Hasenstab voorspelt perfecte storm voor Amerikaanse obligatiemarkt Niet aandelen, maar obligaties zijn het gevaar. Drie factoren kunnen de Amerikaanse rentes volgend jaar naar onvoorziene hoogtes duwen. Michael Hasenstab van Franklin Templeton Investment luidt de noodklok. 22 november 2018 08:15 • Door Rob Stallinga Beleggers in Amerikaanse staatsobligaties moeten ernstig oppassen. De rente daarop zou in 2019 wel eens veel hoger kunnen liggen dan de markt nu verwacht. Sterker, volgens Michael Hasenstab (foto), CIO van Templeton Global Macro Group, beleeft de Amerikaanse obligatiemarkt volgend jaar een perfecte storm. "En daar zijn beleggers duidelijk niet op voorbereid," zegt hij tegen Citywire. Drie factoren stuwen de Amerikaanse rente volgens hem naar nieuwe onvoorziene hoogtes. Dat zijn de toegenomen financieringsbehoeften van de Amerikaanse overheid, een daling van de inkoop van staatsobligaties door de Fed, én toenemende inflatoire druk. We gaan het rijtje af: Sterke toename begrotingstekortHasenstab merkte op dat het begrotingstekort onder president Trump aanzienlijk is vergroot. Lagere belastinginkomsten en hogere uitgaven zijn de boosdoeners. "Doorlopende verplichte uitgaven zullen naar verwachting het overheidstekort naar 5% van het bbp brengen. Dat verhoogt de toch al hoge financieringsbehoefte van de overheid aanzienlijk," aldus Hasenstab. Afscheid inkoopprogramma FedDe verminderde inkoop van obligaties door de Fed heeft ook een renteverhogend effect, waarschuwt Hasenstab. "Hierdoor ontstaat er een grotere financieringskloof die moet worden opgevuld door koersgevoelige beleggers, die hun aankopen zouden moeten verdrievoudigen om de leemte te vullen. Minder vraag en meer aanbod betekent dat de rente moet stijgen." Inflatie steekt de kop opVolgens Hasenstab hebben de eerste twee factoren al ernstige gevolgen voor de Amerikaanse obligatiemarkt. Daarbovenop komt ook nog eens stijgende inflatie, tengevolge van loondruk. In bepaalde sectoren dreigt een structureel tekort aan werknemers. 'Het aantal werknemers is de laatste tijd verder gekrompen door beperkingen op zowel legale als illegale immigratie door de Trump-administratie," vertelt Hasenstab. "De inflatie wordt verder voortgestuwd door budgettaire stimuleringsmaatregelen, deregulering en natuurlijk hogere invoertarieven." Wat doet de Fed? "Gezien de huidige omgeving verwachten we dat de Fed de rentetarieven in 2019 in de richting van een neutraal niveau zal voortzetten," aldus Hasenstab. Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.