Correlatie tussen aandelen en obligaties zorgwekkend opgelopen De correlatie tussen aandelen- en obligatiekoersen is dit jaar sterk gestegen. Voor beleggers een gevaarlijke situatie, omdat obligaties hun hedgefunctie dan verliezen. Stagflatie is een horrorscenario. 2 november 2020 09:15 • Door IEXProfs Redactie De correlatie tussen obligatie- en aandelenkoersen is sinds half maart sterk gestegen. Terwijl de aandelenkoersen zich herstelden van de coronadip, zakte het effectief rendement op obligaties steeds verder weg door stijgende koersen. Voor beleggers was dat op zich gunstig, maar wat als aandelen in een hernieuwde vrije val raken? Als de correlatie ook dan hoog blijft, kan menig belegger het heel moeilijk krijgen, waarschuwt Fidelity International. Correlatie van 0,8 De vermogensbeheerder laat in een grafiek zien hoe absurd groot de correlatie momenteel is. De correlatie is de laatste 20 jaar sowieso licht opgelopen, maar heeft nu een sprong gemaakt van rond de 0,4 naar 0,8. Volgens Fidelity zijn er een aantal scenario’s denkbaar waarvan één rampzalig; namelijk als er een economische fase aanbreekt met lage of zelfs negatieve groei in combinatie met oplopende inflatie. Zo’n periode van stagflatie is het nachtmerriescenario voor beleggers, schrijft Fidelity. Als de inflatie echt uit de hand loopt, dan kan dat centrale banken dwingen de rente te verhogen. Dat zou de rendementen op obligaties sterk onder druk zetten, terwijl ook aandelen het dan in de regel slecht doen. Een alternatief scenario is dat centrale banken ondanks oplopende inflatie de rente toch laag houden om de economie een steuntje in de rug te geven. Ook dat is geen prettig vooruitzicht voor beleggers. Dan blijven aandelen- en obligatiekoersen misschien wel op peil, maar de hogere inflatie ervoor zorgt dat het reële rendement lager uitvalt. Japan-scenario Bij twee andere, meer gunstige, scenario’s is de grote correlatie tussen aandelen en obligaties tijdelijk. Het kan zijn dat Europa en de VS te maken krijgen met een Japanificatie van de economie. In dat geval blijft de economie op een laag pitje doordraaien, zonder noemenswaardige inflatie en bieden obligaties wel een hedge tegen een aandelencrash. Het is ook mogelijk dat er na de coronacrisis een sterk herstel van de economie optreedt. In dat (meest gunstige) geval is het niet erg als de rente oploopt en obligatiekoersen dalen, want in een dergelijk klimaat gedijen aandelen goed. Fidelity International acht al deze scenario’s reëel. De assetmanager adviseert daarom om een zo breed mogelijke portefeuille samen te stellen met veel defensieve waarden om in ieder geval voorbereid te zijn op het doemscenario van stagflatie. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.