Amerikaanse belastingverlaging kent veel winnaars De winstverwachtingen van Amerikaanse bedrijven zijn hoger dan ooit, mede dankzij de recente belastingverlagingen, aldus T. Rowe Price. "Ja, de aandelenwaarderingen zijn relatief hoog, maar worden gesteund door een solide groei en lage inflatie." 8 mei 2018 14:00 • Door IEXProfs Redactie Hoe staan Amerikaanse bedrijven ervoor? Beter kan bijna niet, zo lijkt. Ook dit jaar zijn de winstverwachtingen van de bedrijven hoger dan ooit, niet in de laatste plaats dankzij de jongste belastingmaatregelen, aldus Julian Cook, portefeuillespecialist Amerikaanse aandelen bij T. Rowe Price. "De nieuwe belastingwet levert Amerikaanse bedrijven rechtstreeks voordeel op, vooral als ze meer op de binnenlandse markt gericht zijn. Een bedrijf in de retail-sector bijvoorbeeld, waar de concurrentie moordend is, zou in de verleiding kunnen komen de meevaller te gebruiken om zijn marktaandeel uit te breiden door prijsconcessies te doen en daarmee een groot deel van de winst weg te geven." Hoe anders is het voor een bedrijf als Boeing, marktleider in de wereldwijde luchtvaartsector, die in feite wordt beheerst door twee aanbieders, aldus Cook. Direct in eigen zak "Boeing heeft voor de komende al zes à zeven jaar een goed gevulde orderportefeuille van toestellen die al verkocht zijn tegen overeengekomen prijzen. Het hoeft geen klanten te lokken of een reputatie op te bouwen en kan dus het hele belastingvoordeel - ongeveer 15% - in eigen zak houden. Hetzelfde belastingvoordeel kan dus voor verschillende bedrijven heel verschillende dingen betekenen." Tegelijkertijd komt het Amerikaanse belastingregime door de hervormingen meer in lijn met dat van veel andere landen. Dat is belangrijk, want het betekent dat Amerikaanse bedrijven niet meer in het buitenland op zoek hoeven naar een gunstiger behandeling, gaat Cook verder. "Met andere woorden, ze zullen weer in de VS en in Amerikaanse banen investeren, en dat is goed voor de binnenlandse economie." Versnelling inflatie risico Dit kan natuurlijk zowel een vloek als een zegen zijn, denkt Cook. "De stimulering van hoge investeringen in een economie die bijna op volle capaciteit draait in de laatste fasen van de cyclus, kan de inflatie opjagen. Een van de grootste risico's voor de vooruitzichten van de Amerikaanse markt is dan ook een scherpe versnelling van de inflatie." "Tot dusver zijn de inflatieverwachtingen gestegen, maar de feitelijke inflatie nog niet. Een ander belangrijk risico voor de Amerikaanse vooruitzichten is de dreigende handelsoorlog tussen de VS en China. Beleggers moeten zich bewust zijn van de gevolgen die deze kan hebben voor zowel de economie als de financiële markten." De afgelopen tijd hadden beleggers met een groeistrategie in de VS de wind in de zeilen: largecap groeiaandelen stegen in 2017 30,2%, tegen 13,7% voor largecap waardeaandelen. Dit komt volgens Cook deels door het achterblijven van sommige value-sectoren in 2017, maar is vooral toe te schrijven aan de performance van de technologiesector, die afgelopen jaar 38,8% winst boekte. Tech is niet duur of goedkoop Maar zijn tech-aandelen nu dan te hoog gewaardeerd? "Als we de waarderingen van de Amerikaanse sectoren over de afgelopen 20 jaar bekijken, springen er maar drie uit die opvallend lager gewaardeerd zijn dan het 20-jarig gemiddelde, en een daarvan is technologie. Anders gezegd, techaandelen zijn niet goedkoop, maar ook niet extreem hoog gewaardeerd. Daarom is het volgens ons te vroeg om te stellen dat de rek eruit is in de technologiesector." Kortom, de Amerikaanse economie zit duidelijk in de laatste fasen van de cyclus. "De aandelenwaarderingen zijn relatief hoog, maar worden gesteund door een solide groei en lage inflatie. Bovendien tonen de bedrijfswinsten geen tekenen van verzwakking, mede dankzij de belastinghervormingen." De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.