Het is tijd voor extra Chinese hervormingen Volgens T. Rowe Price gaat het China echt enorm voor de wind. Maar kan het president Xi Jinping, in navolging van Modi in India, inspireren tot ingrijpende hervormingen in China? 22 juni 2017 15:45 • Door IEXProfs Redactie De berichtgeving over China is maar zelden positief; altijd lijkt er wel een crisis gaande of in aantocht te zijn. Zo ging het ook de afgelopen maanden. China zou zwaar worden getroffen door de renteverhogingen in de VS, naast handelsoorlogen en andere dreigementen van Donald Trump in de verkiezingscampagne. In werkelijkheid echter heeft China de vaart erin weten te houden, aldus Eric Moffett, portefeuillebeheerder van het T. Rowe Price Funds SICAV - Asian Opportunities Equity Fund. "Dankzij overheidsinvesteringen in infrastructuur is de groei flink aangetrokken waardoor het bbp in het eerste kwartaal sterker dan verwacht groeide (+6,9%)." Verder blijven de inkomens stijgen en is de Chinese munt stabiel, althans voorlopig. "Sommige delen van de economie doen het zelfs uitstekend: zo zijn de verzekeringspremies in één jaar met 25% gestegen en de uitgaven aan reizen met 30%. Zeker, China heeft nog steeds een te hoge schuldenlast en andere structurele problemen maar op dit moment is de economie stabiel, en dat begint de markt nu te beseffen," aldus Moffett. Positieve momentum vasthouden De belangrijkste gebeurtenis in 2017 is het Partijcongres van dit najaar, wanneer een groot deel van het Permanente Comité van het Nationaal Volkscongres wordt vervangen en President Xi Jinping zijn macht kan consolideren. Tot het zover is, moet hij het positieve momentum van de economie in stand houden en dankzij de recente stimuleringsmaatregelen lukt dat, denkt Moffett. "De vraag is wat er gebeurt nadat Xi zijn macht heeft geconsolideerd. Hij heeft al aangegeven dat hij hervormingen aan de aanbodkant wil doorvoeren, overtollige capaciteit wil afbouwen en het financiële systeem wil saneren. Sommige commentatoren doen dit af als verkiezingspropaganda, maar Xi zei enkele jaren geleden iets soortgelijks over corruptiebestrijding en die belofte heeft hij waargemaakt." Als Xi erin slaagt de aanbodzijde te hervormen, is dat positief voor de eindwaarde van beleggingen in China, maar negatief voor de groei. Moffett: "Wat het voor de markten betekent, is onzeker. Op lange termijn zal het positief zijn voor de Chinese economie en interessante beleggingskansen opleveren." Meer bedrijven interessant als belegging Als het Xi lukt bij de staatsbedrijven hervormingen door te voeren en managers te benoemen die zich sterker richten op aandeelhouderswaarde, zullen veel bedrijven die doorgaans door buitenlandse beleggers worden gemeden, weer interessant worden, denkt Moffett. "De autoriteiten doen al proeven met hervormingen en bijvoorbeeld China Unicom heeft geprofiteerd van een meer marktgericht management." Dit kan een katalysator voor verdere hervorming zijn. "Hoe dan ook, we zien nu eindelijk managementdiscipline in China. Bedrijven hebben hun onnodige kapitaalinvesteringen grotendeels geschrapt en genereren nu een grote hoeveelheid vrije kasstroom. Dat is een complete omslag ten opzichte van pakweg vijf jaar geleden, die naar onze mening door de markt nog niet volledig wordt onderkend." "Hoewel de banken voor het eerst sinds lange tijd weer hoge winsten rapporteren, blijft op dit deel van de markt voorzichtigheid geboden. Het is al moeilijk genoeg om goed inzicht in de leningenportefeuille van een Amerikaanse of Britse bank te krijgen, laat staan in die van een Chinese." Vastgoedconcern China Volgens T. Rowe Price zijn er genoeg kansen om ons optimisme over China uit te drukken zonder ons op zo'n ondoorzichtig gebied te wagen. "Verzekeraars zijn anders, omdat we voor deze sector in Azië volop ruimte zien om te groeien. Daarom blijft AIA een van onze grootste beleggingen. Het heeft geprofiteerd van de toenemende cross selling van financiële producten en onlangs vergunning gekregen om zich in meer steden te vestigen. Het aandeel is geliefd bij beleggers, maar AIA is naar onze mening een bedrijf van hoge kwaliteit dat ook in de toekomst sterke winsten zal behalen." Ook de Chinese vastgoedsector doet het de laatste tijd goed, doordat de inkomens stijgen en er maar weinig nieuw aanbod is. "De prijzen worden hoger, maar blijven betaalbaar. Doordat de appartementenbouw de afgelopen jaren op een laag pitje heeft gestaan, zijn de voorraden sterk geslonken en kan de bouw volgens ons aantrekken. De vastgoedsector, een belangrijke motor van de Chinese economie, heeft de afgelopen paar jaar in wezen stilgestaan." Shanghai en Beijing zijn zeker duur, maar daarbuiten zijn de prijzen redelijk. Vanke is een van onze deelnemingen in deze sector. Over Chinese A-aandelen zegt hij: "We doen steeds meer onderzoek naar A-aandelen en hebben enkele interessante beleggingskansen onder de wat "saaiere" namen gevonden. Dit deel van de markt wordt genegeerd door lokale beleggers die op snelle groei uit zijn. Sommige van deze kansen zijn gewoon niet beschikbaar in Hongkong. De A-markt is in het algemeen waarschijnlijk reëel gewaardeerd, maar sommige aandelen bieden een aantrekkelijke combinatie van kwaliteit, groei en redelijke prijs." De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Asset Allocatie 18 mrt Liquidatie van ETF's is een kostbaar beleggingsrisico Elk jaar komen er honderden nieuwe ETF's en beleggingsfondsen bij, waarvan vele na verloop van tijd weer zijn verdwenen. De liquidatie van een ETF kan volgens Detlef Glow van LSEG Lipper voor beleggers flink in de papieren lopen.
Asset Allocatie 12 mrt Tip 1: Vergeet het nieuws Adam Grossman legt uit hoe de zogenoemde recency bias, misschien wel het grootste gevaar van elke belegger, het meest effectief kan worden bestreden.
Alternatives 12 mrt Risicovol goud op recordniveau Ben Carlson neemt de goudprijs onder de loep die de afgelopen eeuw diepe dalen en hoge pieken kende. De toekomst is uiterst onzeker, wat het tot een buitengewoon riskante asset maakt.
Asset Allocatie 11 mrt Populaire doemdenkers voorspellen markt exact verkeerd Het enige positieve aan doemdenkende beursgoeroes is dat ze als lichtpunt kunnen dienen. Hoe somberder ze worden, des te beter zijn de vooruitzichten. Een andere conclusie kan Michael Cembalest van JP Morgan AM toch echt niet trekken.
Asset Allocatie 11 mrt Pictet blijft positief over techaandelen Pictet Asset Management blijft overwogen in aandelen en neutraal over obligaties. Japanse aandelen en de techsector zijn favoriet.
Asset Allocatie 07 mrt Europese beleggers hebben er zin in Philippe Roset van State Street SPDR ETF’s neemt nog even de Europese ETF-handel van februari met u door. Amerikaanse aandelen en de Health Sector waren gevraagd, Europese aandelen en goud juist niet. Mochten de hoge omzetten aanhouden, dan gaat de ETF-markt naar een nieuw recordjaar.