Manager-skill is wel te meten Hoe ontdek je superieur actief management? Door niet alleen naar active share, maar ook naar holding period te kijken. 4 juni 2015 17:00 • Door Pieter Kort Passief (index)beleggen is en blijft in opkomst, maar dat wil niet zeggen dat actief vermogensbeheer geen waarde kan toevoegen. Sterker nog, zegt Michael Roberge (foto), Chief Investment Officer en co-CEO van de Amerikaanse vermogensbeheerder MFS, actief management is juist nodig om niet te prooi te vallen aan de kortetermijngrillen van de markt. Ook beleggers die zich bedienen van passieve instrumenten kunnen het vaak niet laten om te reageren op kortetermijnbewegingen. "De constante informatiestroom en de verwachtingen van analisten lokken vaak reactieve beleggingsbeslissingen uit. Een fascinatie met nieuwe producten zoals unconstrained obligatiefondsen, liquid alternatives en leveraged ETF's kan beleggers daarnaast ook op kosten jagen of ze blootstellen aan risico's die ze niet verwachten." Goede actieve managers kunnen die kortetermijnruis in de markt en in het aanbod niet alleen negeren, maar weten die ook in hun voordeel te benutten, zegt Roberge. Dan is alleen wel de vraag hoe je een goede actieve manager kunt herkennen. Outperformance is meestal een vluchtig begrip en de mate van activiteit, gemeten in active share, is op zichzelf ook nog geen voldoende garantie voor superieure langetermijnprestaties. Geen waan van de dag Combineer active share echter met een maatstaf voor langetermijngerichtheid en je hebt wel een werkend criterium om goede actieve managers te vinden, legt Roberge uit. "De research laat zien dat managers met hoge active share en lange holding periods het over lange periodes 2% beter doen dan de benchmark." De reden zit hem in het effectieve vermijden van de waan van de dag door deze managers. Roberge: "Goede actieve managers zijn weinig gevoelig voor marktbewegingen op korte termijn. Ze reageren niet op volatiliteit, maar beleggen ondánks volatiliteit. Ze kunnen die volatiliteit zelfs aanwenden om selectief aankopen te doen, omdat het ze in staat stelt om waarde te ontdekken. Dat doen ze op momenten dat andere beleggers juist defensief worden." "Tegelijkertijd zijn ze door hun actieve selectiebeleid in staat om bedrijven en sectoren te vermijden waar ze het risico te duur vinden. Veel goede actieve managers vermijden bijvoorbeeld om te beleggen in de 25 grootste bedrijven in de wereld, die in de laatste 25 jaar bij elkaar zo'n 30% slechter hebben gepresteerd dan de brede markt. Passieve beleggers hebben die flexibiliteit niet." Pieter Kort is hoofdredacteur van IEX Media. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
DE LAATSTE TICKETS! Kom vrijdag naar de IEX Beleggersdag! Hoe gaat de top van het Nederlandse bedrijfsleven om met Trump, geopolitiek, defensie en de verhouding tussen Europa en de VS? Kom aanstaande vrijdag naar de IEX Beleggersdag. Mis het niet en bestel nu uw tickets! VOL=VOL!
Assetallocatie 23 jun Enorme outperformance van dit obligatiefonds is moeilijk te negeren In een periode waarin obligatiefondsen moeite hadden een positief resultaat te boeken, wist het Fresh Fixed Income Fund van OHV consistent hoge rendementen te scoren. Onafhankelijk fondsanalist LSEG Lipper beloonde het fonds dit jaar daarom met maar liefst twee prijzen. Ook vorig jaar won het fonds al een LSEG Lipper Fund Award.
Assetallocatie 16 jun Sectie 899: exodusgevaar door Amerikaanse wraakbelasting Zoals Mozes in Exodus de Rode Zee spleet om zijn volk te bevrijden, lijkt de Big Beautiful Bill van Trump nu de kapitaalstromen tussen continenten te splijten. Het voorstel om een wraakbelasting in te stellen voor buitenlandse beleggers is opnieuw een aantasting van het vertrouwen in Amerika. Het vergroot het risico dat beleggers hun allocatie naar de Verenigde Staten heroverwegen, schrijft Thomas van Galen, Chief Strategist Achmea IM.
Assetallocatie 09 jun Capital Group rekent op aanhoudend hoge volatiliteit Wat heeft 2025-2026 nog allemaal in petto voor aandelen, obligaties en valuta? Capital Group schetst een beeld van aanhoudend hoge volatiliteit, meer risico-aversie en tijdelijk gunstige vooruitzichten voor aandelen buiten de VS.
Assetallocatie 05 jun De wraak van de thuisspelers Enguerrand Artaz van LFDE begrijpt wel waarom beleggers zich nu richten op de aandelen van Europese bedrijven, die sterk gericht zijn op de eigen thuismarkt.
Assetallocatie 05 jun Een zorgeloze en rooskleurige toekomst met ETF's Zelfs de beste aandelen gaan zo nu en dan door een diep dal. Met een indexfonds is de stress minder groot zonder dat dit ten koste gaat van rendement.
Assetallocatie 02 jun Topfonds Fresh Fixed Income Fund dubbel bekroond Dit jaar ging het Fresh Fixed Income Fund van OHV Vermogensbeheer naar huis met twee LSEG Lipper Fund Awards. De outperformance van het obligatiefonds was in de afgelopen 3 en 5 jaar zo groot en zo consistent dat de jury niet om het fonds heen kom. Wat verklaart het succes? Wat zijn de verwachtingen? Wij vroegen het aan de fondsmanagers Richard Abma en Otto Bazuin.