelijk, tijdens de kredietcrisis was een kwart van de high yield markt triple-C, nu is dat nog maar 12%. Ondertussen heeft meer dan de helft van de markt een rating van dubbel-B. Dat is een record. Klik op de afbeelding voor een grote versie Interessant is dat er bij de kwaliteitsobligaties een omgekeerde trend te zien is. Er zijn steeds meer investment grade obligaties die nog maar een stapje verwijderd zijn van een downgrade naar high yield. 5. Koersen neutraal De koersen van high yield obligaties zijn historisch gezien niet hoog in verhouding tot investment grade. De spread tussen BBB-obligaties en BB-obligaties is ruim. Klik op de afbeelding voor een grote versie Nadeel is dat de lage prijzen uit 2020 verleden tijd zijn. Mocht de groei onverhoopt toch tegenvallen, of de rente sneller stijgen dan verwacht, dan nemen de risico’s op een correctie in 2022 automatisch toe. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.