Sorry waardebeleggers, maar we leven nu toch echt in een andere tijd Waarde-aandelen doen het op den duur altijd beter dan groeiaandelen? Dat was vroeger. Apple & Co hebben de spelregels veranderd. 22 mei 2017 16:25 • Door IEXProfs Redactie Wat is de reden dat waarde-aandelen de laatste jaren slechter presteren dan groeiaandelen? Dat is de prangende vraag waarop Morningstarcolumnist John Rekenthaler antwoord hoopt te geven. Want het verhaal over waarde-aandelen is toch altijd geweest dat deze aandelencategorie, ondanks korte periodes van underperformance, uiteindelijk altijd beter rendeert dan de grote concurrent, groeiaandelen. Hiervoor worden steevast twee redenen aangevoerd: Aandelen die achterblijven, opereren minder zwak dan de markt denkt. Aandelen die voorop lopen, opereren minder goed dan de markt denkt. Maar de laatste tien jaar is er van een waardepremie allesbehalve sprake. Hogere winsten Hebben we hier te maken met een trend die nog langer aanhoudt? Dat zou goed kunnen. Rekenthaler haalt waardebelegger Jeremey Grantham van GMO aan, die in zijn laatste kwartaalbrief opmerkt dat we in nieuwe economische tijden leven. Dat geldt volgens hem met name voor de ontwikkeling van de bedrijfswinsten. Grantham dook in de geschiedenis en ontdekte dat de bruto winstmarge van S&P 500-bedrijven tussen 1970 en 1996 rond de 5% schommelde om vervolgens hard te gaan stijgen. Sinds 1996 bedraagt de bruto winstmarge gemiddeld 40% hoger, op 7%. De winstmarges zijn structureel gestegen Groeibedrijven verslaan verwachtingen Terwijl Amerikaanse winstmarges nieuwe toppen verkenden, zochten de rentes nieuwe diepten op. Zowel de winstmarges als rentes hielden zich niet aan de marktverwachtingen. De winstmarges bleken hoger te kunnen en de rentes lager. Volgens Grantham kan het daarom niet verbazen dat de koerswinstverhoudingen verder opliepen. Rekenthaler: "Stocks had no choice but to rise." Terwijl de koersswinstverhoudingen verder opliepen, hielden waardebeleggers vast aan mean reversion, oftewel de verwachting dat aandelenwaarderingen altijd terugkeren naar het langetermijngemiddelde. Deze aanname heeft lange tijd gewerkt maar gaat niet langer op. Want? Grantham: "De zwakke bedrijven presteren inderdaad beter dan wordt gedacht, maar de goede bedrijven presteren nog beter dan waarmee de markt rekening hield." Vooral in de sectoren tech en gezondheid werden en worden marktverwachtingen op grote schaal verslagen. Ook de gemiddelde k/w vloog omhoog Rekenthaler concludeert: "Het voorspellen van de economie is een gevaarlijke bezigheid, maar ik denk dat de mening van Grantham de juiste is. De belangrijkste reden dat waarde-aandelen minder goed presteren ("lost their mojo") is niet omdat beleggerz zich tegenwoordig anders gedragen maar omdat bedrijven dat doen. Economische veranderingen hebben de beleggingsregels, opgesteld door Eugene Fama en Ken French, definitief veranderd." De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.